Fitch, AerCap Holdings N.V. 신용등급 ’BBB ’로 상향 조정

Investing.com -- Fitch Ratings는 2025년 3월 5일 수요일, AerCap Holdings N.V.와 그 자회사들의 장기 발행자 부도위험등급(IDR)을 ’BBB’에서 ’BBB+’로 상향 조정했다. 등급 전망은 안정적으로 유지됐다.

AerCap의 채권 발행 기관들의 선순위 담보부 채권 등급은 ’BBB+’에서 ’A-’로 상향됐으며, Delos Aircraft Designated Activity Company와 Setanta Aircraft Leasing Designated Activity Company의 선순위 담보부 채권 등급은 ’BBB’에서 ’BBB+’로 상향됐다. 선순위 무담보 채권 등급은 ’BBB’에서 ’BBB+’로, 후순위 채권 등급은 ’BB+’에서 ’BBB-’로, 우선주 등급은 ’BB’에서 ’BB+’로 각각 상향 조정됐다.

Fitch는 또한 Terapon Funding Designated Activity Company의 선순위 무담보 채권에 ’BBB+’ 등급을, Cygnus Funding Limited의 선순위 담보부 채권에 ’A-’ 등급을 새로 부여했다.

이번 등급 상향은 세계 최대 항공기 리스 회사로서의 AerCap의 위상, 비즈니스 모델의 회복력, 건전한 순이익률, 탄탄한 자본시장 접근성, 강력한 신용지표를 반영한 것이다. 또한 우수한 자산 품질 실적, 75% 신기술 항공기 목표로의 전환, 다양한 자본 조달원에 대한 접근성, 무담보 자금조달 프로필, 일관된 영업현금흐름 창출, 강력한 경영진도 등급 상향에 기여했다.

그러나 Fitch는 회사의 "바벨형" 포트폴리오 구성 전략으로 인한 등급 제약을 지적했는데, 이는 주문잔고와 관련된 자금조달 및 배치 리스크, 2군 및 3군 항공기에 대한 유동성 낮은 익스포저를 포함한다. 기타 제약 요인으로는 단일 사업 특성, 외부 충격에 대한 취약성, 유가 상승, 인플레이션, 실업률에 대한 민감도, 잔존가치 리스크에 대한 잠재적 노출, 도매 자금조달원에 대한 의존도 등이 있다.

2024년 12월 31일 기준, AerCap는 총 $60.8 billion 규모의 3,525대의 항공기, 엔진, 헬리콥터 포트폴리오를 보유한 세계 최대 항공기 리스 회사였다. 회사의 규모는 제조사 및 항공사 고객과의 구매력 강화, 필요시 항공기 재마케팅을 위한 더 많은 채널 확보 등의 전략적 이점을 제공한다.

2024년 AerCap는 리스 종료 및 매각 거래와 관련하여 포트폴리오 가치의 0.1%에 해당하는 손상을 인식했으며, 이는 과거 수준과 일치한다. 연중 회사는 136개의 자산을 총 $3.1 billion에 매각했으며, 27%의 매각이익을 기록해 회사의 보수적인 감가상각 정책과 자산 평가 접근방식을 입증했다.

2024년 순스프레드는 자금조달 비용 상승으로 인해 2023년 7.7%에서 7.2%로 하락했다. Fitch는 전망 기간 동안 AerCap의 순스프레드가 ’bbb’ 벤치마크 범위인 5%에서 15% 사이를 유지할 것으로 예상한다.

2024년 12월 31일 기준 Fitch가 산출한 AerCap의 레버리지(총부채 대비 유형자본)는 2.4배였다. 회사의 견고한 영업현금흐름과 중고 항공기 거래 시장의 강세로 레버리지는 경영진의 목표인 순부채 대 자본 2.7배 이하를 유지했다.

2024년 12월 31일 기준 AerCap의 유동성은 $21 billion으로, 이는 현금, 확약된 차입 능력, 예상 항공기 매각 및 향후 12개월 영업현금흐름으로 구성됐다. 이러한 유동성 원천은 향후 12개월 동안 예상되는 $11 billion의 설비투자 및 부채 만기를 2.0배 커버했다.

안정적 전망은 최근 수년 대비 높은 금리와 증가하는 인플레이션을 포함한 시장 변동성 증가 등 거시적 도전이 예상됨에도 불구하고, AerCap이 Fitch의 유동성 커버리지 및 레버리지 하향 트리거 대비 충분한 여유를 유지할 것이라는 Fitch의 판단을 반영한다.

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