Life Time Inc., S

Investing.com -- 피트니스 기업 Life Time Inc.이 2024년 예상보다 좋은 실적과 우호적인 재무 정책에 힘입어 S&P Global에서 전망이 ’안정적’에서 ’긍정적’으로 상향 조정되었습니다. S&P Global Ratings는 ’B+’ 발행자 신용등급을 포함한 모든 등급을 재확인했습니다.

Life Time의 2024년 실적은 S&P Global Ratings의 기본 전망을 상회했습니다. 회사의 부채 대비 EBITDA 비율은 이전에 예상했던 4배 중반에서 후반 대신 4배 초반 수준을 기록했습니다. 올해 회사는 긍정적인 추세를 이어가며 매출이 12%-15% 증가할 것으로 예상되며, 이는 2025년 경영진의 가이던스와 일치합니다.

긍정적 전망은 Life Time이 S&P Global Ratings의 리스 조정 레버리지를 4.5배 미만으로 유지할 수 있을 것이라는 기대에도 기인합니다. 이는 회사가 공개적으로 발표한 순부채 목표인 2.25배 이하와 맥을 같이 합니다. 회사는 매출과 S&P Global Ratings 조정 EBITDA가 모두 18% 성장하고 주식 발행을 통한 1억1천만 달러의 부채 조기상환 덕분에 2024년을 순부채 약 2.28배로 마감했으며, 이는 2023년의 3.6배에서 감소한 수준입니다.

Life Time은 2025년 이후 새로운 지점을 추가 개설하면서 회원 수가 중단위 퍼센트 수준으로 계속 증가할 것으로 예상됩니다. 또한 회사는 올해 회원당 월평균 지출을 늘리고 개인 트레이닝 및 기타 부대시설 수입을 두 자릿수 퍼센트 수준으로 개선할 것으로 예상됩니다. 이를 통해 2025년 총매출은 12%-15% 성장할 것으로 전망됩니다.

재무 스폰서의 소유권에도 불구하고, Life Time은 순부채 2.25배 이하를 달성하고 유지하겠다는 공개된 재무 정책을 더욱 준수할 것으로 예상됩니다. 이는 S&P Global Ratings의 총 리스 조정 부채 대비 EBITDA 상향 기준인 4.5배에 대해 충분한 여유를 제공할 것으로 보입니다.

Life Time은 2025년에 약 10-12개의 클럽을 개발하기 위해 연간 6억5천만-7억 달러의 자본지출(capex)을 계획하고 있습니다. 회사는 자산 경량화 성장 전략의 일환으로 이 속도로 새로운 클럽을 계속 개설할 예정입니다. 이러한 자본지출은 내부적으로 창출된 현금흐름과 세일즈-리스백 거래 수익으로 조달할 것으로 예상됩니다.

이러한 긍정적 전망에는 잠재적 위험이 있습니다. 예상보다 악화된 미국의 거시경제 환경과 높은 경쟁 압박은 Life Time의 예상보다 낮은 매출과 마진을 초래할 수 있습니다. 또한, 지속적인 인플레이션 압박은 회원 기반 확대나 회원권 가격 인상으로 비용 증가를 상쇄하지 못할 경우 Life Time의 EBITDA 마진을 약화시키고 현금흐름을 감소시킬 수 있습니다.

하지만 Life Time의 클럽 개선과 부가 서비스를 통한 회원 가치 제고 노력은 이러한 위험을 완화하는 데 도움이 될 수 있습니다. 회사의 명시된 재무 목표는 순부채 2.25배입니다. 2025년에는 레버리지가 2.25배 이하로 더욱 감소할 것으로 예상되며, 이는 S&P Global Ratings의 총 리스 조정 레버리지가 상향 기준인 4.5배 미만이 될 것임을 의미합니다.

Life Time에 대한 긍정적 전망은 향후 12개월 동안 S&P Global Ratings의 리스 조정 레버리지가 잠재적으로 4배 미만으로 감소할 것이라는 매출과 EBITDA 성장 기대를 반영합니다. Life Time이 S&P Global Ratings 조정 레버리지를 4.5배 미만으로 유지하지 못할 경우 전망이 안정적으로 수정될 수 있습니다. 반대로, Life Time이 견고한 성장 궤도를 유지하고 순부채 목표인 2.25배를 여러 분기 동안 달성하고 유지한다면 등급이 상향될 수 있습니다.

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