RBC, 휴고 보스의 개선된 실행력과 비용 효율성 강조

Investing.com - RBC 캐피털 마켓츠는 월요일자 보고서에서 Hugo Boss (ETR:BOSSn)가 2025년에 비용 효율성과 더 엄격한 운영 통제에 명확히 초점을 맞추며 더 강력한 실행력을 보여주고 있다고 밝혔습니다.

이 증권사는 프리미엄 의류 부문 전반에 걸쳐 비용 인플레이션이 계속되는 가운데도 운영 비용이 지난 12개월 동안 단 1% 증가했다고 언급했습니다.

RBC는 임대료 협상 및 실적이 저조한 매장 폐쇄를 포함한 매장 포트폴리오 합리화와 관리 비용 절감을 통해 올해 하반기에 추가 절감이 이루어질 것으로 예상합니다.

RBC는 휴고 보스의 불변 환율 기준 매출 성장과 비용 성장 간의 격차가 매출 성장이 둔화된 2024년 초에 좁아진 후 다시 확대되었다고 지적했습니다.

이러한 개선은 많은 경쟁사들이 계속해서 마진 압박에 직면하고 있는 시점에서 분석가들이 "더 나은 운영 통제력"이라고 표현한 것을 보여줍니다.

재무 지표는 꾸준한 진전을 보여줍니다. 휴고 보스의 총 마진은 2024년 61.8%에서 2025년에는 62%로 예상됩니다.

EBIT 마진은 전년 대비 8.4%에서 2025년에는 9.1%로 증가할 것으로 예상되며, 2027년까지 10.2%로 추가 상승할 전망입니다.

조정 EBITDA는 올해 6.3% 증가한 5억 3,500만 유로에 이를 것으로 예상되며, 주주에게 귀속되는 순이익은 2024년 2억 1,300만 유로에서 2025년에는 2억 3,500만 유로로 증가할 것으로 예상됩니다.

주당 순이익은 올해 10.1% 증가한 3.41유로에 이를 것으로 예상되며, 2027년까지 3년간 연평균 성장률은 10.5%로 여러 글로벌 경쟁사보다 높을 것으로 전망됩니다.

RBC는 매출 안정화의 초기 신호를 지적했습니다. 독일과 프랑스의 매출은 2분기에 성장세로 돌아섰으며, 미국 시장은 완만한 회복세를 보였습니다.

7월 데이터도 개선된 모멘텀을 반영했는데, 영국의 의류 판매가 가속화되고 미국 공항 유동인구가 증가했으며, 이는 분석가들이 소비자 활동 개선의 지표로 보고 있습니다.

휴고 보스는 또한 하반기에 적절한 글로벌 가격 인상의 혜택을 받을 것으로 예상되며, 이는 총 마진을 지원하는 데 도움이 될 것입니다.

미국 관세에 대한 노출은 제한적이며, 미국 수입품의 약 4%만이 중국에서 조달됩니다.

이 증권사는 주식 가치가 요구되지 않는 수준이라고 설명했습니다. 휴고 보스는 2025년 예상 수익의 약 12배에 거래되고 있으며, 이는 역사적 평균 할인율 33%에 비해 더 넓은 럭셔리 섹터보다 50% 이상 낮습니다.

RBC는 밸류에이션 지원의 일부가 회사 지분을 꾸준히 늘려온 프레이저스 그룹에서 비롯된다고 밝혔습니다.

프레이저스는 현재 약 25%의 직접 지분과 파생상품을 통한 추가 30%를 보유하고 있어, 지난 5년간 가장 높은 수준의 노출을 보이고 있습니다.

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