러시아에 대한 2차 관세, 에너지 시장이 감당할 수 있을까?

Investing.com - 러시아 에너지 수출 또는 러시아 에너지를 구매하는 국가로부터의 수입에 100% 2차 관세를 부과하는 미국의 잠재적 정책 변화가 글로벌 에너지 시장을 혼란에 빠뜨릴 위협이 되고 있습니다.

Capital Economics의 분석가들에 따르면, 트럼프 대통령은 이러한 조치를 시행하기 전에 우크라이나 분쟁을 해결하기 위한 50일의 기한을 설정했습니다.

이 관세가 시행될 경우, 러시아의 에너지 흐름이 감소하여 특히 천연가스를 중심으로 글로벌 가격이 상승할 수 있습니다.

트럼프의 발표 이후 석유 시장은 소폭 반응했으며, 브렌트유는 1% 조금 넘게 하락했습니다.

이러한 제한적 반응은 50일의 유예 기간과 낮은 관세율에 내재된 불확실성을 반영합니다. 특히 2025년 러시아 제재법에서 이전에 제안된 500% 관세율과 비교할 때 더욱 그렇습니다.

러시아는 여전히 글로벌 석유 시장의 주요 플레이어로, 하루 450만 배럴(bpd)을 수출하며 이는 전 세계 소비량의 약 5%에 해당합니다.

이 중 330만 bpd는 인도와 중국으로 운송되고, 또 다른 130만 bpd는 파이프라인을 통해 수출됩니다.

그러나 2025년 6월 기준 OPEC+(러시아 제외)는 약 550만 bpd의 여유 생산능력을 보유하고 있습니다. 이론적으로 이는 러시아 공급의 완전한 손실을 상쇄할 수 있습니다.

하지만 7월-8월 이미 90만 bpd가 방출될 예정이어서 실질적인 생산능력은 더 타이트합니다. OPEC+가 손실된 공급을 상쇄하더라도 시장은 리스크 버퍼를 잃게 되어 변동성이 높아지고 지정학적 충격에 더 민감해질 것입니다.

반면, 천연가스와 LNG 시장은 더 취약합니다. 2024년 러시아는 글로벌 LNG 수출의 약 8%를 공급했으며, 중국 가스 수입의 20%와 EU 가스 수입의 10%가 러시아에서 비롯되었습니다.

시장은 여전히 공급 부족 상태이며, 우크라이나 침공 이후 높은 가격이 지속되고 있습니다. 2027년까지 30% 증가할 것으로 예상되는 새로운 글로벌 LNG 공급은 즉각적인 충격을 완화하기에는 너무 늦을 것입니다. 카타르 노스필드와 같은 프로젝트 지연은 이 격차를 더욱 악화시킵니다.

러시아에 대한 경제적 영향은 심각합니다. 2024년 미국과의 직접적인 에너지 무역은 30억 달러에 불과했지만, 2차 관세는 2,000억 달러에 달하는 에너지 수출 수입을 감소시킬 수 있습니다.

원유 및 석유 제품 수출이 50% 감소하면 수출 수익에서 750억 달러가 삭감될 수 있어 국제수지 압력이 심화되고 루블화가 약화되며 채권 수익률이 상승할 수 있습니다.

한때 연방 수입의 45%였던 에너지 세금은 현재 30%이지만 여전히 중요합니다. 이러한 수입이 10% 하락하면 GDP의 0.3-0.4%가 적자에 추가되며, 2025년 적자는 GDP의 2.8%로 예상됩니다.

대규모 수입 감소는 재정 위기를 촉발할 수 있으며, 푸틴 대통령이 국방을 우선시하는 가운데 비군사 지출 삭감을 강요하여 장기적인 경제 침체와 국내 긴장을 초래할 위험이 있습니다.

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