하반기 테크 주식, 투자자들은 어떻게 대응해야 할까?

Investing.com - 번스타인 애널리스트들은 투자자들이 2025년 하반기에 기술 주식에 대해 "약간의 긍정적 편향"을 가진 시장 중립적 포지션을 유지하는 균형 잡힌 접근법을 고려해야 한다고 조언합니다.

이 브로커는 거의 3년 동안 지속된 AI 트레이드의 모멘텀이 계속될 것이며 둔화 조짐이 거의 없다고 보고, "관세나 거시경제 관련 긍정적 헤드라인이 더 광범위한 기술 분야와 AI 후발주자들의 회복을 이끌 수 있다"고 언급합니다.

역사적으로 기술 섹터는 지난 20년 동안 65%의 시간 동안 시장 수익률을 상회했으며, 수익률 저조는 주로 상반기에 발생하는 경향이 있었습니다.

올해 상반기 기술 섹터의 성과는 전체 시장과 거의 비슷했으며, 시가총액 가중 초과 수익률은 단 70 베이시스 포인트에 불과했습니다 — 이는 10년 이상 중 가장 좁은 격차입니다.

애플(NASDAQ:AAPL)과 구글(NASDAQ:GOOGL)을 제외한 8개의 대형 "AI 승자" 기업들에 수익이 집중되었으며, 이들은 함께 거의 1,200 베이시스 포인트의 초과 수익을 달성했습니다.

마크 슈밀릭이 이끄는 애널리스트들은 "가장 큰 주식들을 올바르게 파악하는 것이 여전히 중요하다"고 말했습니다.

이 섹터는 현재 선행 수익의 약 30배에 거래되고 있으며, 이는 시장 대비 33% 프리미엄으로, 2023년 정점보다는 낮지만 여전히 역사적 평균인 약 26%보다 높습니다.

번스타인은 이 프리미엄이 멀티플 확장이 아닌 수익 성장에 의해 뒷받침된다고 지적하며 — 상반기 수익의 주요 동인 — 이는 과거 사이클보다 밸류에이션이 "더 지속 가능하다"는 것을 의미합니다.

또한, 기술 섹터는 품질과 투자 자본 수익률 측면에서 계속해서 가장 높은 순위를 차지하고 있으며, 높은 잉여 현금 흐름 마진과 더 넓은 시장보다 적은 하향 수익 조정을 보이고 있습니다.

슈밀릭은 "기술 섹터는 자체 역사와 비교해 볼 때 특별히 혼잡하지 않다"고 덧붙였습니다.

전반적으로 번스타인은 비싼 성장주와 저렴한 가치주 사이의 "균형 잡힌 바벨" 전략을 조언하며, "성장주 연옥"이라고 부르는 — 가치 투자자들에게는 충분히 저렴하지 않고 성장 투자자들에게는 충분히 빠르게 성장하지 않는 기업들 — 을 피하라고 권고합니다.

대형주 밸류에이션은 혼합되어 있으며, 아마존(NASDAQ:AMZN)과 구글과 같은 일부 메가캡 기업들은 자사 역사와 비교할 때 상대적으로 저렴하게 평가되고 있습니다.

잠재적 위험으로는 높은 밸류에이션, 약한 장기 성장 전망, 그리고 섹터의 높은 집중도가 있으며, 하이퍼스케일러들의 대규모 자본 지출이 수익을 창출하지 못할 경우 AI "소화 사이클"의 가능성도 있습니다.

그럼에도 불구하고, 역사는 저조한 성과나 시장 수준의 수익률 기간 이후, 기술 섹터가 일반적으로 다음 6-12개월 동안 시장보다 4-7% 더 높은 성과를 보였음을 보여줍니다.

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