혹데이 데이터 1부: GDP는 변함없고, PCE는 컨센서스에 부합합니다

허프데이 데이터 1부: GDP 불변, 코스피가 컨센서스를 상회하다

추수감사절 연휴로 인한 업무 중단으로 지표 발표가 지연되면서 수요일 투자자들은 데이터 공세에 시달렸습니다.

특히 상무부는 3분기 GDP, 상품 교역 및 도매 발명가, 광범위한 개인소비지출((PCE) 보고서)을 발표하는 등 바쁜 일정을 보냈습니다.

특히 연준의 단기적인 움직임을 예측하는 것을 업으로 삼는 분들이 가장 주목하는 PCE (link) 부터 살펴보겠습니다.

이 보고서에서 가장 면밀히 조사된 요소이자 연준이 선호하는 인플레이션 지표인 PCE 물가지수 (USPCE=ECI)는 (,), 분석가들이 예상한 바를 정확히 전달함으로써 훌륭하게 작동했습니다.

전월 및 전년 동기 대비 물가 상승률은 각각 0.2%와 2.3%로, 전자는 9월의 반복이고 후자는 20 bp 포인트 가속화된 수치입니다.

변동성이 큰 식품 및 에너지 품목을 제외하면 핵심 PCE 물가는 9월 대비 0.3%, 2023년 10월 대비 2.8% 상승하여 역시 예상과 일치했습니다.

"이러한 수치는 인플레이션이 계속해서 올바른 방향으로 나아가고 있음을 시사합니다. 때때로 변동이 있을 수 있지만 이는 시장이 예상했던 것입니다."라고 스파르탄 캐피털 증권의 수석 시장 이코노미스트 피터 카딜로는 로이터에 말했습니다.

"이는 12월에 25bp 인하를 위한 기반을 마련한 후 일시 중단될 가능성이 높습니다."라고 Cardillo는 덧붙였습니다. "하지만 인플레이션 데이터 때문이 아니라 트럼프의 관세에 대한 불확실성 때문일 가능성이 높습니다. 연준이 신중해질 것으로 생각합니다."

핵심 PCE는 이제 파월 & Co의 목표치인 2%에 1% 포인트 이내라는 점을 반복해서 강조합니다:

이 보고서의 다른 부분에서는 개인 소득 증가율이 예상치의 두 배인 0.6%로 증가하여 놀라움을 안겨주었습니다.

"개인 소득의 견조한 증가는 결국 더 많은 소비자 지출로 이어질 것입니다."라고 Cardillo는 덧붙였습니다.

반면 미국 GDP의 약 70%를 차지하는 소비자 지출은 0.6%에서 0.4%로 둔화되어 이코노미스트들이 예상한 0.3%보다 약간 나았습니다.

더 자세히 살펴보면 (link), 가처분 소득 증가율은 0.1%에서 0.4%로 가속화되어 저축률의 증가로 이어졌습니다.

가처분 소득에서 소비되지 않은 비중을 나타내며 소비자 기대치를 나타내는 지표로 간주되는 저축률은 전월의 4.1%에서 4.4%로 상승했습니다.

이는 1월 이후 저축률이 처음으로 상승한 것입니다.

다음으로 7~9월의 국내총생산((link))을 다시 살펴본 결과 (USGDPP=ECI)에서는 당초 발표했던 분기별 연율 2.8%의 변화가 반복되었습니다.

그러나 예상대로 헤드라인 수치는 반복되었지만, 표면적으로는 민간 재고 투자와 비주거 고정 투자가 개선되어 소비자 지출 감소를 상쇄했습니다.

(") 소비자는 3분기 성장률에 2.4% (포인트) 를 추가하여 실질 GDP의 핵심 지지대로 남아 있지만 이는 사전 추정치보다 적은 수치입니다."라고 옥스퍼드 이코노믹스의 수석 미국 이코노미스트 Ryan Sweet은 썼습니다. "이는 기업 고정투자의 GDP 성장 기여도가 상향 조정되면서 상쇄되었습니다. 순 수출과 재고에 대한 수정은 미미했습니다."

마지막으로, 10월에는 미국으로 수입되는 상품 가치와 해외로 수출되는 상품 가치의 격차 (USGBAL=ECI)가 8.8% 좁혀졌고 미국 도매업체들의 재고 (USAWIN=ECI)가 0.2% 증가해 9월의 0.2% 감소를 반전시켰습니다.

특히 지난 5분기 동안 순무역이 GDP에 악영향을 미쳤고, 5분기 중 3분기는 민간 재고가 GDP를 끌어올렸다는 점을 고려하면 두 지표 모두 현재 분기 GDP에 좋은 징조입니다.

도널드 트럼프 미국 대통령 당선인의 관세가 발효되면 상품 무역 수지는 면밀히 주시해야 할 분야가 될 것입니다.

(스티븐 컬프)

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