Moody’s, Neste 전망 하향 조정...A3 등급은 유지

Investing.com -- Moody’s Ratings가 핀란드 정유회사 Neste Oyj의 전망을 안정적에서 부정적으로 하향 조정했습니다. A3 장기 발행자 등급, baa1 기초신용평가(BCA), A3 선순위 무담보 채권, 그리고 €2.5 billion 규모의 선순위 무담보 EMTN 프로그램에 대한 (P)A3 등급은 모두 유지되었습니다. 안정적인 Aa1 등급을 보유한 핀란드 정부는 Neste 지분의 44.2%를 소유하고 있습니다. A3 장기 발행자 등급은 핀란드 정부의 적절한 지원과 낮은 의존도를 가정하여 약간의 상승 효과를 받고 있습니다.

Moody’s Ratings의 VP-수석 애널리스트인 Janko Lukac에 따르면, Neste에 대한 부정적 전망은 재생 연료 제품 시장의 공급 과잉으로 인한 급격한 수익 감소를 반영한 것입니다. 이러한 상황은 2025년까지 지속될 것으로 예상되며, 배당금의 대폭 감소와 2025년 이후 구조적으로 성장하는 최종 시장에 대한 기대로 부분적으로만 상쇄될 것이라고 합니다.

Neste의 전망이 부정적으로 변경된 것은 재생 연료 스프레드의 현저한 감소와 전통적 연료 사업의 정상화로 인해 부채/EBITDA 비율이 2023년 말 약 1.2배에서 2024년 말 3.9배로 증가했기 때문입니다.

시장 침체에 대응하여 Neste는 2024년 배당금을 €922 million에서 약 €156 million으로 삭감할 것을 발표했습니다. 또한 2026년 말까지 고정비용을 €350 million 구조적으로 감축하는 비용 효율화 프로그램을 시작했습니다. Neste는 올해 설비투자를 2024년 €1.6 billion에서 약 €1.2 billion으로 줄일 계획입니다.

Neste의 재무상태와 유동성 보호를 위한 조치들은 강력한 투자등급 유지에 대한 회사의 의지를 반영합니다. Rotterdam 정유소 확장이 완료되면, 회사는 현재의 낮은 가격에서도 상당한 잉여현금흐름을 창출할 수 있을 것입니다.

Neste 지분의 44.2%를 보유한 핀란드 정부는 회사가 장기 전략을 실행하는 데 안정성을 제공합니다. 이러한 지분은 Neste가 경기 침체기에 배당금을 줄일 수 있는 더 많은 여유를 제공합니다.

baa1 BCA는 계속해서 Neste의 강력한 사업 프로필과 업계 선도적인 수익성을 반영합니다. 이는 주로 폐기물과 잔여물을 주요 원료로 사용하는 경쟁 우위에서 비롯됩니다. Neste는 유럽과 북미 정부의 의무적 수요와 자발적 수요에 의해 뒷받침되는 재생 연료의 구조적 성장 최종 시장에서 가장 큰 사업자입니다.

핀란드 정부의 등급 하락이나 특별 지원 가능성 감소는 Neste의 등급 하락으로 이어질 수 있습니다. 반대로, 핀란드 정부의 등급 상승이나 특별 지원 가능성 증가는 Neste의 등급 상승으로 이어질 수 있습니다.

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