5대 애널리스트 AI 움직임: AI 주식 밸류에이션 닷컴 수준에 근접; AMD 상향 조정

Investing.com - 이번 주 인공지능(AI) 분야의 가장 큰 애널리스트 움직임을 소개합니다.

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트루이스트, AMD를 AI 견인력 기반으로 매수 등급으로 상향

얼라인테크놀로지(NASDAQ:AMD)는 이번 주 트루이스트 시큐리티즈에서 보유에서 매수로 등급이 상향되었으며, 브로커는 목표가도 173달러에서 213달러로 상향 조정했습니다. 이 회사는 데이터 센터 및 AI 모멘텀에 대한 업계의 더 강력한 피드백을 지적했습니다.

트루이스트 애널리스트들은 "업계 접촉 피드백이 AMD의 DC/AI 견인력에 대해 건설적으로 변화하고 있다"고 말하며, 하이퍼스케일 고객들이 AMD를 "대규모로 배포하는 데 진정한 관심을 표현하며" 진정한 파트너로 대우하고 있다고 언급했습니다.

애널리스트들은 이것이 과거 몇 년간 AMD가 주로 Nvidia(NASDAQ:NVDA)에 대한 "가격 체크"로 여겨졌던 것에서 변화했다고 말했습니다.

이 은행은 CUDA를 기반으로 한 Nvidia의 GPU 지배력이 두 번째 공급업체에게 거의 여지를 남기지 않았다는 자신들의 오랜 견해를 인정했습니다. 그러나 이제 분위기가 바뀌었습니다.

"최근 하이퍼스케일 고객들이 단순히 NVDA에 대한 ’가격 체크’가 아닌 잠재적 파트너로서 AMD와 협력하고 있다고 말했습니다. 현장에서의 이러한 메시징 변화가 우리의 업그레이드 기반입니다,"라고 트루이스트 팀은 작성했습니다.

애널리스트들은 이러한 발전을 서버 CPU에서 AMD의 성장과 비교했는데, 인텔이 실패한 후 "Rome" 제품 출시 이후 2018년 1% 미만에서 약 21%로 점유율이 상승했습니다. GPU의 경우, Nvidia가 인텔의 실수를 반복하지는 않을 것으로 예상하지만 이제 AMD가 지속 가능한 10% 시장 점유율을 달성할 것으로 보고 있습니다.

트루이스트는 수익 전망을 상향 조정하여 2027년(CY27) EPS를 7.89달러로 예상했으며, 6월에 출시된 AMD의 MI355 칩이 향후 분기에 성장을 촉진할 것이라고 강조했습니다.

AI 주식 밸류에이션, 닷컴 수준에 근접

UBS는 인공지능 주식의 밸류에이션이 닷컴 붐 당시 마지막으로 보였던 수준에 접근하고 있다고 경고하며, 주요 미국 기술 기업들의 기록적인 투자에도 불구하고 지속 가능성에 대한 우려를 제기했습니다.

이 은행은 미국 기술 섹터가 35배 이상의 HOLT 경제적 주가수익비율(P/E)로 거래되고 있으며, 이는 닷컴 이후 최고치에 비견할 만한 수준이라고 언급했습니다.

HOLT Economic은 UBS의 독점 밸류에이션 및 성과 모델로, 오늘날 시장 가치의 대부분이 현재 수익보다는 미래 현금 흐름에 대한 기대와 연결되어 있음을 시사합니다.

이는 "현금 흐름 실망에 대한 여지가 거의 없다"고 UBS의 HOLT 분석 서비스 책임자인 미셸 레르너는 말하며, 대규모 자본 지출 수익, 데이터 센터 에너지 제한, 중국과의 치열한 경쟁 등의 불확실성을 언급했습니다.

레르너에 따르면 AI는 기업 실적에서 지배적인 주제가 되어, 현재 회사 발표 중 4분의 1이 이 기술을 언급하고 있습니다.

지출이 급증하여 미국 최대 기술 기업들이 올해 자본 지출에 3,500억 달러를 투입할 것으로 예상되며, 이는 미국과 유럽의 모든 상장 에너지 및 유틸리티 기업들의 연간 자본 지출을 합친 것보다 많습니다.

레르너는 애플(NASDAQ:AAPL), Nvidia, 브로드컴(NASDAQ:AVGO)이 하이퍼스케일러와 함께 2024년 R&D에 유럽 모든 상장 주식을 합친 것보다 더 많이 지출했다고 덧붙였습니다. 이 기업들은 2025년 미국 경제 이익의 37%를 창출할 것으로 예상되며, 이는 유럽 전체의 6배 이상입니다.

그럼에도 그는 "많은 사용 사례가 현재보다는 미래의 수익 기회에 기반하고 있다"고 경고하며, 이 섹터가 버블 상태일 수 있다고 인정한 OpenAI CEO 샘 알트만의 발언을 강조했습니다.

