목요일 데이터: 더블 딥 하락세

목요일 데이터: 더블딥 하락

목요일 투자자들은 두 차례에 걸쳐 실망스러운 데이터를 접했습니다.

11월 인플레이션은 시장의 예상보다 더 뜨거웠으며, 생산자 물가는 예상보다 두 배나 높은 상승률을 기록했습니다.

미국 기업의 상품 및 서비스 가격을 추적하는 노동부의 생산자물가지수 (PPI) (USPPFD=ECI)는 0.4% 상승하여 컨센서스 0.2%를 뛰어넘었으며 10월의 상향 조정된 0.3% 상승에서 가속화된 모습을 보여주었습니다.

전년 동기 대비 PPI는 3.0% 증가하여 애널리스트 예상치보다 0.4% 포인트 높은 수치를 기록했습니다.

반면, 변동성을 제거하기 위해 식품, 에너지, 무역 서비스를 제외한 근원 PPI는 전월의 0.3%에서 0.1%로 월간 기준으로는 하락세로 돌아서면서 추세를 꺾었습니다.

핵심 PPI는 전년 동기 대비 3.5% 상승하여 10월에 이어 상승세를 이어갔습니다.

이 보고서와 함께 임금 상승률과 CPI를 고려하면 11월 인플레이션이 파월 & Co의 2% 목표치를 향한 길고 험난한 여정에서 약간의 과속 방지턱에 부딪혔다는 그림이 떠오르고 있습니다.

그럼에도 불구하고 금융시장은 다음 주 정책 회의가 끝날 때 연준이 기준금리를 25bp 인하할 확률을 98.1%로 거의 확실시하고 있습니다(CME의 FedWatch 도구에 따르면).

그 외에는 앞으로의 경로가 명확하지 않기 때문에 투자자들은 다음 주 수요일에 발표될 점도표에서 중앙은행의 금리 인하 궤적에 대한 단서를 찾을 수 있을지 주목할 것입니다.

내셔널와이드의 금융시장 이코노미스트인 오렌 클라크킨은 "통화정책의 관점에서 볼 때 다음 주 PPI와 CPI는 연준의 최종금리 인하에 영향을 미치지 않을 것이며 25bp 추가 인하를 예상하고 있습니다."라고 말합니다. "하지만 디스인플레이션이 둔화되고 있다는 증거는 2025년 초에 정책이 일시 중단될 수 있음을 시사합니다."

지칠 줄 모르는 노동부에 따르면 연준의 이중 임무 중 "B 쪽"으로 뒤집어 보면, 초기 실업수당 청구 건수 (USJOB=ECI)가 예기치 않게 7.6%나 급증한 것으로 나타났습니다.

지난주에는 242,000명의 미국 근로자가 실업청 밖에서 대기열에 합류했는데, 이는 이코노미스트들이 예측한 것보다 22,000명이 더 많은 수치로 10월 초 이후 최고치를 기록했습니다.

그럼에도 불구하고 실업수당 청구 건수는 연말연시에 변동성이 큰 경향이 있다는 점을 기억할 필요가 있습니다.

하이 프리퀀시 이코노믹스의 수석 이코노미스트인 칼 와인버그는 "이는 8월부터 이어져 온 하락 추세가 급격히 중단된 데이터의 급격한 전환"이라며 "전체 청구 건수 수준은 역사적 기준으로 보면 여전히 극히 낮은 수준"이라고 덧붙입니다. 1960년대로 거슬러 올라가면 이와 비슷하게 낮은 클레임이 지속된 시기를 찾을 수 있습니다."라고 말합니다

1주 시차를 두고 보고되는 계속 청구 (USJOB=ECI)는 0.8% 상승한 1.886으로, 해고된 근로자가 적절한 대체 일자리를 찾는 데 시간이 더 오래 걸리고 있음을 시사합니다.

옥스포드 이코노믹스의 수석 미국 이코노미스트 낸시 반덴 호텐은 "실업수당 청구 건수의 증가는 실업자들이 새로운 일자리를 찾기가 더 어려워지고 있음을 보여주는 다른 데이터와 일치합니다."라고 말합니다.

(스티븐 컬프)

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