불장 속 중국 주식 순매수자는 누구인가?

Investing.com - UBS에 따르면 중국 주식은 이번 여름 대규모 자금 유입을 경험했으며, 투자 심리가 개선되면서 소매 및 기관 투자자 모두 익스포저를 확대했습니다.

랠리와 함께 소매 투자자 참여도 강화되었습니다. A주식 일일 거래량은 8월에 1.95조 위안에 달했으며, 이는 7월의 1.63조 위안보다 증가한 수치입니다. 8월 18일에는 2.8조 위안까지 급증하며 역대 세 번째로 높은 기록을 세웠습니다.

UBS의 레이 멩(Lei Meng)이 이끄는 전략가들은 보고서에서 "A주식 마진 파이낸싱 잔액은 7월 4일 이후 지속적으로 증가하여 8월 15일 기준 2.05조 위안에 도달했습니다. 이는 레버리지 투자자들이 향후 시장 성과에 대해 낙관적임을 보여줍니다"라고 밝혔습니다.

7월 신규 A주식 투자자 수는 약 111만 명으로 전년 대비 71% 증가했지만, 여전히 2024년 10월 최고치인 380만 명보다는 크게 낮은 수준입니다.

펀드 유입도 가속화되고 있습니다. 주식형 뮤추얼 펀드는 연초부터 현재까지 17%의 수익률을 기록하며 수년간의 부진을 뒤집었고, 신규 발행량도 작년 평균을 상회하고 있습니다.

그러나 뮤추얼 펀드의 A주식 보유량은 상반기에 1,456억 위안 증가에 그쳤습니다. UBS는 중장기 펀드 참여에 대한 정책 목표를 충족하기 위해 2025년에는 최소 5,900억 위안 이상 포지션을 늘려야 할 것으로 추정합니다.

보험사들도 매수에 나서고 있으며, 2분기 말 기준 주식 투자액은 4.7조 위안에 달해 2024년 말 대비 6,223억 위안 증가했습니다.

UBS는 정책 이니셔티브의 지원을 받아 보험사로부터의 주식 유입이 하반기에도 계속될 것으로 예상하며, 이는 올해 1조 위안의 자금을 시장에 유입시킬 수 있을 것으로 전망합니다.

국가 지원을 받는 ’국가대표팀’도 또 다른 수요 원천이 되고 있습니다. 중앙후이진(Central Huijin)은 4월에 ETF 보유량을 늘렸으며 "준안정화 기금" 역할을 하겠다고 약속했습니다.

UBS는 후이진이 2분기에 2,000억 위안 이상의 A주식 ETF를 매입했으며, 그 중 약 65%가 CSI 300 상품으로 유입된 것으로 추정합니다.

거시적 관점에서 가계는 2020년 이후 7.2조 위안 이상의 초과 저축을 보유하고 있으며, M1-M2 격차 확대는 유동성 강화를 시사합니다.

동시에 주식과 채권 사이의 ’시소 효과’로 인해 채권 펀드의 순자산 가치가 하락하면서 간접적으로 더 많은 자금이 주식으로 유입되고 있습니다.

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