무디스, BBVA의 선순위 채권 및 장기 발행자 등급 상향 검토 중

Investing.com — 무디스(Moody’s Ratings)가 Banco Bilbao Vizcaya Argentaria, S.A.(BBVA)의 A3 선순위 무담보 채권 등급과 장기 발행자 등급을 상향 조정 가능성에 대한 검토 대상으로 지정했습니다. 이번 검토에는 은행의 기준 신용평가(BCA) 및 조정된 BCA인 baa2, Baa2 등급의 주니어 선순위 무담보 채권 등급, Baa2 등급의 후순위 채권 등급도 포함됩니다. 한편, A2 장기 예금 등급은 방향이 불확실한 검토 대상으로 지정되었으며, Prime-1 단기 예금 등급은 하향 조정 가능성에 대한 검토 대상이 되었습니다. BBVA의 거래상대방 위험 등급(CRR)과 거래상대방 위험 평가(CRA)는 각각 A2/P-1 및 A3(cr)/P-2(cr)로 확인되었습니다.

BBVA의 BCA 상향 검토는 최근 은행의 신용 프로필 개선, 특히 수익성 측면에서의 향상으로 인해 촉발되었습니다. 이번 검토에서는 은행의 자산 품질과 수익성의 지속 가능성을 평가할 예정이며, 주로 그룹 순이익의 약 50%를 차지하는 멕시코 사업의 도전과 스페인에서 진행 중인 마진 압박에 대해 중점적으로 살펴볼 것입니다. 또한 BBVA가 스페인 경쟁사인 Banco de Sabadell, S.A.(Banco Sabadell)에 대해 진행 중인 인수 제안이 완료될 경우 그 잠재적 영향도 고려할 예정입니다.

BBVA의 수익성은 최근 몇 년간 스페인의 유리한 금리 환경과 멕시코를 중심으로 한 일부 국제 사업의 양호한 실적에 힘입어 크게 강화되었습니다. 은행의 자산 품질도 주로 터키와 스페인 사업의 호조로 인해 최근 몇 년간 개선되어, 2024년 말 기준 그룹의 문제 대출 비율이 3.35%로 다년간 최저치를 기록했습니다. 그러나 2024년에 유럽의 금리 사이클이 하향세로 전환되면서 일부 마진 압박이 발생하여 2024년에 달성한 기록적인 수익성 수준에서 일부 악화가 예상됩니다. 또한, 정부 지출 감소와 멕시코에 대한 미국의 무역 및 관세 정책에서 발생하는 불확실성이 BBVA의 자회사 운영에 영향을 미칠 가능성이 있습니다.

BBVA의 A3 선순위 무담보 채권 등급 상향 검토는 baa2 BCA의 상향 검토, 무디스의 고급 손실 발생 시 손실(LGF) 분석의 변함없는 결과(2노치 상향 조정), 그리고 정부 지원에 대한 변함없는 중간 수준의 가정을 반영합니다. 정부 지원에 따른 추가 상향 조정은 없는데, 이는 정부 지원 이전의 BBVA 등급이 이미 스페인의 국가 등급(Baa1, 긍정적)보다 높기 때문입니다.

BBVA의 A2 장기 예금 등급에 대한 방향 불확실 검토는 예금에 대한 상향 및 하향 등급 압력을 모두 반영합니다. 은행의 신용도 강화와 이 부채 클래스에 대한 현재의 낮은 손실 발생 시 손실을 유지함으로써 3노치 상향 조정이 반영되어 상향 압력이 있습니다. 또한 장기 예금 등급에 대한 부정적 압력도 있는데, 이는 이러한 유형의 부채에 대한 손실 심각도 증가 가능성과 따라서 무디스의 고급 LGF 분석에 따른 낮은 노치 조정에서 비롯됩니다.

BBVA의 BCA는 은행의 신용 프로필 최근 강화가 지속되고, 예상되는 역풍에 대한 회복력이 있으며, Banco Sabadell 인수 제안이 성공할 경우 이로 인해 크게 약화되지 않는다면 상향 조정될 수 있습니다. BBVA의 장기 예금 등급 상향 조정은 이 부채 클래스에 대한 현재의 낮은 손실 발생 시 손실의 안정성과 스페인의 국가 등급 상향 조정이 필요합니다. BBVA의 장기 선순위 무담보 채권 등급은 은행의 BCA가 상향 조정되거나 무디스의 손실 발생 시 손실 분석 결과로 인한 더 높은 상향 조정이 있을 경우 상향 조정될 수 있습니다.

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