또한, 최근 MIT 연구에 따르면 생성형 AI 파일럿의 95%가 즉각적인 수익 성장을 가져오지 못하고 있어, 과대 선전과 실현 사이의 격차를 강조하고 있습니다.

레르너는 빅테크의 현금 흐름 탄력성이 약화될 수 있다고 경고하며, 컨센서스는 향후 2년 동안 Amazon(NASDAQ:AMZN), Meta(NASDAQ:META), 마이크로소프트(NASDAQ:MSFT), Alphabet(NASDAQ:GOOGL)의 투자 수익률에 대한 현금 흐름이 감소할 것으로 예상하고 있습니다.

전력 공급 제약도 위험 요소로, 하이퍼스케일러 투자가 유틸리티의 공급 능력을 크게 초과하고 있습니다.

이러한 위험을 고려하여 UBS는 투자자들에게 노출을 다양화할 것을 조언하며, 미국 외 우량 성장주, 미국 AI 외 세속적 성장 ETF 내 글로벌 이름, 그리고 역사적으로 미국 기술 성과와 낮은 상관관계를 보이는 부동산, 유틸리티, 에너지, 통신 서비스, 필수품과 같은 섹터의 기회를 지적했습니다.

뱅크오브아메리카, 약화된 AI 성장 전망으로 마벨을 중립으로 하향

뱅크오브아메리카는 금요일 Marvell Technology Inc(NASDAQ:MRVL)를 매수에서 중립으로 하향 조정했으며, 2026년까지 칩메이커의 AI 성장 전망에 대한 자신감이 약화된 것을 이유로 들었습니다. 목표가도 90달러에서 78달러로 하향 조정되었습니다.

이 은행은 이제 주식을 CY26 수익의 24배로 평가하며, 이전의 25배에서 약간 하향되었지만 여전히 마벨의 역사적 배수와 일치합니다.

뱅크오브아메리카 애널리스트들은 "근/중기적 MRVL의 AI 성장 전망에 대해 동일한 수준의 자신감/가시성을 듣지 못했다"고 말하며, 마이크로소프트의 Maia 프로젝트와 아마존의 차세대 3nm 칩 프로그램에서 마벨의 역할에 대한 "점진적으로 높아진 불확실성"을 지적했습니다.

뱅크오브아메리카의 CY26 데이터 센터 성장 전망은 이전 23-25%에서 중간 10%대로 하향 조정되었습니다. 이는 "분기별 실행률이 1억 달러 낮아지고, 따라서 FY27/CY26 매출에 4억 달러의 부담이 된다"고 합니다.

이번 하향 조정은 최근의 약한 실적 이후 이루어졌습니다. 마벨은 2분기 데이터 센터 가이던스를 약간 놓쳤고, 3% 순차적 성장을 기록했으며, 컨센서스 5% 증가 예상과 달리 3분기 매출이 평평할 것으로 전망했습니다.

그럼에도 불구하고, 뱅크오브아메리카는 칩메이커의 밸류에이션 지원과 재정적 유연성을 강조했습니다. "

장외 가격에서 MRVL은 20-21배 PE로 거래되고 있으며, 이는 강력한 IP 범위를 가진 컴퓨팅 주식에 바닥을 제공하는 경향이 있다"고 애널리스트들은 이번 주 초 메모에서 말하며, 자동차 부문 매각으로 얻은 25억 달러의 수익금이 자사주 매입이나 인수에 사용될 수 있다고 언급했습니다.

월스트리트, ’주요 엣지 AI 수혜자’에 대한 커버리지 시작

Ambiq Micro (NYSE:AMBQ)는 7월 IPO 이후 애널리스트들이 저전력 칩메이커에 대한 커버리지를 시작하면서 월스트리트로부터 낙관론과 주의의 혼합된 반응을 얻었습니다.

스티펠은 매수 등급과 45달러 목표가로 시작하며, Ambiq의 독점 "SPOT" 플랫폼이 주요 차별화 요소라고 말했습니다.

"트랜지스터 수준에서 실질적으로 더 나은 컴퓨팅 성능/와트를 제공하는 SPOT의 독특한 능력을 기반으로, Ambiq가 급속히 부상하는 엣지 AI 시장 기회의 주요 수혜자가 될 것으로 믿는다"고 토레 스반베르그가 이끄는 애널리스트들이 작성했습니다.

브로커리지는 Atomiq 플랫폼과 더 넓은 고객 기반의 지원을 받아 2026년에 수익 변곡점을 예상합니다.

