무디스, 킨로스 골드 전망 ’긍정적’으로 상향, Baa3 등급 유지

Investing.com — 2025년 03월 27일, 무디스(Moody’s Ratings)는 토론토에 본사를 둔 광산 회사인 킨로스 골드(Kinross Gold Corp)의 신용 등급 전망을 ’안정적’에서 ’긍정적’으로 상향 조정했습니다. 동시에 무디스는 회사의 선순위 무담보 채권 등급을 Baa3로 유지했습니다.

무디스의 수석 분석가인 제이미 쿠초우키스(Jamie Koutsoukis) 부사장은 "긍정적인 전망 변화는 킨로스 골드(Kinross Gold Corp)의 부채 감소와 연간 약 2백만 온스의 생산량을 유지하면서 낮은 레버리지와 보수적인 재무 정책을 유지할 것이라는 기대감을 반영한다"고 밝혔습니다.

킨로스 골드(Kinross Gold Corp)는 금세기 말까지 연간 약 2백만 온스의 안정적인 생산량을 유지할 것으로 예상됩니다. 이러한 전망은 Bald Mountain, La Coipa, Round Mountain과 같은 기존 운영에서 노천 및 지하 개발을 통한 수명 연장, Great Bear 및 Curlew와 같은 성장 프로젝트 발전, 2백만 온스 생산 목표를 지원하기 위한 프로젝트 파이프라인 내 추가 기회 평가 등 여러 요인을 기반으로 합니다.

킨로스 골드(Kinross Gold Corp)의 Baa3 선순위 무담보 등급은 양호한 규모, 안정적인 생산 프로필에 대한 기대, 낮은 레버리지 및 보수적인 재무 정책의 이점을 누리고 있습니다. 그러나 이 등급은 모리타니의 Tasiast와 브라질의 Paracatu라는 두 지역에서 발생하는 운영 수익 및 현금 흐름 집중, Tasiast 광산의 지정학적 위험, 금 가격 변동성에 대한 민감성으로 인해 제약을 받고 있습니다.

킨로스 골드(Kinross Gold Corp)는 약 $25억 달러의 총 자금 조달원과 2026년 3월까지의 미미한 사용량으로 우수한 유동성을 보유하고 있습니다. 이러한 자금 조달원에는 2024년 말 기준 $6억 1,200만 달러의 현금, 향후 4분기 동안의 약 $4억 달러의 잉여 현금 흐름, 2029년 10월에 만기가 도래하는 $15억 달러의 회전 신용 시설에 대한 거의 완전한 가용성이 포함됩니다. 킨로스 골드(Kinross Gold Corp)는 2027년 7월에 만기가 도래하는 $5억 달러 채권 전까지는 중요한 만기가 없습니다.

긍정적인 전망은 킨로스 골드(Kinross Gold Corp)가 내부 현금 흐름에서 자금을 조달하여 연간 약 2백만 온스의 생산 프로필을 유지하고 회사가 보수적인 재무 정책을 계속 유지할 것이라고 가정합니다.

킨로스 골드(Kinross Gold Corp)가 여러 광산에 걸쳐 다각화된 현금 흐름을 입증하고 조정된 부채/EBITDA를 2배 미만으로 유지하며 영업 현금 흐름에서 배당금을 차감한 금액/조정된 부채가 지속적으로 40% 이상인 경우 등급이 상향 조정될 수 있습니다. 등급 상향을 달성하려면 킨로스 골드(Kinross Gold Corp)는 향후 개발 프로젝트 자금 조달에 대한 명확한 전략과 낮은 수준의 부채로 보수적인 재무 프로필을 유지하겠다는 약속을 보여주어야 합니다.

반대로 킨로스 골드(Kinross Gold Corp)의 조정된 부채/EBITDA가 2.5배를 초과하거나 영업 현금 흐름에서 배당금을 차감한 금액/조정된 부채가 지속적으로 30% 미만으로 떨어지면 등급이 하향 조정될 수 있습니다. 운영 성과가 악화되어 생산량과 단위 비용이 현재 수준에서 크게 약화되는 경우에도 등급 하향 압력이 발생할 수 있습니다.

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