에마르 프로퍼티스, 견고한 사업 성과로 S

Investing.com — S&P 글로벌 레이팅스가 에마르 프로퍼티스 PJSC의 장기 발행자 신용등급과 선순위 무담보 채무 상품의 등급을 ’BBB’에서 ’BBB+’로 상향 조정했습니다. 이번 등급 상향은 에마르의 강력한 사업 성과, 특히 아랍에미리트(UAE) 국내 주거용 부동산 개발 부문에서의 성과를 바탕으로 이루어졌으며, 2024년 12월 31일 기준 AED 110억($29.9억)의 기록적인 매출 잔고를 달성했습니다.

신용평가기관은 두바이 부동산 개발의 순환적 특성과 자본 지출 증가, 배당금 지급에도 불구하고 건전한 수요와 견고한 재무상태에 힘입어 에마르의 강력한 영업 현금흐름이 2025-2026년에도 지속될 것으로 예상하고 있습니다.

에마르의 매출이 33% 성장하고 EBITDA가 2024년에 12% 증가함에 따라 신용 비율은 강세를 유지했습니다. 회사는 AED19.1억($5.2억)의 재량적 현금흐름을 보유하며 레버리지 없이 순현금 포지션을 유지했습니다. S&P 글로벌 레이팅스는 2025-2026년에도 강력한 매출 성장이 지속되며, 조정 EBITDA 마진이 42%-45%에 이를 것으로 전망합니다.

에마르의 기록적인 AED65.4억($17.8억)의 사전 판매와 2024년 12월 UAE 개발 부문에서 65% 증가한 AED103억($28억)의 매출 잔고는 두바이 부동산 시장의 긍정적인 추세를 반영합니다. 두바이 최대 개발업체인 이 회사는 역사적으로 74,400개 이상의 유닛을 공급하며 강력한 명성을 성공적으로 활용해왔습니다.

회사의 쇼핑몰, 호텔, 엔터테인먼트 사업은 강력한 관광 모멘텀으로 인한 EBITDA 상승과 함께 성장 전망을 계속 지원했습니다. 두바이에서 약 1,000만 평방피트의 임대 가능 면적을 운영하는 몰 임대 부문은 관광객 수의 상당한 증가로 혜택을 받았습니다.

에마르에 대한 안정적인 전망은 기본 시나리오에서 예상되는 훨씬 더 높은 자본 지출과 배당금에도 불구하고 회사가 2025-2026년에 강력한 신용 지표를 유지할 것이라는 S&P의 기대를 반영합니다. 신용평가기관은 조정된 영업활동 현금흐름(FFO)이 부채 대비 약 60% 이상을 유지하고, 조정된 부채 대 EBITDA 비율이 지속적으로 0.5배 미만을 유지할 것으로 예상합니다.

S&P는 향후 2년 내에 신용 지표가 약화되고 단기간 내 회복 전망이 없을 경우 에마르의 등급을 낮출 수 있습니다. 신용평가기관은 특히 두바이의 부동산 개발의 순환적 특성을 고려할 때 긍정적인 등급 조정 가능성이 낮다고 보고 있습니다.

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