웰스 파고, Sunrun 목표 주가 하향 조정…정책 불확실성 반영

Investing.com - 웰스 파고는 수요일, Sunrun (NASDAQ:RUN)에 대한 목표 주가를 10달러에서 8달러로 하향 조정하면서도 ’매수’ 의견은 유지했습니다. 이는 "Big Beautiful Bill" 법안으로 인한 상당한 불확실성을 반영한 것입니다.

웰스 파고는 Sunrun에 대한 세 가지 잠재적 시나리오를 제시하며, 주당 가치를 2달러에서 12달러 사이로 평가했습니다. 웰스 파고는 Sunrun의 기본 사업이 현재 연간 약 8,500만 달러의 현금 흐름 부족에 직면해 있으며, 2025년에 예상되는 고객 지불액 16억 달러가 다양한 비용 17억 달러에 의해 상쇄될 것으로 예상했습니다.

기본 시나리오(주당 8달러)에서 웰스 파고는 Sunrun이 배터리 전용 모델로 전환할 것으로 가정합니다. 배터리 세액 공제가 상원 초안에 유지되었고 2032년까지 지속될 것이기 때문입니다. 이 시나리오에서는 현금 창출이 2025년 약 2억 달러에서 2026년 약 2,500만 달러로 감소한 후 2030년까지 연간 1억 5천만~2억 달러로 증가할 것으로 예상됩니다.

최고 시나리오(주당 12달러)에서 웰스 파고는 Sunrun이 비용 절감을 통해 잔여 현금 소진을 제거하고, PPA 제공을 통해 태양광 판매에 대한 48E 세액 공제를 성공적으로 획득하며, 그리드 서비스의 이점을 누릴 것으로 가정합니다. 반대로 최저 시나리오(주당 2달러)에서는 2026년에 수요가 전년 대비 75% 감소하고, 의미 있는 그리드 서비스 수익, PPA 판매 또는 비용 절감이 없을 것으로 가정합니다.

웰스 파고는 Sunrun의 그리드 서비스 사업이 작지만 빠르게 성장하는 부문으로, 현재 연간 약 2천만 달러의 수익을 창출하고 있으며 2032년까지 약 1억 달러에 도달할 가능성이 있다고 강조했습니다. 이는 계약 기간이 개선될 경우 향후 증권화를 통해 추가적인 가치를 제공할 수 있습니다.

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