뉴욕 연준 총재, 통화정책이 실물경제에 미치는 영향 논의

Investing.com -- 뉴욕 연방준비은행의 John C. Williams 총재가 최근 뉴욕시에서 열린 2025 US Monetary Policy Forum에서 통화정책이 실물경제에 미치는 영향에 대한 견해를 공유했다. 그는 이 주제에 관한 논문을 토론하는 자리에서 발언했다.

이 논문은 통화정책 충격이 전반적인 지출과 고용 수준, 그리고 특정 부문에 미치는 영향의 시기와 규모를 분석했다. 연구 결과에 따르면, 통화정책 충격의 가장 큰 영향은 순서대로 주택, 기업 투자, 소비재 지출에서 나타났다. GDP에 대한 최대 효과는 1년 반 후에 관찰되었으며, 고용에 대한 영향은 2년 후에 나타났다.

Williams 총재는 이 논문의 결과가 전반적으로 이전 연구들과 일치한다고 언급했다. 그러나 그는 디스인플레이션이 실물경제 둔화로 이어지지 않은 이유를 이해하는 데 있어 인플레이션 기대의 역할을 강조했다. 그는 이 주제에 대해 확장하여 인플레이션 기대의 행태와 통화정책 충격이 이러한 기대에 미치는 영향에 대해 논의했다.

Williams 총재는 두 가지 핵심 질문을 검토했다: 지난 5년간의 인플레이션 기대가 팬데믹 이전 시기와 비교해 다르게 움직였는지, 그리고 통화정책 충격이 실물경제에 미치는 영향과 비교해 인플레이션 기대에 어떤 영향을 미쳤는지에 대해서다.

그는 지난 10년간의 인플레이션과 인플레이션 기대에 대한 간략한 개요를 제시했다. 팬데믹 이전에는 인플레이션이 0%에서 3% 사이에서 안정적으로 변동했다. 그러나 2021년과 2022년 상반기에 인플레이션이 급증했다가 그 후 대부분 하락했다.

단기 인플레이션 기대는 인플레이션의 상승과 하락을 반영했지만, 중기 기대는 비교적 안정적으로 유지되었다. Williams 총재는 이러한 기대가 현재 팬데믹 이전의 장기 저인플레이션 기간 동안 인플레이션 기대가 하락하기 시작하기 전인 2013년 중반에서 2016년 중반 사이의 수준으로 돌아왔다고 언급했다.

Williams 총재의 분석에 따르면, 인플레이션 기대의 인플레이션 충격에 대한 민감도는 팬데믹 이전 시기와 비교해 지난 5년 동안 일관되게 유지되었다. 또한 그는 서로 다른 시계에 걸친 기대 수정의 상호 연관성이 팬데믹 이전 시기보다 지난 5년 동안 다소 낮았다고 관찰했다.

Williams 총재는 통화정책 충격에 대한 인플레이션 기대의 반응을 분석하며 발언을 마무리했다. 그는 충격이 인플레이션 기대에 영향을 미치기까지 약 8개월의 지연이 있었다는 것을 발견했다. 반응의 크기는 예측 기간이 길어질수록 감소했으며, 장기 인플레이션 기대는 안정적으로 유지되었다.

Williams 총재는 이러한 발견이 응답자들이 인플레이션 충격이 이후 수년에 걸쳐 점진적으로 감소할 것으로 예상한다는 것을 시사한다고 강조했다. 또한 그는 이 논문의 명확하고 간결한 접근 방식이 통화정책이 인플레이션 기대에 미치는 영향에 대한 추가 연구를 촉진하는 데 도움이 되었다고 언급했다.

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