UBS, 은, 백금, 팔라듐 가격 전망 하향 조정

Investing.com — UBS가 산업 수요 약화와 거시경제적 불확실성으로 인해 은(silver), 백금(platinum), 팔라듐(palladium)에 대한 가격 전망을 하향 조정했다.

세 금속 모두 공급 부족 상태를 유지하고 있지만, UBS의 전략가 조니 테베스는 이들이 금의 랠리에 비해 눈에 띄게 뒤처져 있으며, 특히 은과 팔라듐이 가장 큰 전망 하향 조정을 맞았다고 밝혔다.

테베스는 보고서에서 "이들 금속의 산업적 특성으로 인해, 성장에 대한 우려 증가가 수요 전망과 시장 심리에 부담을 주고 있다"며, "시장 조정과 ’약화된 성장 환경’을 모두 반영하기 위해 목표치를 수정하고 있다"고 설명했다.

이번 하향 조정이 완전한 입장 전환은 아니다. 테베스는 여전히 현재 현물 가격 대비 상승 여력이 있으며, 이들 금속이 비철금속처럼 금과 같은 방식으로 괴리되지는 않을 것으로 예상한다고 강조했다.

그는 "완전히 부정적인 전망으로 전환하기보다는 이전 전망을 다소 완화하는 것"이라고 썼다.

은은 금 열풍이 절정에 달할 때 투자자들의 자금 이동으로 가장 큰 혜택을 볼 가능성이 높다. UBS는 은의 수요-공급 기본 요소가 여전히 매력적이며, 산업 수요가 약 30% 하락할 경우에만 시장이 공급 과잉으로 전환될 것이라고 지적했다. 이는 1990년대 이후 볼 수 없었던 수준이다.

투자자들은 여전히 회의적인데, 이는 금이 7% 상승한 반면 연초 이후 상장지수펀드(ETF) 자금 흐름이 정체된 것에서 확인할 수 있다. 그러나 은이 금을 따라잡는 데 시간이 걸릴 수 있지만, 일단 시작되면 "그 움직임은 빠를 가능성이 높다"고 테베스는 말했다.

그는 "랠리가 가속화되면서 금에 대한 최고조의 ’포모(FOMO)’는 투자자들이 더 저렴한 대안적 포지셔닝 방법을 찾도록 유도할 것이며, 은은 이로부터 혜택을 받을 좋은 위치에 있다"고 덧붙였다.

백금의 경우, 가격 전망은 이제 주로 제한된 공급에 달려 있으며, 특히 광산 생산량이 감소하고 이 금속이 "비용 곡선의 90번째 백분위수 아래에서 거래되고 있다"는 점이 중요하다.

그러나 테베스는 이 금속에 대한 설득력 있는 수요 내러티브가 부족하며 "불확실한 거시 환경이 백금 전망에 대해 투자자들을 불안하게 만들고 있다"고 경고했다.

팔라듐 수요는 소비의 80% 이상이 자동차 부문에서 발생하기 때문에 더욱 취약해 보인다.

테베스는 자동차 판매의 상당한 감소가 "시장에서 공급 과잉을 앞당길 수 있다"고 생각하지만, 가격이 바닥을 찍었을 것으로 보고 앞으로 완만한 회복만을 예상한다. 전략가는 "다가오는 공급 과잉이 장기적으로 시장을 제한할 것"이라고 덧붙였다.

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