바이오 제약 업계는 2025년 반등에 주목하며 트럼프 복귀에 대한 불확실성과 씨름하고 있습니다

바이오제약 업계는 지난해 투자자 수익률 부진의 2025년 반전을 목표로 하고 있지만, 약가 개혁 및 백신과 같은 핫 버튼 이슈에 대한 도널드 트럼프 대통령 당선인((link))의 우선 순위가 어떻게 될지 여전히 경계하고 있습니다.

제약 업계는 2022년 바이든 행정부의 인플레이션 감소법으로 인해 수십 년 만에 가장 큰 규제 변화에 직면했으며, 이로 인해 연방 정부의 메디케어 건강 보험이 처음으로 가장 비싼 처방약에 대한 가격 협상을 허용했습니다.

"불확실성만큼 투자를 죽이는 것은 없습니다. IRA는 제약 업계에 많은 불확실성을 야기했습니다."라고 이번 주 샌프란시스코에서 열린 JP Morgan 헬스케어 컨퍼런스에서 업계 로비 그룹 PhRMA의 책임자인 Steve Ubl은 말했습니다.

그는 새 행정부가 업계의 "생태계에 대한 공격"에 덜 집중하고 대신 환자들의 비용을 낮출 수 있는 비효율성을 줄이려고 노력하기를 바란다고 말했습니다.

지난 8월에 처음 10개 메디케어 협상 의약품의 가격이 공개되었으며, 할인 및 리베이트가 적용된 후 기존 가격과 대체로 일치하는 결과가 나왔습니다.

다음 가격 협상 대상인 15개 약품의 이름은 2월 1일까지 제출해야 하며 이번 주에 발표될 수 있지만, 1월 20일 트럼프 대통령이 취임한 후 최종 목록이 변경될 가능성도 있습니다.

지난해 나스닥 생명공학 지수 NNBI는 3% 하락한 반면, 대표 지수인 S&P 500 지수 SPX는 23% 상승했고 기술주 중심의 나스닥 IXIC는 29% 가까이 상승했습니다. NYSE Arca 제약 지수 (.DRG)는 1% 상승했습니다.

이러한 불일치는 비만 치료제 제조업체인 노보 노디스크 NOVO_B와 일라이 릴리 LLY가 사상 최고 주가를 기록했음에도 불구하고 발생했습니다. 릴리의 주가는 2024년 31% 상승한 반면, 차세대 체중 감량 약물에 대한 압도적인 임상 결과((link))를 발표한 노보의 주가는 9% 하락했습니다.

"성장세는 업계 전반에 걸쳐 고르지 않았습니다. 투자자들은 제약업체들이 다가오는 특허 만료에 어떻게 대처하는지 평가하면서 "가진 자와 가지지 못한 자가 있다"고 PwC의 제약 거래 리더인 로엘 반 덴 애커는 말합니다.

특허 만료

모간 스탠리는 2025년 미국 대형 바이오제약 매출 중 약 1,750억 달러(전체의 35%)가 10년이 지나면 특허가 만료될 것으로 예상합니다.

이러한 수익을 대체하기 위해 제약회사는 자체 연구 또는 유망한 자산을 보유한 회사를 인수하여 새로운 제품을 개발해야 하지만, 작년에 이러한 거래가 크게 둔화되었습니다.

Iqvia 휴먼 데이터 과학 연구소에 따르면 생명과학 분야의 인수합병 가치는 11월까지 약 800억 달러로 2023년 총액의 절반에도 미치지 못했습니다. 작년에 성사된 50억 달러 이상의 거래는 단 한 건도 없었습니다.

차기 의장 (link) 이 리나 칸보다 더 거래 친화적일 것이라는 기대는 제약사에게 긍정적인 것으로 여겨지고 있습니다.

월요일에는 존슨앤존슨 JNJ의 146억 달러 규모의 인수를 포함한 다수의 거래가 발표되었습니다 (link).

트럼프는 칸의 후임으로 앤드류 퍼거슨 현 위원장을 지명했습니다. 투자자들은 트럼프가 차기 행정부의 고위직에 지명한 다른 유명 인사들에 대해서는 그다지 열광하지 않습니다.

폴리 호그의 파트너인 베스 니첼은 트럼프가 노골적인 백신 회의론자인 로버트 F. 케네디 주니어를 보건복지부 장관으로 지명한 것을 언급하며 "백신에 대한 RFK의 견해가 일부 주요 제약회사에 영향을 미칠 수 있을 것"이라고 말했습니다.

"공통점을 찾는 것도 목표가 될 것이라고 생각합니다. 미국을 건강하게 만드는 것이 우리 모두의 목표입니다."라고 바이오젠의 크리스 비바허(Chris Viehbacher) BIIB 최고경영자는 컨퍼런스 중 인터뷰에서 말했습니다.

영향력을 행사하는 제약업계 임원들

화이자 PFE의 최고 경영자 앨버트 불라는 투자자들과의 컨퍼런스 세션에서 업계의 불확실성을 강조했지만, 월요일에는 환경에 영향을 미치기 위해 노력할 것이라고 말했습니다.

"우리 업계의 경우 리스크가 기회보다 크다고 생각하는 사람들이 몇 명 있습니다. 저를 포함한 다른 사람들도 기회가 위험보다 크다고 생각하는 사람들이 있습니다. 두고 봐야 할 것 같습니다."라고 그는 말했습니다.

J&J의 호아킨 두아토 최고경영자는 투자자들에게 "무슨 일이 일어날지 예측하기 어렵다"며 트럼프 행정부와 함께 혁신과 접근성에 관한 정책을 추진할 것이라고 덧붙였습니다.

투자자들은 개별 의약품이 메디케어 가격 협상 대상에 포함되는 속도에 영향을 미칠 수 있는 IRA의 변경을 포함하여 정부 정책이 의약품 가격에 미치는 영향에 초점을 맞추고 있습니다.

보스턴 컨설팅 그룹의 바이오 제약 부문 리더인 프리야 찬드란은 이러한 변화는 법에 명시되어 있기 때문에 적용하기 어려울 것이라고 말합니다.

"첫해에 급격한 변화가 있을 것 같지는 않습니다."라고 그녀는 말했습니다.

폴리 호그의 니첼은 트럼프 대통령이 12월 플로리다에서 제약회사 임원들과 "따뜻하고 따뜻한" 만찬을 가졌다는 보도((link))가 일부 낙관론으로 이어졌다고 말했습니다.

그러나 "과거에 트럼프와 RFK가 약값에 대해 했던 발언을 보면 트럼프 행정부가 제약 업계에 도움이 될 것이라고는 생각하지 않습니다."라고 그녀는 말했습니다.