Fitch, 인수 계획으로 CareTrust REIT 등급을 긍정적 관찰 대상으로 지정

Investing.com — Fitch Ratings는 CareTrust REIT, Inc. (NASDAQ:CTRE), CTR Partnership, L.P.의 ’BB+’ 장기 발행자 부도 등급(IDRs)과 CTR Partnership, L.P. 및 CareTrust Capital Corp.의 발행 수준 등급을 긍정적 관찰 대상으로 지정했습니다. 이는 CareTrust가 영국 기반 Care REIT를 인수하기로 한 계약 발표에 따른 결정으로, 주주 승인을 기다리고 있습니다.

이번 인수로 CareTrust의 포트폴리오에 연간 약 $66 million의 계약상 임대료가 추가되며, 운영자 및 지리적 다양성이 크게 향상될 것입니다. 신용평가기관은 2025년 2분기에 완료될 것으로 예상되는 거래가 마무리되면 등급 관찰을 해제할 계획입니다. Fitch는 최종 거래 후 자본 및 조직 구조를 이해하기 위해 계속해서 거래를 모니터링할 것입니다.

이 등급은 장기적인 인구통계학적 추세, 긍정적 민감도 이하의 낮은 레버리지, 강력한 재정적 유연성과 유동성, 그리고 강력한 포트폴리오 수준의 임대 보장에 의해 뒷받침됩니다. 인수에 6개월 이상이 소요될 경우 긍정적 관찰은 6개월 이상 유지될 수 있습니다.

지난 2년 동안 CareTrust는 주로 주식으로 자금을 조달한 상당한 외부 투자를 완료했습니다. 이를 통해 회사는 2024년 12월 31일 기준 레버리지를 0.7x로 줄이고, 시간이 지남에 따라 규모와 지리적, 운영자 다양성을 개선했습니다. 이러한 요소들은 인수 후 더욱 향상될 것으로 예상됩니다.

CareTrust의 레버리지는 2024년 12월 31일 기준 약 0.7x로 매우 낮으며, 이는 Fitch가 더 높은 IDR과 일치한다고 간주하는 4.0x 수준보다 훨씬 낮습니다. 회사의 재정 정책은 레버리지를 4.0x에서 5.0x 사이로 유지하는 것을 목표로 하며, 대부분의 기간 동안 이 범위 내 또는 그 이하를 유지해 왔습니다. 추가적인 주식 발행이 예상되며, 이는 레버리지를 장기 목표치보다 훨씬 낮게 유지할 것입니다.

임차인 집중도는 시간이 지남에 따라 감소했으며, Care REIT 인수 후에는 50%에 근접할 것으로 예상됩니다. 2024년 말 기준, CareTrust의 상위 5개 임차인은 연간 기본 임대료의 65%를 차지했습니다.

운영자 수익성은 팬데믹 이후 회복되고 있으며, CareTrust의 포트폴리오 보장은 현재 코로나19 이전 수준을 초과합니다. 2024년 9월 30일 기준, EBITDARM 보장은 2.82x로, 2019년 9월 30일 기준 2.38x에서 상승했습니다.

CareTrust의 등급은 매우 낮은 레버리지, 평균 이상의 운영자 임대 보장 및 무담보 차입 전략을 포함한 강력한 재무 지표를 반영합니다. 이 등급은 또한 발행자의 적절히 다양화된 트리플넷 임대 헬스케어 부동산 포트폴리오와 장기 임대 만기 프로필을 반영하며, Care REIT 인수가 완료되면 더욱 다양화될 것으로 예상됩니다.

Fitch는 모회사 REIT와 그 운영 자회사인 CTR Partnership, L.P.(BB+/RWP)의 IDR을 약한 모회사/강한 자회사 접근법과 개방적 접근 및 통제 요소를 사용하여 연결 기준으로 평가합니다. 이는 이 기업들이 강력한 법적 및 운영적 유대를 가진 단일 기업으로 운영되기 때문입니다.

Fitch는 거래 완료 시 긍정적 등급 관찰을 해제하고, 등급 관찰 해제 시 적절한 민감도를 검토할 것으로 예상합니다.

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