무역, 지역 은행 우려로 위험 선호도 저하되며 미국 수익률 하락

Chuck Mikolajczak

미국과 중국 간 무역 긴장에 대한 우려와 신용시장 불안이 위험자산 선호를 억제하면서 미국 10년물 국채 수익률은 목요일 하락했고, 2년물 수익률은 3년여 만에 최저 수준을 기록했다.

도널드 트럼프 미국 대통령이 중국산 제품에 대한 관세를 세 자릿수로 인상하겠다고 위협한 금요일 이후 수익률은 급격히 하락했다. 이번 주에는 양국이 원양 해운사에 추가 항만료를 부과하고, 중국의 희토류 수출 규제 확대에 대한 미국 관리들의 비판이 이어지면서 수익률 하락 폭이 커졌다.

장 초반 보합세를 유지하던 미국 주식이 매도세로 돌아서면서 수익률이 하락했다 . Zions Bancorporation ZION이 두 건의 상업 및 산업 대출에 대해 상각을 단행하겠다고 발표하면서 지역 은행들이 하락했고, 이는 자동차 부품 제조업체 First Brands와 서브프라임 대출 업체 Tricolor의 파산에 이어 신용 시장에 대한 우려를 고조시켰다.

"시장은 무역전쟁이 더욱 격렬해지면 세계 경제뿐만 아니라 우리 경제에도 타격을 줄 수 있다는 가능성에 반응하기 시작했습니다."라고 필라델피아 소재 LNW의 최고투자책임자인 Ron Albahary는 말했다. 그는 신용 우려로 인해 불안감이 커졌다고 말했다.

"현 시점에서 우리가 보고 있는 것은 안전자산으로의 도피, 즉 전통적인 안전자산 선호 현상이며, 이로 인해 국채가 약간 상승하고 있다."

벤치마크 미국 10년 만기 국채 수익률 (US10YT=TWEB)은 4월 7일 이후 최저 수준인 3.971%까지 하락한 후 3.976%로 6.9bp 하락 마감했다.

크리스토퍼 월러 연방준비제도 이사는 노동시장 지표가 혼조세를 보임에 따라 10월 중앙은행 회의에서 25bp 금리 인하를 원한다고 말했고, 고용시장 회복 속도가 빨라지거나 GDP가 유지된다면 인하 속도가 더딜 수 있다고 말했다. 스티븐 마이런 연방준비제도 이사는 더 공격적인 인하 경로를 다시 한 번 주장했다.

CME의 FedWatch 도구(link)에 따르면 시장은 이달 말 연준 회의에서 최소 25bp 인하를 완전히 가격에 반영하고 있으며, 50bp 인하 가능성도 3.2%에 달한다.

일반적으로 연준의 금리 기대치에 따라 움직이는 2년 만기 미국 국채 수익률은 2022년 9월 이후 최저치인 3.412%까지 떨어진 후 8bp 하락한 3.426%로 마감했다.

투자자들은 또한 계속되는 정부 셧다운으로 인해 경제 데이터 부족으로 어려움을 겪고 있다.

정부 셧다운에도 불구하고 일부 경제 지표는 여전히 발표되고 있다. 필라델피아 연방준비은행은 이달 비즈니스 활동 지수가 9월의 23.2에서 -12.8로 하락했으며 로이터가 조사한 이코노미스트들의 예상치인 8.5를 밑돌았다고 밝혔다. 0 미만의 수치는 경기 위축을 나타낸다.

또한 전미 주택 건설업자 협회/웰스파고 주택 시장 지수는 모기지 금리 하락이 주택 수요를 자극할 것이라는 기대감으로 10월에 주택 건설업자 심리가 6개월 만의 최고치를 기록했다고 밝혔다.

30년 만기 채권 (US30YT=TWEB) 수익률은 5.5bp 하락한 4.583%를 기록했다.

경기 기대치를 나타내는 지표로 여겨지는 미국 국채 2년물과 10년물 수익률 격차를 측정하는 미국 국채 수익률 곡선 (US2US10=TWEB)은 플러스 54.7bp를 기록했다.

5년 만기 미국 국채 인플레이션 보호 증권 (TIPS) (US5YTIP=TWEB)의 손익분기점 금리는 지난 수요일 2.351%로 마감한 후 2.317%를 기록했다. 6월 30일 이후 최저치다.

10년 TIPS 손익분기점 금리 은 2.274%로, 시장은 향후 10년간 인플레이션이 연평균 약 2.3%에 달할 것으로 보고 있다.