"티이엠씨, 업황 부진 지속…목표가↓"-한화

한화투자증권은 5일 티이엠씨에 대해 "지난해에 이어 올해도 녹록지 않은 업황이 지속될 것"이라며 목표주가를 기존 1만6000원에서 1만1000원으로 하향 조정했다. 투자의견은 '매수'를 유지했다.

이 증권사 김광진 연구원은 "최근 중국의 '이구환신(낡은 제품을 새것으로 교체)' 정책 효과로 정보기술(IT) 기기의 강한 수요와 일부 낸드 제품의 가격 반등으로 업황 조기 반등 가능성이 제기된다"며 하지만 "D램과 달리 여전히 높은 제조사들의 낸드 재고 수준(약 15주 내외)과 감산을 통해 인위적으로 조절되는 공급량을 고려할 때 낸드 업황의 정상화를 기대하기엔 너무 이른 시기"라고 판단했다.

또 "주요 고객사의 원가 절감을 위한 제논 가스 사용량 축소 기조도 티이엠씨에는 악재"라며 "올해도 녹록지 않은 업황이 지속될 것"으로 내다봤다.

한화투자증권은 티이엠씨의 올해 연결기준 매출액을 전년 대비 4% 감소한 3016억원, 영업이익은 12% 증가한 252억원으로 예상했다. 올해 실적 추정치를 하향 조정한 것으로 의미 있는 성장을 기대하기 어렵다는 게 김 연구원의 판단이다.

그는 "희귀가스의 경우 네온가스는 마이크론으로의 공급 효과로 전년 대비 성장하겠지만 제논과 크립톤 매출은 고객사들의 감산 기조 지속과 원가 절감

목적의 사용량 축소 영향으로 소폭 감소할 것"이라고 분석했다.

이어 "특수가스 사업은 올 하반기 삼성전자로의 10% 디보란, SK하이닉스로의 PH3·GeH4 공급 개시 및 D2 공급 증가 등의 성장 요소들이 존재한다"며 "하지만 기존 키옥시아로의 C4F6 공급이 자국 소재 선호 기조로 감소함에 따라 성장이 제한될 것"이라고 판단했다.

고정삼 한경닷컴 기자 [email protected]