모건 스탠리, 사이버 보안주 평가 변경: SAIL, ZS 상향, 1개 종목 하향

Investing.com — 모건 스탠리(Morgan Stanley)는 사이버 보안 주식에 대한 평가를 변경하여 SailPoint와 Zscaler를 비중확대로 상향 조정한 반면, Fortinet은 비중축소로 하향 조정했습니다.

모건 스탠리는 SailPoint가 약 22%의 점유율을 차지하고 있는 ID 거버넌스 시장에서의 리더십을 바탕으로 목표가를 상향했습니다.

분석가들은 SaaS 전환과 "수십억 달러 규모의 기존 시스템 교체 기회"에 힘입어 2023 회계연도(FY23)부터 2026 회계연도(FY26)까지 연간 경상 수익(ARR) 복합 연간 성장률(CAGR)이 28%에 달할 것으로 예상했습니다.

SailPoint는 핵심 ID 거버넌스 외 확장에서도 초기 성공을 거두어 Machine Identity, Data Access Security 및 Non-Employee Risk Management의 기여도가 전년 대비 두 배 이상 증가했습니다.

Meta A. Marshall이 이끄는 분석가들은 "SailPoint는 20% 이상의 ARR 성장을 지속할 수 있는 좋은 위치에 있는 것으로 보인다"고 언급했습니다. 해당 주식의 목표 주가는 16달러에서 25달러로 상향 조정되었습니다.

Zscaler 또한 상향 조정되었으며, 모건 스탠리는 340억 달러 규모의 SASE 시장에서 Zscaler의 강력한 입지를 지적하며, 해당 시장은 24%의 CAGR로 성장할 것으로 예상됩니다.

모건 스탠리는 Zscaler가 Red Canary 인수를 통해 네트워크 보안에서 AI 기반 보안으로 확장하면서 "차세대 진정한 플랫폼으로 자리매김할 수 있을 것"이라고 말했습니다.

해당 주식은 연초 대비 이미 50% 상승했으며 프리미엄으로 거래되고 있지만, 분석가들은 "특히 사이버 보안 내 다른 기회와 비교했을 때 의미 있는 기회가 지속적으로 존재한다"고 주장합니다. 목표 주가는 280달러에서 320달러로 상향 조정되었습니다.

반면 Fortinet은 동일 비중에서 비중 축소로 하향 조정되었으며, 모건 스탠리는 방화벽 교체 주기가 예상보다 짧아지고 있다고 경고했습니다.

월가 투자은행인 모건 스탠리는 2026 회계연도/2027 회계연도 추정치가 하향 조정되어 역풍이 불 것으로 예상합니다. 해당 주식은 연초 대비 17% 하락했지만, 분석가들은 밸류에이션이 더딘 성장 전망에 비해 여전히 과도하다고 평가했습니다.

목표 주가는 78달러에서 67달러로 하향 조정되었습니다.

분석가들은 "단기적으로 위험 보상 측면에서 부정적으로 보는 경향이 있다"면서도 "추정치가 재설정되면 보다 긍정적인 입장으로 돌아설 수 있다"고 덧붙였습니다.

등급 변경과 함께 모건 스탠리는 다른 여러 사이버 보안 종목에 대한 분석을 시작했습니다. Palo Alto Networks는 "플랫폼화에 대한 전략적 집중"과 네트워크, 클라우드, 엔드포인트 및 ID 보안 전반에 걸친 강력한 입지를 바탕으로 비중확대로 선정되었습니다.

Okta는 ID 접근 관리 분야에서 "거대한 고릴라"로서 비중확대로 시작되었으며, ID 거버넌스 및 권한 있는 접근 관리를 통해 의미 있는 업셀 잠재력을 가지고 있습니다.

Varonis 또한 비중확대 등급을 받았으며, 모건 스탠리는 SaaS 전환이 완료에 가까워지고 있으며 기업이 AI 시대를 준비하면서 데이터 보안 태세 관리에서 장기적인 기회를 얻을 수 있다고 강조했습니다.

이러한 움직임은 성장 및 마진과 같은 양적 지표와 플랫폼 포지셔닝 및 AI 통합과 같은 질적 요소를 기준으로 사이버 보안 회사의 순위를 매기는 모건 스탠리의 광범위한 프레임워크를 반영합니다.