iM증권은 12일 CJ대한통운에 대해 "이익 반등 시점이 불확실하다"며 목표주가를 기존 14만원에서 11만원으로 낮췄다. 투자의견은 '매수'를 유지했다.

배세호 iM증권 연구원은 "(지난 2분기 실적을 보면) 수익성 둔화가 지속되고 있고, 반등 시점도 아직 불확실해 목표 주가순자산비율(PBR)을 기존 0.72배에서 0.54배로 하향 조정했다"며 "택배 물동량 성장 추이는 고무적이지만 이를 위한 단가 인하와 인프라 구축 비용에 따른 수익성 악화도 동시에 나타나고 있다"고 설명했다.

이어 "계약 물류(CL)와 주요 해외 자회사도 인프라 투자에 대한 비용 증가가 지속되고 있다"고 부연했다.

CJ대한통운의 2분기 연결기준 매출액은 전년 동기 대비 10.9% 증가한 3조4000억원, 영업이익은 11.9% 줄어든 1016억원으로 집계됐다.

다만 밸류에이션(실적 대비 주가 수준)이 역사적 저점에 해당해 추가적인 주가 하락은 제한적일 것이란 게 배 연구원의 판단이다. 그는 "하향 조정된 추정치에도 현재 주가는 12개월 선행 기준 주가수익비율(PER)과 PBR이 각각 7.8배와 0.4배에 해당한다"고 진단했다.

고정삼 한경닷컴 기자 [email protected]