높은 레버리지와 자사주 매입 증가로 S

Investing.com -- S&P Global Ratings는 Hilton Grand Vacations Inc . (NYSE:HGV)의 예상 높은 레버리지와 자사주 매입 증가로 인해 부정적 의미의 신용등급 관찰 대상으로 지정했습니다. 이는 HGV가 4분기 실적 발표에서 2025년 EBITDA 가이던스를 S&P Global Ratings의 이전 전망치보다 상당히 낮게 제시한 후 결정된 것입니다.

HGV는 또한 연간 자사주 매입 규모를 기존 4억 달러에서 약 6억 달러로 늘릴 계획을 발표했습니다. S&P Global Ratings는 이러한 변화로 인해 HGV의 레버리지가 최소 2025년까지 등급 하향 기준인 4.5배를 상회할 것으로 예상합니다.

HGV의 ’BB’ 발행자 신용등급을 포함한 기타 등급들이 현재 부정적 의미의 신용등급 관찰 대상입니다. S&P Global Ratings는 향후 몇 주 동안 2025년과 2026년에 대한 기본 전망을 업데이트하고, HGV의 금융사업 최적화 프로그램과 증가된 유동화 활동을 검토하며, 레버리지가 정책 범위를 초과함에도 주주 환원을 늘리려는 계획에 비추어 회사의 재무 정책을 평가할 예정입니다.

S&P Global Ratings는 HGV의 EBITDA 감소와 향후 몇 년간의 자사주 매입 증가로 인해 레버리지가 최소 2025년까지 등급 하향 기준인 4.5배를 상회할 것으로 예상합니다. 회사는 약 2억 3,700만 달러의 거래 비용을 제외하고 2024년을 약 6배의 조정 레버리지로 마감했습니다.

HGV는 2025년 이연을 제외한 주주귀속 조정 EBITDA를 11억 2,500만 달러에서 11억 6,500만 달러로 예상하고 있으며, 이는 이전 예상보다 낮은 수준입니다. 회사는 소비자들이 높은 금리와 물가로 인해 큰 규모의 재량적 구매를 자제하고 있어 HGV의 타임쉐어 판매가 감소할 것으로 예상된다고 밝혔습니다.

2024년 초, HGV는 Bluegreen Vacations 인수 자금 조달을 위해 약 18억 달러의 새로운 회사채를 발행했습니다. 그럼에도 회사는 기본 사례에서 가정한 순부채 감소를 실현하지 못했습니다. HGV는 2024년에 4억 3,200만 달러의 자사주를 매입했으며, 2025년과 2026년부터 연간 약 6억 달러의 자사주 매입을 목표로 유동화할 채권 규모를 늘릴 계획을 발표했습니다.

S&P Global Ratings는 HGV의 자사주 매입 증가 계획이 ’BB’ 등급에 부합하지 않을 수 있는 위험 선호도를 나타낼 수 있다고 보고 있습니다. 회사의 2024년 조정 레버리지는 약 6배로, 등급 하향 기준인 4.5배를 크게 상회하고 있습니다.

HGV의 높은 레버리지는 향후 12개월 동안 운영상의 실수나 거시경제적 역풍을 흡수할 수 있는 여력이 제한적이기 때문에 등급에 대한 하방 위험을 높입니다. S&P Global Ratings는 향후 몇 주 내에 신용등급 관찰을 해제할 계획이며, HGV의 레버리지가 2025년 말까지 등급 하향 기준인 4.5배를 상회할 것으로 판단될 경우 전망을 부정적으로 수정하거나 등급을 하향할 수 있습니다.

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