닛산자동차, 실적 전망 악화로 S

Investing.com -- S&P Global Ratings는 2025년 3월 7일 닛산자동차와 해외 자회사의 장기 발행자 신용등급을 ’BB’로 하향 조정했으며, 단기 발행자 신용등급은 ’B’를 유지했다. 불리한 영업환경과 지속적인 잉여현금흐름 손실에 직면하여 닛산의 신용도가 계속 악화될 수 있다는 전망을 반영하여 자동차 기업의 전망은 부정적으로 유지됐다.

이번 등급 하향은 닛산자동차의 자동차 사업이 유사 등급 기업들의 수준으로 빠르게 회복될 가능성이 낮다는 기관의 판단에 따른 것이다. 외부 환경의 급격한 변화와 기타 스트레스 시나리오에 대한 회사의 재무적 회복력은 위험 증가로 인해 감소했다. 기관은 닛산자동차가 구조조정 조치를 통한 비용 절감을 완전히 실현하는 데 약 2년이 걸릴 것으로 추정했다.

회사는 2025 회계연도부터 2026 회계연도까지 ¥400억의 비용 절감 조치를 실행할 계획이다. 이러한 조치에는 2026 회계연도에 시작될 것으로 예상되는 공장 폐쇄와 인력 감축이 포함된다. 그러나 이러한 비용 절감 노력에도 불구하고, 기관은 향후 1-2년 내에 회사의 EBITDA 마진이 6%에 도달할 것으로 전망하지 않는다.

기관은 또한 치열한 경쟁 환경, 인플레이션으로 인한 비용 상승, 전기차(EV) 판매 증가에 따른 수익성 압박을 예상하고 있다. 닛산자동차의 주요 시장 중 하나인 중국에서는 2025년 이후에도 판매량이 계속 하락할 것으로 예상된다. 또 다른 주요 시장인 미국에서도 인센티브를 줄이면서 판매량을 늘리는 것이 어려울 것으로 전망된다.

기관에 따르면 닛산자동차의 주요 시장에서의 경쟁력과 수익 기반이 감소했다. 회사는 미국에서 하이브리드 차량을, 중국에서는 전기차를 출시하여 각 지역의 높은 수요에 대응하고 라인업을 확대할 계획이다. 그러나 회사의 실적 부진으로 인해 이러한 제품 개발에 충분한 자원을 할당하는 능력이 제한될 수 있다.

닛산자동차의 스트레스 시나리오 하에서의 재무 내구성은 사업 실적에 대한 위험 증가로 인해 감소했다. 자동차 부문의 순현금은 2024년 3월 말 ¥1.5조 이상에서 2024년 12월 말 ¥1.2조 이상으로 감소했다. 수익의 급격한 감소와 투자 부담 증가로 인해 자동차 부문의 잉여현금흐름은 크게 마이너스로 전환되었다.

기관의 부정적 전망은 어려운 사업 환경이 닛산자동차의 신용 프로필에 계속해서 부정적인 영향을 미칠 것이라는 견해를 반영한다. 구조조정 과정에서 수익성과 잉여현금흐름을 회복하는 경로에 높은 위험이 존재한다. 향후 6-12개월 동안, 기관은 지속적으로 큰 폭의 부정적 영업현금흐름이 관찰되거나, 자금조달 능력이 악화되고 자금조달 비용이 상승하거나, 북미와 중국과 같은 주요 지역에서 회사의 경쟁력과 시장 지위가 더욱 하락할 경우 추가 등급 하향을 고려할 수 있다.

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