Sabre Industries, 레버리지 개선으로 신용등급 ’B’로 상향: S

Investing.com -- S&P Global Ratings는 Sabre Industries Inc.의 레버리지 지속적 개선을 근거로 신용등급을 ’B-’에서 ’B’로 상향 조정했다. 또한 동사의 부채 등급도 상향 조정되었다.

이번 등급 상향은 Sabre가 어려운 거시경제 여건 속에서도 수주잔고 증가와 견고한 수요를 바탕으로 약 5배의 조정 레버리지를 유지할 수 있다는 판단에 기초한다. 최근 분기에서 Sabre는 신규 주문에 따른 판매량 증가와 수익성 개선을 보여주며 실적이 크게 성장했다. 부채 감축 노력으로 조정 레버리지는 4.x-5배로 개선되었다.

동사의 신용도는 이전 예상치인 약 7배에서 약 5배 수준으로 레버리지를 낮출 수 있는 능력을 입증하면서 개선되었다. 2025 회계연도 말까지 Sabre는 2024 회계연도 대비 매출 3%-5% 증가, 조정 이익 20% 증가, 그리고 조정 EBITDA 마진이 약 300 베이시스 포인트(bps) 상승할 것으로 예상된다.

실적과 조정 EBITDA 마진의 상당한 개선, 그리고 잉여현금을 활용한 부채 감축 노력으로 조정 레버리지는 4.5x-5x 범위로 개선되었다. 이는 이전 예상치인 약 7배보다 약 2배 낮은 수준이다.

향후 12개월 동안 어려운 사업 환경이 예상됨에도 불구하고, 회사는 상향된 등급에 부합하는 신용지표, 특히 약 5배의 조정 레버리지를 유지할 것으로 예상된다.

Sabre의 제품은 인프라 수요의 장기적인 성장 동력으로부터 계속해서 혜택을 받을 것으로 예상된다. 증가하는 수주잔고는 향후 몇 년간의 매출과 수익에 대한 확신을 제공한다. 전반적으로 어려운 거시경제 및 사업 여건에도 불구하고, 전력망 강화, 5G 네트워크 구축, 친환경 에너지 프로젝트를 위한 지속적인 인프라 투자로 인해 Sabre 제품에 대한 수요는 비교적 견고하게 유지되고 있다.

회사는 건전한 잉여현금을 창출하고 적절한 유동성을 유지할 것으로 예상된다. 견실한 실적은 계속해서 강력한 현금 창출을 견인할 것으로 예상된다. 지난 12개월 동안의 자본비용 최적화 노력으로 인한 이자비용 감소는 영업현금흐름을 더욱 증가시킬 것으로 보인다. 이는 적정 수준의 자본지출과 함께 향후 부채 만기 상환, 비유기적 성장, 또는 주주환원에 사용될 수 있는 잉여현금을 창출할 것으로 예상된다.

Sabre Industries에 대한 안정적 전망은 거시경제 및 영업 환경이 어려운 상황에서도 향후 12개월 동안 약 5배의 조정 레버리지와 최소 2배의 EBITDA 이자보상배율을 유지할 것이라는 기대를 반영한다.

S&P Global Ratings는 조정 실적이 35% 이상 감소하여 레버리지가 7배 이상으로 상승하고 EBITDA 이자보상배율이 1.5배에 근접하게 하락할 경우 향후 1년 내에 Sabre의 등급을 하향할 수 있다. 이는 심각한 경기 침체로 인해 회사 제품에 대한 수요가 급격히 감소하거나, 전가할 수 없는 비용 인플레이션으로 인해 조정 EBITDA 마진이 550bps 이상 축소될 경우 발생할 수 있다.

조정 부채 대비 EBITDA 비율이 5배를 크게 하회하고 대부분의 시장 상황에서 이러한 수준을 유지할 수 있으며, 재무 스폰서가 이 수준을 수년간 유지하겠다는 의지를 보여줄 경우 등급 상향이 가능할 수 있다.

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