뱅크오브아메리카, 2025년 석유 수요 성장 전망 절반으로 하향 조정

Investing.com — 뱅크오브아메리카가 2025년 석유 수요 성장 전망을 절반으로 크게 하향 조정하며, 미국의 광범위한 관세 부과와 OPEC의 예상치 못한 공급 증가라는 이중 충격이 글로벌 공급 과잉을 심화시키고 석유 가격과 에너지 주식에 추가 압력을 가할 수 있다고 경고했다.

고객들에게 보낸 메모에서 BofA는 2025년 연간 석유 수요 성장을 이전 전망치인 900,000 배럴/일(b/d)에서 450,000 배럴/일(b/d)로 하향 조정했다. 이번 수정은 지난주 원유 (WTI) 선물이 $61.99로 $10 하락한 것—코로나19 발생 이후 가장 큰 이틀간의 하락—을 반영한 결과다.

칼레이 아카민이 이끄는 애널리스트들은 "트럼프 대통령의 관세와 OPEC의 공급 가속화로 인한 위험이 이미 형성되고 있던 공급 과잉을 증폭시켰다"고 분석하며, 내년 OPEC과 비OPEC 공급이 190만 b/d 증가할 수 있다고 추정했다. "서류상으로는 그 공급 과잉이 125만 b/d로 엄청난 수준이다."

BofA는 이러한 예상 시나리오가 현실화될 경우, 석유 가격과 석유 관련 주식의 가치가 더 하락할 수 있다고 전망한다. "우리는 펀더멘털이 관련성을 갖기 전에 시장 전반의 흐름에 맞춰 밸류에이션이 계속 하락할 것으로 믿는다."

BofA에 따르면 미국 셰일 생산업체들은 필요한 50만 b/d의 생산량을 늘릴 능력이 제한적이어서 이러한 불균형을 상쇄하기 어려울 것이라고 밝혔다.

현재 가격에서 대부분의 생산업체들은 여전히 잉여 현금 흐름이 긍정적이지만, 자사주 매입과 같은 재량적 지출은 축소될 가능성이 높다. WTI가 $50까지 하락할 경우, 배당금 지급에 압박이 가해질 것이다.

"그런 경우, 생산업체들은 배당 능력을 보존하기 위해 자본 지출을 줄이기 시작할 것"이라고 메모는 전했다. 초기 조치로는 완결 작업 중단과 생산 연기가 포함될 수 있으며, 시추 장비 감축은 최후의 수단으로만 사용될 것이다.

미국 탐사 및 생산 기업들 중에서 BofA는 다양한 수준의 회복력을 강조한다. 많은 최상위 기업들이 10% 할인율로 $60 WTI를 반영하고 있는 반면, 은행은 일부 중간급 생산업체들이 더 나은 가치와 하방 보호를 제공한다고 본다.

배당금 손익분기점은 가장 강한 기업들의 경우 배럴당 $36에서 다른 기업들은 약 $50까지 다양하다.

BofA는 공급과 가치 평가의 재조정에는 시간이 걸릴 것이라고 말했다. "원자재 매도세는 질서정연하지 않다"고 은행은 경고하며, 공급 규율과 펀더멘털이 다시 자리잡기 전까지 시장은 혼란스러운 상태를 유지할 수 있다고 전했다.

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