Ambiq 주식은 데뷔 당시 60% 이상 급등하여 38.53달러에 마감하며 회사 가치를 약 6억 5,700만 달러로 평가했습니다. 초기 변동성 이후 주가는 그 수준 근처에서 안정되어 최근 39.71달러에 거래되고 있습니다.

다른 은행들은 더 신중했습니다. UBS는 40달러 목표가로 중립 등급으로 커버리지를 시작하며, Ambiq의 웨어러블 분야에서의 강력한 포지셔닝을 지적했지만 "수익성은 시간이 걸릴 것이며 Ambiq는 2028E에만 수익성을 달성할 것이고 이마저도 Atomiq 출시에 달려있다"고 경고했습니다.

UBS는 실행 위험과 고객 집중도를 강조했지만, Google, Garmin, WHOOP와의 관계를 언급했습니다.

뱅크오브아메리카도 42달러 목표가로 중립 등급으로 시작하며, Ambiq를 "이익까지 3년 이상 남은 저전력 엣지 AI 전문가"로 설명했습니다.

이 은행은 회사가 2억 7천만 개 이상의 기기를 출하했지만 여전히 몇몇 주요 고객에 의존하고 있다고 말했습니다. 2028년까지 총 마진이 약 54%로 상승할 것으로 예상하며, 이는 Ambiq가 수익성을 달성할 것으로 예상되는 해입니다.

AI는 ’소프트웨어의 죽음’이 아닐 것이라고 RBC가 말해

RBC 캐피탈 마켓은 AI가 전통적인 소프트웨어를 쓸모없게 만들 것이라는 생각에 반박하며, "소프트웨어의 죽음" 내러티브가 과장되었다고 말했습니다.

소프트웨어 주식은 최근 압력을 받았지만, RBC는 그 중 많은 부분이 잘못된 우려를 반영한다고 주장했습니다. IGV 소프트웨어 ETF(NYSE:IGV)는 올해 약 8% 상승했지만, 이익은 주로 마이크로소프트, Oracle Financial Software(NYSE:ORCL), 팔란티어 테크에 의해 주도되었습니다.

이 은행은 이러한 이름들을 제외하면 ETF는 두 자릿수 하락했을 것이라고 언급했습니다.

RBC 애널리스트들은 시장이 두 가지 견해로 나뉘어 있다고 말했습니다: 하나는 "모든 소프트웨어가 에이전트와 다중 에이전트 시스템으로 대체될 것"이라고 주장하고, 다른 하나는 기존 업체들의 "가치 있는 데이터와 유통"이 그들을 보호하고 AI 수익화를 가능하게 할 것이라고 믿는 것입니다.

리시 잘루리아가 이끄는 애널리스트들은 중간 지점을 설명하며, "AI는 모든 기존 업체는 아니지만 일부에게 혜택을 주는 동시에, 순수 신규 대규모 기업을 창출하고 AI 중심의 M&A를 가속화할 것"이라고 작성했습니다.

팀은 기존 업체들의 데이터 우위가 종종 주장되는 것만큼 강한지 의문을 제기하며, 소유권 불확실성, 데이터 상품화, 실시간 데이터의 중요성 증가를 지적했습니다.

그들은 또한 AI 네이티브 벤더들이 직접 경쟁하기 전에 기존 플랫폼을 보강함에 따라 중개 위험을 지적했습니다.

"바이브 코딩"과 같은 낮은 진입 장벽이 경쟁을 심화시킬 수 있지만, 애널리스트들은 이것이 더 많은 혁신을 촉진함으로써 소프트웨어 예산을 확장할 수도 있다고 말했습니다.

M&A는 전통적인 벤더들의 주요 전략이 될 것으로 예상되지만, 애널리스트들은 AI의 수익화가 더 오래 걸릴 수 있으며, 기업 전반에 걸친 광범위한 채택은 2028년이나 그 이후에나 도달할 수 있다고 경고했습니다.

"그 사이에, 우리는 더 많은 소비, 더 높은 참여, 개선된 승률, 또는 더 나은 총 유지율로 나타나는지 여부에 관계없이 AI의 간접적인 수익화를 보기 시작할 수 있다"고 그들은 말했습니다.

이 은행은 마이크로소프트, Intuit (NASDAQ:INTU), HubSpot(NYSE:HUBS), MongoDB (NASDAQ:MDB), Pegasystems(NASDAQ:PEGA)가 포스트 AI 세계에서 "캐즘을 건너기" 위한 최적의 위치에 있다고 식별했으며, 세일즈포스(NYSE:CRM)와 ZoomInfo(NYSE:GTM)에 대해서는 더 신중한 입장을 취했습니다.

Dynatrace(NYSE:DT), HubSpot, MongoDB, Now(NYSE:NOW), 스노우플레이크(NYSE:SNOW)와 같은 이름들의 최근 하락이 과도할 수 있다고 덧붙였습니다.

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