무디스, 오라클이 최근 체결한 3,000억 달러 규모의 AI 계약에 리스크 경고

미국 신용평가사 무디스 레이팅스는 최근 체결한 3,000억 달러 규모의 인공 지능 계약에서 몇 가지 잠재적 위험을 지적했지만, 이 소프트웨어 대기업에 대한 등급 조치를 취하지는 않았습니다.

오라클 ORCL은 이번 달에 오라클 클라우드 인프라 비즈니스의 예약 매출 이 5조 달러를 초과할 것으로 예상한다고 밝혔습니다.

그 후 월스트리트 저널은 오픈AI가 약 5년에 걸쳐 3,000억 달러 규모의 컴퓨팅 성능을 오라클로부터 구매하는 계약 을 체결했으며, 이는 역대 최대 규모의 클라우드 계약 중 하나라고 보도했습니다. 오라클이 설명한 신규 매출의 대부분은 오픈AI 계약에서 발생할 것이라고 이 보고서는 밝혔습니다.

수요일 무디스의 애널리스트들은 관련 고객의 이름을 밝히지 않은 채 최근 체결된 3,000억 달러 규모의 계약을 언급했습니다.

그들은 이 계약이 오라클의 AI 인프라 비즈니스에 대한 "엄청난 잠재력"을 강조한다고 언급했습니다. 그러나 그들은 또한 무디스가 오라클의 신용등급 전망을 '안정적'에서 '부정적'으로 수정한 7월 등급 조치(link)에 명시된 몇 가지 위험에 주목했습니다.

무디스가 지적한 주요 위험 중 하나는 오라클이 비즈니스 모델에 자금을 조달하기 위해 소수의 AI 기업으로부터 대규모 약정에 의존하는 '거래 상대방 위험'이었습니다.

무디스 애널리스트들은 수요일에 "거래 상대방 위험은 모든 유형의 프로젝트 파이낸싱, 특히 단일 거래 상대방의 수익에 대한 의존도가 높은 경우 항상 핵심적인 고려 사항입니다."라고 썼습니다.

"우리가 보기에 오라클의 데이터 센터 구축은 세계 최대 규모의 프로젝트 파이낸싱은 아니더라도 사실상 세계 최대 규모의 프로젝트 파이낸싱 중 하나입니다."라고 그들은 덧붙였습니다.

분석가들은 또한 오라클의 부채가 EBITDA보다 빠르게 증가하여 오라클의 EBITDA가 부채를 앞지르기 시작하기 전에 4배의 높은 레버리지가 예상될 것이라고 언급했습니다.

애널리스트들은 "손익분기점에 도달하기 전까지 잉여 현금 흐름도 상당 기간 마이너스를 기록할 가능성이 높다"고 지적했습니다.

오라클의 무디스 발행자 등급은 Baa2로 투자적격 신용 등급 중 가장 낮은 편에 속합니다.