Moody’s, Coeur Mining 신용등급 상향 조정

Investing.com -- Moody’s Ratings가 Coeur Mining, Inc.의 기업 신용등급(CFR)을 B3에서 B2로 상향 조정했습니다. 신용평가기관은 또한 채무불이행 확률 등급(PDR)을 B3-PD에서 B2-PD로, 선순위 무담보 채권 등급을 Caa1에서 B3로 상향했습니다. 회사의 투기등급 유동성 등급(SGL)도 SGL-3에서 SGL-2로 개선되었습니다. 이러한 등급들의 전망은 안정적입니다.

등급 상향의 주요 요인 중 하나는 ESG, 특히 지배구조에 대한 고려였습니다.

Coeur의 CFR 상향은 여러 요인에 기인합니다. 여기에는 SilverCrest Metals Inc. 인수를 통한 회사 규모 확대와 저비용 자산 추가, Rochester 프로젝트의 성공적인 확장, 대규모 투자 이후 긍정적인 잉여현금흐름 회복, 부채 감축을 위한 잉여현금흐름 우선순위 지정, 그리고 강세를 보이는 금과 은 가격 환경이 포함됩니다. 이러한 조건들은 향후 12-18개월 동안 추가적인 현금흐름 창출과 부채 감축을 가능하게 할 것으로 예상됩니다.

Coeur의 B2 CFR은 수익의 55% 이상이 미국에서 발생하는 유리한 지리적 입지에 의해 뒷받침됩니다. Nevada의 지질학적으로 유망한 자산과 캐나다의 Silvertip 광산의 상당한 유기적 성장 잠재력, 그리고 최근 인수한 Las Chispas 광산의 저비용 포지션도 등급을 지지합니다. 그러나 이 등급은 회사의 제한적인 규모, 금과 은 가격 변동에 대한 노출, 다른 광산들의 높은 비용 구조, 그리고 상대적으로 짧은 광산 수명에 의해 제한됩니다.

멕시코의 저비용 Las Chispas 금·은 광산을 Coeur의 포트폴리오에 추가한 SilverCrest 인수는 회사의 전반적인 비용 구조를 개선했습니다. 이는 주식만을 통한 거래와 함께 신용도에 긍정적인 영향을 미쳤습니다. Nevada의 Rochester 광산에서의 생산 증대 완료와 현재의 강세를 보이는 금과 은 가격 환경은 Coeur가 긍정적인 잉여현금흐름을 회복하는 데 도움을 주었습니다.

금 가격 $2,400/oz와 은 가격 $25/oz를 가정할 때, Moody’s는 Coeur가 2025년에 약 $485 million의 조정 EBITDA와 약 $70 million의 조정 잉여현금흐름을 창출할 것으로 예상합니다. 이 잉여현금흐름의 대부분은 회전신용한도 잔액 감축에 사용될 것으로 예상됩니다. Moody’s는 Coeur의 조정 부채/EBITDA 비율이 2024년 말 1.9배에서 2025년 말까지 1.0배로 개선될 것으로 예상합니다.

Coeur의 SGL-2는 향후 12-18개월 동안의 운영을 지원할 수 있는 양호한 유동성을 반영합니다. 2024년 12월 31일 기준, Coeur는 $55 million의 현금과 $400 million 회전신용한도에서 $29.3 million의 신용장을 제외한 $175 million의 가용 한도를 보유하고 있습니다. Moody’s는 Coeur가 2025년에 긍정적인 잉여현금흐름을 창출하여 이를 회전신용한도 차입금 추가 감축에 사용할 것으로 예상합니다.

안정적인 전망은 광산들의 안정적인 운영 성과, Las Chispas의 성공적인 통합, 2025년 10월에 만료되는 Palmarejo 채굴 허가의 성공적인 연장, 그리고 부채 감축을 위한 잉여현금흐름 우선순위 지정을 통한 지속적인 부채 감축에 대한 Moody’s의 기대를 반영합니다.

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