애널리스트, 예상보다 큰 역풍으로 Bill.com 등급 하향 조정

Investing.com - Piper Sandler는 Bill.com Holdings(NYSE: BILL)의 등급을 매수(Overweight)에서 중립(Neutral)으로 하향 조정하고, 목표가를 70달러에서 50달러로 낮추었으며, 수익화 역풍이 처음 예상보다 더 심각하다고 경고했습니다.

이번 조치는 회사의 회계연도 4분기에 핵심 매출이 전년 대비 15% 성장하고 총 결제 규모(TPV)가 13% 증가한 860억 달러로 시장 예상치를 상회하는 등 일부 긍정적인 추세에도 불구하고 이루어졌습니다.

매입채무/매출채권(AP/AR) 수수료율은 최근 가격 변경에 힘입어 16.5 베이시스 포인트로 올해 최고치를 기록했습니다.

그러나 경영진은 2026 회계연도 핵심 매출 성장률을 12~15%로 예상했는데, 이는 이전 목표인 20%와 시장 예상치인 15%를 크게 밑도는 수준입니다.

총 매출은 15억 9천만 달러에서 16억 3천만 달러 사이로 예상되며, 이는 9~11% 성장을 의미합니다.

Bill.com은 또한 EBIT 마진을 16%로 예상했으며, 주당 순이익은 2.10달러로 금리 인하 예상에 따른 영업외 수익 감소로 인해 전년 대비 5% 하락할 것으로 전망했습니다.

"수익화 역풍이 우리가 예상했던 것보다 훨씬 크게 나타났습니다,"라고 애널리스트 Clarke Jeffries는 AP/AR 수수료율 확대 제한, 지출 및 비용 수수료율에 대한 압박, 그리고 거시 경제 환경 속에서 고객당 TPV에 대한 보수적인 가정을 언급하며 말했습니다.

그는 회사가 3억 달러 규모의 자사주 매입 계획을 승인했지만—이는 2026 회계연도 예상 잉여현금흐름의 거의 90%에 해당—투자자 심리 약화를 상쇄하기에는 충분하지 않을 수 있다고 덧붙였습니다.

2025 회계연도에 Bill.com의 매출은 초기 가이던스를 약 2%만 초과했으며, 이는 새로운 가이던스가 지나치게 보수적인지에 대한 의구심을 불러일으켰습니다.

"요약하자면, 수익화 역풍이 우리가 예상했던 것보다 훨씬 크게 나타났습니다,"라고 Jeffries는 말했습니다.

"투자자들은 가이던스가 보수적으로 입증될지 이해하고자 할 것이지만, 2025 회계연도 매출이 결국 초기 가이던스를 약 2%만 초과했다는 점을 고려할 때 당분간 투자 심리는 약세를 유지할 것으로 생각합니다."

Piper Sandler는 이제 더 낮은 5년 추정치를 적용하고 최종 잉여현금흐름 배수를 18배에서 14배로 낮추었으며, 이는 중기적으로 낮은 10%대에서 중간 10%대의 성장을 예상함을 반영합니다.

Jeffries는 강세 사례가 "상당한 속도 저하에 부딪혔으며" 단기적으로 기회주의적 재평가가 일어날 가능성이 낮다고 말했습니다.

이 기사는 인공지능의 도움을 받아 번역됐습니다. 자세한 내용은 이용약관을 참조하시기 바랍니다.