셧다운 경제: ADP, PMI, 모기지 수요

셧다운 경제: ADP, PMI, 모기지 수요

의회 지출 법안 교착으로 인해 우려했던 대로 부분적인 정부 셧다운이 발생하여 공식 경제 지표가 일시적으로 중단되었습니다. 하지만 수요일에는 상당히 다양한 민간 부문 지표가 발표되었는데, 대부분 실망스러운 결과였습니다.

먼저, 취업자 수 처리 업체 ADP에 따르면 9월 민간 부문에서 예기치 않게 32,000개의 일자리가 감소하여 2년 반 만에 가장 큰 폭으로 감소했습니다. 이는 분석가들이 예상했던 5만 개 증가와는 완전히 상반된 수치입니다.

이는 8월 신규 고용이 5만 4,000명에서 3,000명 감소로 하향 조정된 데 이어 나온 결과입니다.

부분적인 정부 셧다운으로 인해 금요일 노동부 공식 보고서가 지연되어 투자자와 연준이 불확실해졌기 때문에 이번 달 ADP의 전국 고용 지수는 특히 의미가 있습니다.

스파르탄 캐피털 증권의 수석 시장 전략가인 피터 카딜로는 로이터와의 인터뷰에서 "시장은 이를 매우 주의 깊게 살펴볼 것"이라고 말합니다. "이는 노동 시장이 계속 약화되고 있다는 좋은 신호입니다."

ADP의 전국 고용 지수 USADP=ECI (link) 는 노동부 공식 데이터를 신뢰할 수 있는 예측 지표가 아닙니다.

카딜로는 "일반적으로 시장은 ADP 수치를 무시하지만, 추세를 보여주는 데 있어서는 거의 일관성이 있습니다."라고 덧붙입니다.

아래 그래픽은 노동부 데이터와 비교하여 ADP의 NEI를 추적하고 그 정확도 (또는 부족함) 을 측정한 것입니다.

제조업으로 전환 , 미국 공장 활동은 9월에 전월보다 약간 더딘 속도로 위축되었습니다.

공급관리협회 (ISM) 구매관리자지수 (PMI) (USPMI=ECI)는 0.4포인트 상승하여 49.1을 기록했으며, 이는 컨센서스 49.0에서 반올림 오차 범위 내인 0.4포인트에 불과합니다.

이 지수는 이제 월간 경기 위축과 확장을 구분하는 마법의 PMI 수준인 50보다 1포인트 미만 낮은 수준에 머물러 있습니다.

신규 주문은 위축으로 하락한 반면 생산은 확장으로 도약했습니다. 고용 요소는 계속 악화되고 있지만 8월보다는 느린 속도로 악화되고 있습니다.

인플레이션 예측 지표인 지불 물가는 1.8포인트 하락했지만 61.9로 여전히 높은 수준을 유지했습니다.

판테온 매크로이코노믹스의 미국 수석 이코노미스트인 올리버 앨런은 "최근 다양한 관세 위협과 마감 시한을 둘러싼 활동이 분주한 가운데 제조업 부문의 근본적인 추세를 파악하기 어려웠습니다."라고 설명합니다. "그러나 9월 ISM 설문조사에서는 여전히 관세가 많은 산업에서 활동의 주요 걸림돌로 작용하고 있다는 첨부된 논평과 함께 상대적으로 낙관적인 그림이 계속 그려지고 있습니다."

실제로 ISM 설문조사 참가자들의 논평에는 "관세의 영향력이 너무 커서 주문이 감소하고 있다", "관세는 고객의 구매 결정에 계속 영향을 미치고 있다", "철강 및 알루미늄 관세의 추가는... 파괴적이었다"와 같은 문구가 가득합니다

이에 뒤지지 않고 S&P Global도 6월 제조업 구매관리자지수(PMI) (USMPMF=ECI) 최종치를 발표했는데, 이는 8월의 최종치보다 1포인트 하락했지만 여전히 확장 국면에 머물러 있는 52를 반복한 수치입니다.

s&P Global의 수석 비즈니스 이코노미스트인 크리스 윌리엄슨은 "수요 성장 둔화에도 불구하고 많은 공장에서 관세 시행을 앞두고 비축해둔 원자재를 사용해 더 많은 상품을 생산했습니다."라고 말합니다. "그러나 9월 들어 관세 관련 공급업체의 납품 지연이 증가하면서 공급망과 관련된 불확실성이 커지고 있으며, 이러한 어려움이 지속되거나 심화될 경우 생산을 억제하고 가격을 상승시킬 수 있습니다."

S&P Global과 ISM 지수는 다양한 구성 요소에 적용하는 가중치가 서로 다릅니다 (신규 주문, 고용 등).

다음은 두 PMI가 얼마나 밀접하게 일치하는지 (여부):

이와는 별도로, 모기지 은행 협회 (MBA) 에 따르면 지난주 주택 융자 비용이 가열되어 대출자 신청이 결정적으로 감소했습니다.

총 모기지 수요는 12.7% 감소했습니다.

MBA의 수석 이코노미스트인 조엘 칸은 "최근 예상보다 강한 경제 지표로 국채 금리가 상승하면서 차입 비용이 증가했습니다."라고 말합니다. "지난 한 달 동안 재융자 활동이 급증한 후 모기지 금리의 반전으로 재융자 신청이 크게 감소했으며, 이는 올해 재융자 기회가 짧을 것이라는 우리의 견해와 일치합니다."

현재 30년 고정 금리는 1년 전보다 32bp 높은 수준입니다.

같은 기간 동안 구매 및 재융자 수요는 모두 지난주 감소를 포함하여 약 16% 증가했습니다.

0.1% 감소할 것으로 예상되는 8월 건설 지출 (USTCNS=ECI) 데이터는 셧다운으로 인해 발표되지 않았습니다.

(스티븐 컬프)

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