JP모건, 유럽 반도체 투자자들이 주의해야 하는 이유 설명

Investing.com - JP모건 애널리스트들은 공급망 전반에 걸친 지속적인 높은 재고 수준과 최종 시장의 불확실성을 지적하며 유럽 반도체 주식이 여전히 투자하기 어려운 분야라고 말합니다.

전체 반도체 재고가 1분기 148일에서 2분기 133일로 감소했지만, 이는 여전히 코로나19 이전 수준보다 29% 높은 수준이라고 JP모건은 화요일 보고서에서 밝혔습니다.

"유럽 반도체는 여전히 투자하기 어려운 섹터입니다. 주가가 최고점에서 하락했지만, 시장 전망치는 여전히 가치 사슬 전반의 재고 수준과 최종 시장 논평에서 암시되는 얕고 불확실한 회복을 완전히 반영하지 않고 있습니다"라고 애널리스트 산딥 데시판데가 작성했습니다.

자동차 및 산업 중심 칩 제조업체들이 가장 큰 영향을 받고 있으며, 6월 분기 재고는 179일로 2015-2019년 평균보다 약 55% 높은 수준입니다.

자동차 부품 공급업체와 산업 기업들도 역사적 기준보다 훨씬 높은 재고를 보유하고 있으며, JP모건은 자동차 공급업체가 2019년 수준으로 돌아가기 위해서는 재고를 약 20%, 산업 기업은 약 12% 감소시켜야 한다고 추정했습니다.

가격 동향도 주의해야 할 이유를 더합니다. 데시판데는 전력 반도체 가격이 계속 하락하는 반면, 마이크로컨트롤러 가격은 최근에야 긍정적인 영역으로 돌아섰다고 강조했습니다.

그는 평균 판매 가격 하락, 지속적인 재고 조정, 특히 자동차 시장에 영향을 미치는 관세와 함께 약한 거시 경제 환경이 Infineon (OTC:IFNNY) Technologies (ETR:IFXGn)와 STM마이크로일렉트로닉스 (EPA:STMPA)의 매출 성장에 압력을 가할 것이라고 말했습니다.

그러나 불확실성에도 불구하고 JP모건은 일부 상대적 기회를 보고 있습니다.

JP모건은 Infineon, STM마이크로, Melexis (EBR:MLXS)에 대해 중립적인 평가를 유지하면서, ASML (AS:ASML)과 BE Semiconductor Industries (AS:BESI)와 같은 반도체 장비 제조업체를 더 방어적인 선택으로 지목하며, ASML의 2026년 전망이 "상대적으로 위험이 줄어들었다"는 점과 Besi의 잠재적 주문 가속화 가능성을 언급했습니다.

전반적으로 JP모건은 재고가 안정화되고 있지만 여전히 높은 수준을 유지하고 있어 유럽 반도체 섹터의 지속적인 상승 여력이 제한적이라며 신중한 입장을 유지하고 있습니다.

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