ECB, 금리 인하..성장 부진에 추가 인하 예상

유럽중앙은행(ECB)은 30일(현지시간) 예금금리를 2.75%로 25bp 인하했고, 정책 입안자들은 경제 성장 부진에 대한 우려가 지속적인 인플레이션에 대한 우려를 압도함에 따라 3월 추가 금리 인하를 예고했다.

지난 6월 이후 다섯 번째 ECB 금리 인하였으며, 시장은 역대 최대 인플레이션 급등세가 거의 꺾이고 경기 부양이 필요하다는 주장에 따라 올해 두세 차례 더 인하할 것으로 예상하고 있다.

크리스틴 라가르드 ECB 총재는 결정 후 기자회견에서 "우리는 나아갈 방향을 알고 있다"면서 "어떤 속도로, 어떤 순서로, 어떤 규모로, 앞으로 몇 주와 몇 달 동안 수집할 데이터와 우리 직원들이 수행할 분석을 통해 알 수 있을 것"이라고 말했다.

세 명의 ECB 정책 입안자들은 목요일 로이터와의 인터뷰에서 추가 완화에 대한 이사회 내 논의가 더 가열되기 전에 3월에 큰 저항 없이 추가 금리 인하가 이루어질 것으로 생각한다고 말했다.

지난 분기 유로존 경제가 산업 경기 침체와 소비 부진으로 인해 침체되면서 연방준비제도가 금리를 동결하고 장기간 유지를 시사한 이후에도 ECB는 완화 기조를 고수하는 것으로 보인다.

도널드 트럼프 미국 행정부가 우려했던 대로 전면적인 무역 관세를 부과하지 않자 ECB 정책 입안자들은 안도의 한숨을 내쉬었을 가능성이 높지만, 그의 위협은 전망에 그림자를 드리우고 있다.

라가르드는 관세가 성장에 "전 세계적으로 부정적인 영향"을 미칠 것이지만 보복과 시장 조정 가능성으로 인해 인플레이션에 미치는 잠재적 영향은 "훨씬 더 복잡"하다고 말했다.

3월에 금리를 인하하면 ECB의 예금 금리는 2.5%로 떨어지게 되는데, ECB 스태프들의 추정에 따르면 이는 경제 활동을 촉진하지도 억제하지도 않는 이른바 중립 범위의 상단이다.

회의 후 로이터와의 인터뷰에서 세 명의 정책 입안자들은 이자벨 슈나벨 이사가 이미 제안한 것처럼 차입 비용이 그 수준 이하로 내려가야 하는지에 대해 더 광범위하고 심도 있는 논의가 있을 것으로 기대한다고 말했다.

한편으로는 유로존 20개국의 임금 상승세가 완화되고 있고, 노동 시장이 완화되고 있으며, 유가가 연초 고점에서 벗어났고, 달러의 끊임없는 강세가 일단은 멈춘 것으로 보인다.

그러나 인플레이션은 여전히 ECB의 목표치를 상회하고 있으며, 노동력 부족과 함께 생산성 증가세가 저조하면 물가 상승 압력이 계속될 수 있어 ECB가 취할 수 있는 조치가 제한될 가능성이 있다.

이러한 논쟁의 근거를 마련하기 위해 라가르드 총재는 2월7일 ECB 스태프들이 중립금리에 대한 새로운 추정치를 발표할 것이라고 말했다. 지난주 그는 자신의 범위를 1.75%-2.25%로 조정했다.

그는 "우리는 중립금리에 있지 않다. 이는 전적으로 시기상조인 논쟁"이라면서 "중립금리에 가까워지면 스태프 연구 보고서를 토대로 통화정책을 운용할 것이고, 이를 통해 중립금리에 얼마나 근접했는지, 어떤 통화정책 스탠스를 취해야 하는지 결정할 수 있을 것"이라고 말했다.

이코노미스트들은 전반적으로 ECB가 금리를 추가로 인하할 것으로 예상한다.

노무라는 고객들에게 보낸 메모에서 "ECB가 경제를 지원하기 위해 금리를 중립금리 이하로 인하할 것이라는 우리의 견해를 유지한다"면서 "2025년 9월까지 1.75%의 최종 금리를 예상하고 있으며, 미국의 관세가 예상보다 더 징벌적인 것으로 판명되면 추가 인하 위험이 있다"고 밝혔다.

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