인도 주식시장, 관세 폭풍을 견뎌낼 수 있을까?

Investing.com - 캐피털 이코노믹스의 최근 보고서에 따르면, 인도 주식시장은 미국 행정부가 제안한 관세로 인해 상당한 위험에 직면해 있으며, 이 관세율은 최고 50%에 달하고 면제 후 평균 36%에 이를 수 있다고 한다.

6월 말부터 도널드 트럼프 미국 대통령이 인도의 무역 관행에 대한 비판을 강화하면서 인도 주식과 루피 모두 약세를 보였다.

섬유와 같은 일부 섹터는 이미 두 자릿수 주가 하락을 경험했지만, 시장에서 이들의 비중이 2% 미만으로 작아 전체 시장 반응은 지금까지 제한적이었다.

미국 수요에 크게 의존하는 더 큰 제약 섹터는 면제 기대나 수출품의 낮은 가격 민감도 때문인지 소폭 하락만을 기록했다.

캐피털 이코노믹스의 분석가들은 지금까지의 시장 움직임이 잠재적 경제적 타격에 비해 작게 보이는데, 이는 부분적으로 투자자들이 최종 관세율이 발표된 것보다 낮을 것이라고 베팅하고 있기 때문이라고 지적했다. 그러나 이러한 낙관적 가정이 틀린 것으로 판명되면, 하락폭이 급격할 수 있다.

이 중개회사는 현재 제안된 수준의 지속적인 관세가 2년 동안 인도의 GDP 성장률을 약 1.5%포인트 감소시키고, 외국인 직접 투자 매력을 줄이며, MSCI 인도 기업들의 주당 순이익 성장 목표(이미 지나치게 낙관적인 것으로 간주됨)를 달성하기 더 어렵게 만들 수 있다고 추정한다.

역사적 패턴을 보면 소폭의 GDP 둔화조차도 종종 기업 이익 성장의 훨씬 더 가파른 하락과 일치했다.

높은 밸류에이션은 또 다른 취약성 요소다. 최근 하락에도 불구하고, MSCI 인도 지수는 절대적 기준과 역사적 기준 모두에서 여전히 비싸다.

이는 부분적으로 강한 이익 성장 기대, 정치적 안정성, 그리고 소매 참여 증가를 반영하지만, 또한 미중 무역 갈등의 수혜자로서 인도에 대한 인식에서 비롯된다. 만약 인도가 무역 제한의 직접적이고 지속적인 대상이 된다면 그 내러티브는 무너질 수 있다.

캐피털 이코노믹스는 관세가 인도 주식에 "큰 위협"이 되며, 투자자 낙관론이 사라지면 더 급격한 하락의 여지가 있다고 말한다.

긍정적인 발전이 제한적인 반등을 촉발할 수 있지만, 이 중개회사는 여전히 약한 이익과 높은 밸류에이션 속에서 인도 주식시장이 중기적으로 부진할 것으로 예상하며, 미국, 중국, 대만에서 더 강한 기회가 보인다고 전망한다.

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