FS KKR 캐피탈, 피치, 등급은 유지, 전망은 ’부정적’으로

Investing.com — 피치(Fitch Ratings)는 FS KKR Capital Corp.(NYSE:FSK)의 장기 발행자 채무 불이행 등급을 ’BBB-’로 유지하면서 전망을 ’안정적’에서 ’부정적’으로 수정했다고 월요일 발표했습니다.

이번 전망 변경은 FSK가 동종 업체에 비해 높은 비발생 채권, 포트폴리오 구조 조정으로 인한 실현 손실, 높은 현금 외 수입, 약화된 자산 커버리지 완충 장치 등 지속적인 문제에 직면하고 있음을 반영합니다.

2025년 2분기 현재 FSK의 비발생 투자액은 부채 포트폴리오의 가치 기준으로 3.5%, 원가 기준으로 6.3%를 차지했으며, 이는 2024년 말의 각각 2.5%와 4.2%에서 증가한 수치입니다. 이러한 수치는 동종 업체의 평균을 초과합니다.

해당 비즈니스 개발 회사는 2025년 상반기에 1억 7,500만 달러의 순실현 손실을 인식했으며, 이는 포트폴리오 가치의 1.3%에 해당합니다. 이는 2024년의 4억 7,600만 달러 손실에 이은 것입니다. 창립 이후 누적 순실현 손실은 2025년 상반기까지 14억 달러에 달했습니다.

FSK의 총 레버리지 비율은 2025년 6월 30일 현재 1.31배로 증가했으며, 이는 2024년 말의 1.12배에서 증가한 수치로 차입금 증가와 포트폴리오 평가 절하에 따른 것입니다. 조정된 순 레버리지는 1.20배로 1.04배에서 증가했습니다. 이로 인해 자산 커버리지 완충 장치가 15.0%가 되었으며, 피치는 이를 ’bbb’ 등급 벤치마크 범위의 낮은 수준이라고 언급했습니다.

해당 회사의 기본 배당금에 대한 순 투자 소득 커버리지는 2분기에 100% 미만으로 떨어져 2025년 상반기에 97.7%에 도달했습니다. 비현금 소득 및 비용을 조정하면 이 커버리지는 68.6%로 떨어졌습니다.

이러한 어려움에도 불구하고 피치는 KKR Credit Advisors 및 Franklin Square Holdings와의 제휴를 통한 투자 자원 접근성, 숙련된 경영진, 견고한 자금 조달 유연성, 무담보 부채 시장에 대한 입증된 접근성을 바탕으로 FSK의 등급을 유지했습니다.

FSK는 2026년 1월에 만기가 도래하는 10억 달러의 채권을 보유하고 있습니다. 2025년 6월 30일 현재 해당 회사는 현금 및 외화로 3억 1,200만 달러를 보유하고 있으며, 담보 신용 시설에서 25억 달러를 사용할 수 있습니다.

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