Moody’s, Vontier 신용등급 상향 조정...전망은 ’안정적’

Investing.com -- Moody’s Ratings가 Vontier Corporation(Vontier)의 선순위 무담보 등급을 Ba1에서 Baa3로 상향 조정했다. 이와 함께 기업의 Ba1 기업가족 등급, Ba1-PD 채무불이행 확률 등급, SGL-1 투기등급 유동성 등급은 철회되었다. 이전에 ’긍정적’이었던 기업 전망은 ’안정적’으로 조정되었다.

투자등급으로의 상향과 안정적 전망은 Vontier의 강력한 실적, 특히 2020년 포티브 코퍼레이션(Baa1 안정적)에서 분사된 이후 보여준 일관된 수익, 견고한 잉여현금흐름, 인상적인 EBITA 마진을 반영한 것이다. Moody’s는 Vontier가 2025년에 완만한 매출 성장을 바탕으로 3억 5천만 달러에서 4억 달러의 잉여현금흐름을 창출할 것으로 전망하고 있다. 순부채/EBITDA 목표치인 2.5배에서 3.0배를 달성함에 따라, 기업은 부채 감축에서 주주 환원으로 초점을 전환하면서 부채/EBITDA는 약 3.0배를 유지할 것으로 예상된다. Vontier의 EBITA 마진은 향후 12-18개월 동안 22% 수준에 도달할 것으로 예측된다.

Vontier의 Baa3 선순위 무담보 등급은 3개 사업부문을 통해 제공되는 광범위한 제품에서의 강력한 시장 지위에 기반을 두고 있다. 2020년 분사 이후 Vontier는 매출을 10% 이상 성장시켰고, Mobility Technologies 부문 확대를 통해 사업을 다각화했으며, 전체 매출 대비 반복 매출 비중을 증가시켰고, 20% 이상의 강력한 EBITA 마진을 유지해왔다.

그러나 이 등급은 다른 제조업체들과 비교했을 때 상대적으로 좁은 제품 포트폴리오로 인해 제한을 받고 있다. 2024년 매출의 약 80%가 자동차 주유 및 부가 서비스 스테이션 사업 부문을 담당하는 Mobility Technologies와 Environmental & Fueling Solutions 두 사업부문에서 발생했다. 매출의 약 20%를 차지하는 Matco Tools 부문은 제한적인 다각화만을 제공한다. 2024년 약 30억 달러의 매출을 기록한 상대적으로 작은 규모도 등급을 제한하는 요인이다.

2024년 12월 31일 기준, Vontier는 약 3억 5,600만 달러의 현금과 2030년 만기인 7억 5천만 달러의 신용한도를 전액 사용할 수 있는 강력한 유동성을 보유하고 있다. 기업은 2025년에 3억 5천만 달러에서 4억 달러의 잉여현금흐름을 창출할 것으로 예상하고 있다. Vontier는 2026년 4월 만기 5억 달러의 어음과 2028년 만기 10억 달러의 기간제 대출 및 어음을 보유하고 있다. 2026년 만기 1.8% 어음의 차환은 이자 비용 증가를 초래할 것이다.

Vontier가 20% 이상의 EBITA 마진과 15% 이상의 잉여현금흐름/부채 비율을 유지하면서 매출을 성공적으로 성장시킬 경우 등급이 상향될 수 있다. 상향 조정을 위해서는 신중한 재무 정책 유지도 필요하다. 운영 실적이 악화되어 주유 시장 노출로 인한 기업의 운영 모델의 약점이 드러나 부채/EBITDA가 3.5배 수준으로 지속되는 경우 등급이 하향될 수 있다. 유동성 악화나 EBITA 마진이 15% 미만으로 지속되는 경우에도 하향 조정될 수 있다.

Vontier Corporation은 운송 및 모빌리티 기술에 중점을 둔 산업 기업이다. 이 회사는 주유 시스템, 판매시점 관리 및 결제 시스템, 차량 관제 관리 솔루션, 프랜차이즈 전문 공구 등 다양한 산업용 애플리케이션을 제공한다. 2024 회계연도 매출은 약 30억 달러였다.

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