유럽 항공사들, 비용과 규제 부담을 줄이기 위해 소규모 M&A 거래로 전환

유럽의 주요 항공사들은 완전 합병에 대한 규제의 반발에 직면한 후 소규모 거래와 제휴를 목표로 삼고 있으며, 경쟁사들에 대한 입지를 강화하기 위해 소수 지분에 집중하고 있습니다.

로이터는 현재 진행 중인 거래에 대해 잘 알고 있는 두 명의 항공사 임원 및 다른 관계자들과 이야기를 나눴는데, 이들은 추가 규제 조사에 소요되는 비용과 시간을 줄이기 위해 소규모 지분으로 방향을 전환하고 있다고 말했습니다.

더 작은 규모의 거래와 제휴를 선호하는 추세는 더 통합된 미국 시장 및 중동의 국영 거대 항공사와 경쟁하기 위해 분열된 시장을 통합하려는 이 지역 항공사들의 변화를 의미합니다.

소규모 거래도 잇따르고 있습니다. 지난달 루프트한자 LHA는 항공기, 조종사 및 승무원을 보다 쉽게 공유할 수 있는 계약인 습식 리스 파트너십을 개선하기 위해 라트비아 항공사 (link) airBaltic의 지분 10%를 1400만 유로(($1472만))에 인수했습니다.

로이터 통신은 영국항공 소유주인 IAG IAG가 수년간의 협상 끝에 2024년 전체 인수 계획을 철회한 후 에어프랑스-KLM AF과 루프트한자가 스페인 에어 유로파의 지분 약 20% 인수에 관심을 표명했다고 소식통을 인용해 보도했습니다.

에어프랑스-KLM과 루프트한자는 로이터의 논평 요청을 거부하거나 응답하지 않았습니다. 한 소식통에 따르면 지분 가치는 2억~2억 4천만 유로에 달한다고 합니다.

포르투갈 항공사인 TAP((link))은 여전히 전체 인수 대상이며 약 10억 달러의 가치가 있는 잠재적 인수 대상이지만 현재 50% 미만의 지분 매각을 마무리하기 위한 협상을 진행 중입니다. 지난주 CEO가 부분 민영화에 대한 프레젠테이션((link))을 준비 중이라고 밝힌 에어프랑스-KLM을 비롯한 여러 유럽 항공사들의 관심을 끌었습니다.

더블린에 본사를 둔 굿바디의 애널리스트 더들리 섄리는 "현재 유럽에서는 대상 항공사의 지분을 더 작게 인수하는 방향으로 어느 정도 변화하고 있는 것 같습니다."라고 말하며 여전히 시장 통합이 이루어질 것으로 예상한다고 덧붙였습니다.

"지분이 작을수록 단기적으로는 규제 부담과 조사가 줄어들지만 수익과 비용 시너지 효과를 얻을 수 있는 능력도 줄어듭니다."

유럽 규제 당국은 대규모 인수가 항공 요금 인상으로 이어져 소비자에게 타격을 줄 것을 우려하고 있으며, 이는 IAG-에어 유로파 거래의 걸림돌로 작용했습니다. 독일의 루프트한자는 지난 1월 이탈리아 항공사 ITA항공((link))의 지분 41%를 인수하는 3억 2,500만 유로의 계약을 체결했지만, 브뤼셀과 구제책에 대한 협상은 1년이 넘게 걸렸습니다.

항공 애널리스트 제임스 할스테드는 지분이 적기 때문에 항공사들이 "물 시험"에 드는 비용을 줄일 수 있었다고 말하며, 유럽연합 집행위원회 경쟁총국과 같은 규제 당국을 통과하는 것이 "복잡하고 비용이 많이 든다"고 덧붙였습니다.

그는 "유럽을 오가는 네트워크 트래픽의 60%를 차지하는 3개 항공사 그룹 중 한 곳의 승인을 받아야 하는 노력이 너무 부담스러워지고 있다"고 말했습니다.

유럽연합집행위원회는 이에 대해 논평을 거부했습니다.

위험이 없는 것은 아니다

항공업계 경영진은 오랫동안 실적이 저조하고 국가 예산을 빨아들이는 소규모 국적 항공사를 지원하기 위해 유럽 항공업계의 통합을 요구해 왔습니다.

그러나 규제 조사가 강화되면서 항공 네트워크 공유와 같은 소규모 거래 및 상업적 계약이 더욱 매력적으로 다가오고 있습니다. 작년 8월에 완료된 에어프랑스-KLM의 스칸디나비아 항공 지분 19.9% 인수((SAS))의 경우처럼 20% 미만의 지분으로 양보와 경쟁 우려에 대한 협상을 피할 수 있습니다.

하지만 위험이 없는 것은 아닙니다.

아부다비의 에티하드항공은 에어 베를린과 에어 링구스 등 항공사의 소수 지분을 인수하려고 시도했지만 별다른 이득을 얻지 못하고 현금만 날린 것으로 드러났습니다. 이 항공사는 결국 지금은 사라진 알리탈리아에 대한 투자 등 파트너십에서 손을 뗐습니다.

한편, 에어 유로파의 잠재적 소수 지분을 둘러싼 협상에 대해 잘 알고 있는 한 소식통은 상업적 제휴를 통한 혜택은 반독점 규제 당국의 조사를 강화할 수 있으므로 신중하게 결정해야 한다고 말했습니다.

중개 컨설팅 업체인 번스타인의 메모에 따르면 이미 유럽 최대 상장 항공사 6곳이 유럽 내 항공 공급 능력의 72%를 보유하고 있기 때문에 규제 당국이 주요 제휴를 승인하려는 욕구가 더욱 줄어들 수 있습니다.

"통합은 경쟁을 없애기 위한 것이며, 경쟁을 없애는 것은 때때로 소비자에게 좋지 않을 수 있습니다. 따라서 완전한 합병을 거절하거나 축소하는 것이 옳을 수도 있습니다."라고 Halstead는 말합니다.

(1달러 = 0.9508유로)