무디스, FNM 전망 ’안정적’으로 변경, Baa3 등급 유지

Investing.com — 무디스(Moody’s Ratings)는 목요일, FNM S.p.A.의 전망을 ’부정적’에서 ’안정적’으로 변경하고 장기 발행자 등급을 Baa3로 유지한다고 발표했습니다.

신용평가기관은 또한 FNM의 기본 신용 평가(BCA)를 ba2에서 ba1으로 상향 조정하는 동시에 선순위 무담보 등급 Baa3 및 (P)Baa3 선순위 무담보 EMTN 프로그램 등급을 유지했습니다.

무디스는 FNM이 2024년 7월 22일 발표한 10억 유로 규모의 자금 조달 계약 이후 단기 차환 위험이 감소한 것을 이유로 들었습니다. 이 자금 패키지는 2026년 10월 만기가 도래하는 6억 5천만 유로 규모의 채권 상환 자금을 조달하고 일반적인 회사 운영 목적을 충당하여 중기적으로 회사의 재무 전략을 지원할 것입니다.

자금 조달 패키지에는 2031년 7월 만기가 도래하는 5억 유로 규모의 부분 분할 상환 조건부 대출, 2031년 7월 일시 상환되는 4억 5천만 유로 규모의 자본 지출 시설, 5천만 유로 규모의 회전 신용 시설이 포함됩니다. 이러한 계약을 통해 FNM의 평균 부채 만기는 2025년 3월 추정치인 약 1.5년에서 6.0년으로 연장됩니다.

BCA 등급 상향 조정의 핵심 요소는 이탈리아 경제재정부가 관리하는 이탈리아 수출 신용 기관인 SACE S.p.A.에서 최대 4억 7,500만 유로까지 보장하는 최초 요구 보증입니다.

롬바르디아 주정부가 57% 소유한 FNM은 무디스 방법론에 따라 정부 관련 발행 기관으로 간주됩니다. 이 관계는 BCA에서 Baa3 등급으로 한 단계 상향되는 결과를 가져옵니다.

평가 기관은 Milano Serravalle - Milano Tangenziali S.p.A.(MISE)가 소유한 통행료 징수 도로의 2028년 10월 31일 만기 때문에 FNM의 장기적인 재무 프로필에 대한 불확실성이 남아 있다고 지적했습니다. 양허 계약 이후의 현금 흐름과 최종 가치에 대한 의문은 미결제 부채와 그룹의 미래 사업 프로필에 대한 다양한 가능한 결과를 만들어냅니다.

2025년 3월 현재 FNM은 약 4억 5,900만 유로의 현금 및 현금성 자산을 보유하고 있으며, 약 1억 9,400만 유로는 금융 투자에 대한 선수금으로 보유하고 있습니다. 무디스는 회사의 현금 잔고와 현금 흐름 창출이 2026년 말까지 모든 요구 사항을 충당할 것으로 예상합니다.

안정적인 전망은 무디스가 FNM이 등급에 부합하는 재무 프로필을 유지하고 신중한 재무 정책을 따르며 양호한 유동성을 유지하고 부채 약정에 대해 적절한 여유 공간을 유지할 것이라는 기대를 반영합니다.

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