스테이트 스트리트, 아폴로 사모 신용 ETF 출시

대체 투자 회사인 Apollo Global Management와 함께 개발한 스테이트 스트리트 글로벌 어드바이저의 많은 기대를 모았던 사모 신용 교환 거래 펀드가 목요일 뉴욕 증권 거래소에서 거래를 시작했습니다.

SPDR SSGA 아폴로 IG 공공 및 민간 신용 ETF (PRIV.N)은 개인 투자자에게 다양한 민간 신용 자산 포트폴리오에 직접 접근 할 수있는 최초의 상품입니다.

사모 시장 투자 플랫폼인 일드스트리트의 마이클 와이즈 최고경영자(최고 경영자)는 "오늘날 사모 자산을 보유하는 것은 건전한 포트폴리오를 구축하는 데 기본이 된다"고 말했다. 그는 사모 신용은 최소 30년 동안 확고한 자산군으로 자리 잡았다고 덧붙였습니다. "이제 ETF 제공 메커니즘을 통해 일반 투자자도 포트폴리오에 추가할 수 있게 되었습니다."

사모 신용 ETF를 구축하려는 ETF 제공업체가 직면한 장애물 중 하나는 미국 증권거래위원회가 펀드가 보유할 수 있는 비유동성 자산의 양에 대해 부과한 제한입니다. 이 한도는 15%로 설정되어 있지만, 스테이트 스트리트는 아폴로와의 백업 유동성 계약 덕분에 자산의 최대 35%까지 사모 증권에 보유할 수 있다고 말했습니다.

모닝스타의 애널리스트 브라이언 모리아티는 목요일에 발표된 보고서에서 이러한 합의는 "유동성에 대한 SEC의 정의를 우회하는 창의적인 방법"이라고 말했습니다

최종 투자설명서에는 ETF가 소유하게 될 사모 신용을 창출하는 데 있어 아폴로의 역할과 해당 자산에 대한 확정 입찰을 통해 유동성을 제공하겠다는 약속이 명시되어 있습니다. 투자설명서의 최종 수정안에는 아폴로뿐만 아니라 다른 사모 신용 자산의 매수자 및 매도자와 거래할 수 있는 유연성을 추가하는 내용이 포함되었습니다.

"이는 매우 복잡한 구조로 남아 있고 성과와 유동성이 매우 면밀히 모니터링되는 구조에 대해 SEC의 승인을 받기 위해 필요했던 것 같습니다."라고 VettaFi의 수석 산업 분석가인 Kirsten Chambers는 말합니다.

새로운 ETF는 0.7%의 수수료가 부과되며 목요일에 거의 변동 없이 거래되어 첫날 주가는 4센트 하락한 25.09달러(0.14% 하락)로 마감했습니다. 펀드 첫날 유입된 자금에 대한 자세한 내용은 금요일 늦게까지 공개되지 않을 예정입니다.

유동성 우려

무디스 레이팅스는 규제 당국이 유사한 사모 신용 ETF를 승인할 것으로 예상하지만 새로운 펀드의 측면에 대해 우려하고 있다고 이 기관의 사모 신용 담당 부사장 닐 엡스타인은 말했습니다. "사모 신용은 본질적으로 유동성이 떨어집니다."

매도 및 유동성 경색이 발생하면 투자자는 ETF를 신속하게 매도하기를 원할 수 있으며, 이 과정에서 발행사는 기초 증권을 매도해야 합니다. 베타파이의 챔버스는 아폴로의 유동성 약정에는 공개되지 않은 일일 한도가 있다고 지적합니다.

"그리고 다른 구매자가 개입할 것이라는 보장도 없습니다."라고 그녀는 말했습니다.

대체 및 사모 자산을 위한 기술 플랫폼을 제공하는 Allvue의 프라이빗 크레딧 제품 매니저인 네이트 아이젠버그는 이러한 우려가 과장된 것이라고 생각합니다.

"엄청나게 유동성이 부족했던 시장이 이제는 이러한 ETF 상품을 뒷받침할 수 있는 유동성을 훨씬 더 많이 공급할 수 있게 되었습니다."

아폴로는 이메일이나 전화 논평 요청에 즉시 응답하지 않았습니다.

새로운 ETF는 작년에 State Street가 비전통적 투자 회사와 맺은 일련의 새로운 파트너십에서 나온 첫 번째 결과물입니다.