미국 고용지표가 금리인하 기대감, 증시 랠리에 장애물이 되다

다음 주 후반에 발표될 미국 노동시장 보고서는 경제의 건전성에 대한 중요한 판독을 제공하고 미국 증시를 사상 최고 수준으로 끌어올린 금리 인하가 곧 있을 것이라는 투자자들의 신뢰를 시험할 것입니다.

지난달 발표된 미국 고용지표는 인플레이션 우려에도 불구하고 중앙은행이 노동시장을 지원하기 위해 움직이면서 9월 다음 회의에서 연방준비제도가 다시 금리 인하를 시작할 것이라는 기대감을 높였습니다.

다음 주 금요일에 발표될 8월 고용지표가 부진하면 경기 둔화에 대한 우려가 커질 수 있지만, 시장이 더 공격적인 금리 인하를 예상할 수도 있다고 Natixis Investment Managers Solutions의 수석 포트폴리오 전략가인 잭 자나시에비츠는 말했습니다.

"금리 인하는 노동 시장의 완만한 둔화보다 더 큰 영향을 미칠 것이며, 이는 경제와 주식 시장에 바닥을 찍을 것입니다." 라고 그는 말했습니다.

미국 증시는 4월에 연중 최저치를 기록한 이후 상승세를 보이고 있습니다. 투자자들은 도널드 트럼프 미국 대통령의 관세가 경제를 침체에 빠뜨릴 것이라는 우려를 떨쳐냈고, 기술 및 기타 주식은 인공 지능의 비즈니스 잠재력에 대한 낙관론으로 인해 많은 혜택을 받았습니다.

금요일 주가지수는 목요일에 예정된 대형 칩 제조업체 브로드컴 AVGO의 실적 발표와 함께 AI 관련 종목의 하락이 최근 기술주 흔들림에 더해지면서 하락했습니다. 그럼에도 불구하고 벤치마크 S&P 500 SPX는 전통적으로 어려운 8월을 1.9% 상승으로 마감하며 연간 누계 상승률이 사상 최고 수준에 가까운 약 10%까지 올랐습니다.

시장은 달력에서 역사적으로 위험한 시기를 보내고 있습니다. 주식 트레이더 연감에 따르면 지난 35년 동안 9월은 S&P 500 지수에서 연중 가장 실적이 나쁜 달로 꼽혔으며, 이 기간 동안 평균 0.8%의 하락률을 기록했습니다. 연감에 따르면 9월 지수는 35번 중 18번 하락했는데, 이는 같은 기간 동안 상승보다 하락이 많았던 유일한 달입니다.

일자리 보고서는 9월의 첫 번째 주요 경제 지표입니다. 로이터 여론 조사에 따르면 8월 고용은 75,000개의 일자리가 증가했을 것으로 예상됩니다. 전월 보고서에서 비농업 고용은 73,000개 증가했는데, 이는 지난 두 달 동안의 급격한 성장률 하향 조정으로 인해 놀랍도록 부진한 수치입니다.

매니라이프 인베스트먼트 매니지먼트의 글로벌 수석 이코노미스트이자 거시 전략 책임자인 알렉스 그라시노는 실업률과 시간당 임금 등 일자리 보고서의 구성 요소가 "미국 노동 시장이 냉각되었다는 기본적으로 동일한 메시지를 가리킬 것으로 예상한다"고 말했습니다

7월 보고서의 부진으로 연준이 9월 다음 회의에서 금리를 인하할 것이라는 시장의 기대가 높아졌고, 최근 제롬 파월 연준 의장이 고용 시장 위험( )이 증가하고 있다고 말한 후 확고해진 베팅입니다.

금요일 현재 연준 펀드 선물은 중앙은행이 9월 16~17일 회의에서 금리를 25bp 인하할 확률이 89%라고 LSEG 데이터에 따르면 나타났습니다.

메트라이프 인베스트먼트 매니지먼트의 수석 시장 전략가인 드류 매터스(Drew Matus)는 "연준이 금리 인하에 대한 생각을 재고하게 하려면 보고서에서 매우 광범위한 근거가 있어야 한다"며 "그런 보고서가 나올 확률은 매우 낮다"고 말했습니다

"우리는 괜찮다는 보고서를 볼 수 있고, 괜찮다는 보고서가 연준의 인하를 설득하지 못할 것입니다."라고 Matus는 말했습니다.

9월 금리 인하는 거의 확정적일 수 있지만, 일자리 지표는 향후 몇 달 동안의 양적완화 규모에 대한 기대감을 흔들 수 있습니다. 연준 펀드 선물은 12월까지 약 55 bp 포인트, 즉 두 차례의 최종금리 인하가 예상됩니다.

트럼프가 중앙은행 이사회를 개편하기 위해 리사 쿡 연준 총재를 해임한 후 다음 주에는 연준의 다른 상황도 시장의 초점이 될 것입니다. 쿡은 목요일에 소송을 제기했습니다 , 트럼프가 자신을 해임할 권한이 없다고 주장했습니다.

트럼프가 수개월 동안 연준과 파월 의장이 자신이 원하는 만큼 금리를 낮추지 않는다고 비난한 이후 연준의 신뢰도와 정치적 압력으로부터 자유로운 통화 정책 수행 능력에 대한 우려가 다시 불붙었습니다.

이러한 상황으로 인해 연준의 독립성에 대한 자본 시장의 투기 심리가 높아졌지만, 현재로서는 이러한 리스크가 적절히 반영된 것으로 보인다고 그라시노는 말합니다.

"전통적인 시장 참여자들이 당연하게 여겼던 많은 것들이 의문을 제기하고 있습니다."라고 그는 말했습니다. "따라서 잠재적으로 나타날 수 있는 꼬리 리스크가 확대되고 있습니다."