월그린 부츠 얼라이언스, Sycamore Partners 인수로 S

Investing.com -- 월그린 부츠 얼라이언스가 Sycamore Partners와 237억 달러 규모의 인수 계약을 체결했으나, 자금 조달 계획은 아직 공개되지 않았습니다. 거래의 일환으로 회사는 VillageMD 지분을 매각할 예정이며, 이를 통해 주주들에게 주당 최대 3달러, 총 약 25억 달러의 수익을 제공할 것으로 예상됩니다.

인수는 자본과 부채를 통해 자금이 조달될 것으로 예상됩니다. 새로운 재무 스폰서인 Sycamore Partners는 특정 보유 기간 동안 자기자본 수익률을 극대화하기 위해 레버리지를 증가시킬 것으로 예상됩니다. 이에 따라 S&P Global Ratings는 ’BB-’ 발행자 신용등급을 포함한 월그린의 모든 등급을 부정적 시사점과 함께 CreditWatch에 올렸습니다.

CreditWatch 상태는 월그린이 확정된 자본 구조를 발표하면 해소될 예정입니다. 향후 등급은 월그린의 자본 구조, 재무 전망 및 사업 구성을 기반으로 평가될 것입니다. S&P Global Ratings가 조정한 부채 대 EBITDA 비율이 5.5배 이상으로 유지될 것으로 예상되거나 사업이 현저히 약화된 것으로 판단될 경우 발행자 신용등급이 하향 조정될 수 있습니다.

2025년 3월 7일, S&P Global Ratings는 상기 등급 조치를 취했습니다. Sycamore가 이끄는 그룹은 보유하지 않은 WBA의 모든 발행 주식을 주당 11.45달러에 인수할 계획이며, 이는 자본과 부채를 혼합하여 진행될 것으로 보입니다. 거래에는 VillageMD 매각으로 인한 주당 최대 3달러의 추가 지급이 포함되어 있으나, 해당 사업에 대한 거래는 아직 불확실한 상태입니다.

이전에 VillageMD는 EBITDA 성장과 부채 감축의 중요한 원천으로 여겨졌습니다. 그러나 VillageMD 매각이 진행될 경우, 향후 신용 지표가 약화될 가능성이 있습니다.

다른 사모펀드 스폰서들과 마찬가지로, Sycamore는 한정된 보유 기간 동안 자기자본 수익률을 극대화하기 위해 레버리지를 증가시킬 동기가 있습니다. Sycamore의 비공개 거래로 인해 S&P Global Ratings가 조정한 레버리지가 현재 ’BB-’ 등급의 기준인 5.5배를 초과할 것으로 예상됩니다. 회사는 아직 현재 부채를 상환할지 유지할지에 대해 공개하지 않았습니다.

CreditWatch 지정은 월그린이 확정된 자본 구조를 발표하면 해소될 예정입니다. 향후 등급은 월그린의 자본 구조, 재무 전망 및 사업 구성을 기반으로 결정될 것입니다. 조정된 레버리지가 지속적으로 5.5배 이상 유지될 것으로 예상되거나 사업이 실질적으로 약화된 것으로 판단될 경우 발행자 신용등급이 하향 조정될 수 있습니다.

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