글로벌 M&A의 경우, 3분기는 최근 역사상 최고이자 최악의 분기 중 하나였습니다

Dawn KopeckiㆍCharlie ConchieㆍKane Wu

전 세계 딜메이커들에게 3분기는 최근 역사상 최고이자 최악의 분기 중 하나였습니다.

Dealogic 데이터에 따르면 3분기에 전 세계 인수합병(link)이 전년 대비 40% 증가한 1조 2,600억 달러로 집계되어 9월 30일까지 3개월간 거래 금액 기준으로 역대 두 번째로 좋은 3분기였습니다. 그러나 데이터에 따르면 작년보다 16% 감소한 8,912건의 거래가 체결되어 20년 만에 최악의 3분기 거래량을 기록했습니다.

도널드 트럼프 미국 대통령의 당선(link) 이후 2025년에 대한 높은 기대감으로 한껏 부풀어 있던 딜메이커들에게는 특이한 시기입니다. 그러나 트럼프가 광복절에 발표한 징벌적 관세 (link) 와 빅테크에 대한 지속적인 반독점법(link) 단속으로 인해 2분기에 시장이 요동치면서 많은 기업이 무역 협상이 진행되는 동안 M&A 및 기업 공개 계획을 연기하게 되었습니다.

최근 몇 달 동안 주식 시장의 최고치 경신과 더불어 기업들의 수요가 급증하면서 대형 거래와 기업공개가 활발하게 이루어졌고, 이는 침체되었던 업계의 한 해를 구해냈습니다. 데이터에 따르면 계약 체결 건수는 줄었지만 평균 규모는 작년 같은 기간의 8,550만 달러에서 3분기에 1억 4,140만 달러로 급증했습니다.

"2분기는 상당히 기대되는 시기였는데, 광복절이 바로 시작과 함께 찾아왔습니다. 사람들은 당연히 그 의미를 이해하려고 페달에서 발을 조금 떼었습니다."라고 에버코어의 미국 투자은행 공동 책임자인 나빈 나타라즈는 로이터와의 인터뷰에서 말했습니다. "한 해가 지나면서 관세 환경이 사람들이 탐색할 수 있는 곳에 안착할 것이라는 위안이 커지고 있습니다."

티켓 리셀러 StubHub의 8억 달러 규모의 기업공개(link)와 선불 결제 핀테크 기업 Klarna의 13억 7천만 달러 규모의 기업공개 등 4월에 이루어진 여러 대형 기업공개가 이달 초 기업 공개 시장을 되살리는 데 도움이 되었습니다. 하지만 올해 현재까지 전 세계 약 987개 기업이 약 1,150억 달러의 자금을 조달하여 작년 같은 기간에 비해 각각 24%와 9% 감소했습니다.

유럽에서는 일부 IPO가 다시 이루어지고 있습니다.

모간 스탠리의 주식 자본 시장 글로벌 공동 책임자인 마틴 토니크로프트는 "작년 9월 이후 상대적으로 침체된 기업 공개 발행은 주로 우량한 대형 기업이 시장에 나오지 않았기 때문인데, 이제 그런 모습을 보기 시작했습니다."라고 말했습니다.

중국의 상장 폐지 위협

특히 화요일에 32억 달러를 조달한 중국 기업 Zijin Gold International 22259이 세계 최대 규모의 IPO로 데뷔한 홍콩 증권거래소를 비롯해 아시아에서의 IPO와 두 번째 상장이 특히 뜨거웠습니다. 딜로직 데이터에 따르면 올해 들어 지금까지 홍콩에서 기업들은 총 230억 달러를 모금했으며, 이는 2024년 같은 기간의 3배가 넘는 금액으로, 미국 공화당이 중국 주식 상장 폐지를 위협하고 있는 가운데 홍콩에서 기업들은 2024년 같은 기간의 3배가 넘는 금액을 모금한 것으로 나타났습니다. (link)

골드만삭스의 일본을 제외한 아시아 주식 자본 시장 책임자인 제임스 왕은 "투자자들이 중국 (link) 리스크를 인식하는 방식의 근본적인 변화와 함께 글로벌 롱 전용 펀드가 미국을 벗어나 다변화하면서 홍콩 상장에 더 많은 자본이 몰리고 있다"고 말했습니다.

기업 공개 파이프라인은 탄탄하지만, 미국 의회와 트럼프 행정부가 연방 예산 협상에 교착 상태에 빠져 있고 이르면 수요일에 정부 셧다운에 직면할 가능성이 있기 때문에 신규 상장에 한 가지 잠재적 결함이 있다고 딜메이커들은 말합니다. 신규 상장을 승인해야 하는 연방 규제 당국이 휴업에 들어가면 IPO에 차질이 생길 수 있습니다.

jPMorgan의 미주 주식 자본 시장 공동 책임자인 데이비드 바우어는 "기업 공개 잔고는 여전히 강세를 보이고 있으며 연말까지 꾸준히 IPO가 시장에 출시될 것으로 예상하고 있습니다."라고 말했습니다. "투자자들은 올해 들어 IPO를 통해 수익을 올렸지만, 시장 상황이 다소 변동성이 커지면서 주식 가격을 적절하게 책정하는 것이 중요해질 것입니다."

암호화폐와 AI 붐

미국 스테이블코인 발행사 피규어(Figure FFIGR)는 9월 10일 데뷔한 IPO에서 7억 8,750만 달러를 모금하며 오버 청약과 규모 확대에 성공해 업계가 트럼프의 규제 완화에 힘입어 9월 IPO의 붐을 일으켰습니다.

소프트웨어 회사, 인프라, 칩 등 AI와 관련된 거의 모든 것이 M&A와 IPO에서 뜨거운 관심을 받았습니다. 엔비디아가 OpenAI에 1,000억 달러를 투자한 NVDA와 같은 화려한 비공개 거래는 딜로직의 리그 테이블에 오르지 못했지만, 이스라엘 소프트웨어 회사 CyberArk Software가 7월에 네트워크 및 클라우드 보안을 제공하는 Palo Alto Networks(link)를 245억 달러에 인수한 CYBR와 같은 많은 다른 회사들이 리그 테이블에 올랐습니다.

메이어 브라운의 M&A 전문 파트너인 카밀라 파나마는 "거의 모든 고객사가 어떤 산업 분야든 상관없이 M&A 전략에 AI를 고려하고 있다"고 말합니다. "4분기는 파이프라인이 탄탄하기 때문에 특히 금융 서비스 산업, 보험, 일본 인바운드/아웃바운드 딜이 활발할 것으로 예상됩니다."

M&A의 규모를 키우다

크로스보더 딜메이킹도 44% 증가한 9,310억 달러로, 2021년 이후 가장 큰 폭으로 증가하며 그해 이후 최고치를 기록하는 등 다시 회복세를 보이고 있습니다.

딜메이커들은 기업들이 규모를 추구하고 있다고 말합니다. 5억 달러 미만의 소규모 거래는 요즘 주주들의 마음을 움직이지 못하고 있다고 덧붙였습니다.

데이터에 따르면 올해 들어 지금까지 100억 달러가 넘는 거래가 49건으로 작년 첫 9개월보다 75% 증가한 것으로 나타났습니다. 월요일의 550억 달러 규모의 비디오 게임 제조업체인 Electronic Arts의 레버리지 바이아웃이 이번 분기의 가장 최근의 메가 딜이지만, 이 거래가 가장 큰 거래는 아니었습니다. 딜로직에 따르면 이 영광은 7월에 발표된 유니온 퍼시픽의 881억 8,000만 달러 규모의 노포크 서던 인수에 돌아갔습니다.