CommScope, Moody’s 신용등급 Caa1로 상향 조정...전망은 ’안정적’

Investing.com -- Moody’s Ratings는 2025년 2월 27일, CommScope Holding Company, Inc.의 기업 신용등급(CFR)을 Caa2에서 Caa1로, 채무불이행 확률 등급(PDR)을 Caa3-PD에서 Caa1-PD로 상향 조정했다고 발표했다. 이번 등급 조정에는 투기등급 유동성(SGL) 등급도 SGL-4에서 SGL-3으로 상향 조정되었다.

같은 조치의 일환으로, Moody’s는 CommScope의 자회사인 CommScope, LLC가 2024년 12월에 발행한 새로운 선순위 담보부 대출과 선순위 담보부 채권에 B3 등급을 부여했다. 기존 담보부 채권은 B3 등급이 유지되었으며, CommScope, LLC와 CommScope Technologies LLC의 기존 선순위 무담보 채권은 Ca에서 Caa3로 상향 조정되었다. 2026년 만기 선순위 담보부 대출의 B3 등급은 철회되었다.

이번 등급 상향은 약 21억 달러의 자산 매각 수익금과 41.5억 달러의 신규 담보부 채권을 통해 2025년과 2026년 만기 부채의 성공적인 차환을 반영한 것이다. Moody’s는 CommScope의 영업실적이 크게 개선되어 2025년에는 레버리지 수준이 9배 이하로 감소할 것으로 예상하고 있다. 다만, 현재 높은 수준의 프로포마 레버리지(2024년 4분기 기준 Moody’s의 표준 리스 조정 포함 시 10배 이상)와 2027년 만기의 상당한 규모의 부채(2024년 4분기 기준 16억 달러)가 등급에 제약 요인으로 작용하고 있다.

이러한 과제에도 불구하고, CommScope는 통신, 광대역, 기업 연결성 시장에서 상당한 규모와 선도적인 시장 지위를 보유하고 있다. SGL-3 등급이 보여주듯이 회사의 유동성은 적절한 수준이며, 2024년 4분기 기준 약 6.63억 달러의 현금을 보유하고 있다. 또한 CommScope는 2025년 1월 Outdoor Wireless Networks (OWN)와 Distributed Antenna Systems (DAS) 사업부 매각 완료 이후 미사용 상태인 7.5억 달러 규모의 자산 기반 회전신용한도를 보유하고 있다.

회사의 2024년 잉여현금흐름(FCF)은 2.48억 달러였다. 2025년에는 영업실적이 개선될 것으로 예상되나, 운전자본이 현금 소요 요인이 될 것이며 자본지출(2024년 2,600만 달러)이 증가할 수 있다. 이에 따라 2025년 FCF 수준은 제한적일 것으로 예상된다. 2027년 3월에 만기가 도래하는 16억 달러 규모의 무담보 채권을 만기 이전에 차환하지 못할 경우 유동성 상황에 영향을 미칠 수 있다.

안정적 전망은 새로운 데이터센터에 대한 지속적인 수요와 정상화된 재고 수준으로 인한 강력한 유기적 매출 및 EBITDA 성장에 힘입어 CommScope의 레버리지가 9배 이하로 감소할 것이라는 Moody’s의 기대를 반영한다. 잉여현금흐름은 2025년에는 미미한 수준이 될 것으로 예상되나, 2026년에는 개선될 것으로 전망된다.

노스캐롤라이나 주 클레어몬트에 본사를 둔 CommScope Holding Company, Inc.는 무선 산업, 통신 서비스, 케이블 서비스 제공업체 및 기업 시장을 위한 연결성 및 인프라 솔루션 공급업체인 CommScope LLC의 지주회사이다. CommScope는 2019년 케이블 텔레비전 및 광대역 산업 장비의 최대 공급업체 중 하나인 ARRIS를 인수했다. CommScope는 2024년 Home Network 사업부를 분사하고 2025년 1월 OWN과 DAS 사업부를 매각했다. 2024년 보고된 매출은 약 42억 달러였다.

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