웰스파고, 잭슨홀에서 연준의 정책 프레임워크 재검토 방향 제시

Investing.com - 웰스파고 애널리스트들에 따르면, 제롬 파월 연방준비제도 의장이 이달 말 와이오밍에서 열리는 주목받는 행사에서 자신의 임기 동안 미국 경제와 중앙은행의 정책 설정이 어떻게 진화해왔는지 검토할 것으로 예상된다.

파월 의장은 이전 2020년 연례 잭슨홀 심포지엄 연설에서 금리 결정 연방공개시장위원회(FOMC)의 정책 프레임워크 변화를 제시한 바 있다. 약 5년이 지난 지금, 그 개요는 이제 결론에 도달할 예정이다.

사라 하우스가 이끄는 웰스파고 애널리스트들은 보고서에서 FOMC의 이전 프레임워크 검토 이전 10년 동안 경제 환경이 지속적으로 낮은 인플레이션과 과잉 노동시장 여력으로 특징지어졌다고 언급했다. 연준은 인플레이션을 안정적으로 유지하고 최대 고용을 확보하기 위해 정책 옵션을 사용하는 임무를 맡고 있다.

"팬데믹 절정기인 2020년에 이루어진 조정은 연준의 이중 책무에 대한 이러한 비대칭적 위험 인식을 반영했다"고 애널리스트들은 작성했다.

그러나 그 이후 거시경제적 배경은 급격히 변화했다. 팬데믹 시대의 충격으로 인해 인플레이션은 2021년 3월 2%를 넘어섰고, 그 이후 연준의 목표 수준인 2%로 돌아오지 않았다. 한편, 실업률은 같은 해 말까지 4% 미만으로 떨어졌다. 현재는 4.2%를 기록하고 있다.

"지난 몇 년간 미국 통화정책 입안자들은 과열된 노동시장과 목표치 이상의 인플레이션이라는 오래되었지만 새로운 문제에 직면해 왔다"고 애널리스트들은 언급했다.

이러한 배경에서, 그들은 연준이 올해 검토의 일환으로 주요 도구에 큰 변화를 발표할 것으로 예상하지 않으며, 핵심 연방기금금리가 중앙은행이 고용과 인플레이션의 광범위한 추세에 대응하는 데 활용할 수 있는 주요 수단으로 유지될 가능성이 높다고 전망했다.

그들은 또한 연준의 대차대조표가 "당분간" 정책 도구로서 "덜 강조될" 수 있다고 덧붙였다. 파월 의장은 올해 말 FOMC가 정책 커뮤니케이션에 접근하는 방식도 검토할 것으로 예상된다.

전반적으로, 전략가들은 새로운 프레임워크가 이미 연준의 "운영 방식"인 인플레이션과 고용 목표에 대한 보다 "대칭적인" 접근법을 "성문화"할 가능성이 높다고 말했다.

"그러나 낮은 인플레이션과 최대 고용 주변의 비대칭적 위험에서 벗어나는 이동은 2008-2020년 기간의 심리에서 중요한 출발점을 나타내며, 다음 인플레이션 에피소드가 발생할 때 더 선제적인 정책 긴축으로 이어질 수 있다"고 그들은 말했다.

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