BOJ, 다음 주 금리 동결로 기울어 - 소식통

일본은행(BOJ)는 정책 입안자들이 해외 리스크와 내년 임금 전망에 대한 단서를 면밀히 분석하는데 더 많은 시간을 할애하는 것을 선호함에 따라 다음 주 금리를 동결하는 쪽으로 기울고 있다고 내부 사정에 정통한 소식통 5명이 밝혔다.

이러한 결정은 내년 임금 인상 폭에 대한 더 많은 정보를 얻을 수 있는 1월 또는 3월 회의에서 금리가 인상될 가능성을 높일 것이다.

BOJ 내에서는 최종 결정에 대한 합의가 이루어지지 않았으며, 일부 위원들은 여전히 일본이 12월 금리 인상 조건을 충족했다고 믿고 있다고 소식통은 전했다. 결정은 일본이 지속적인 임금 주도 물가 상승을 달성할 가능성에 대한 정책위원 개개인의 판단에 달려 있다.

또 BOJ 결정 몇 시간 전에 끝나는 연방준비제도의 금리 결정 회의와 같은 이벤트가 인플레이션 압력을 높이는 엔화 급락을 유발할 경우 통화정책위원회가 금리 조정을 선호할 가능성이 낮다.

그러나 여전히 제로에 가까운 금리에도 인플레이션 오버슈팅 위험이 거의 없기 때문에 전반적으로 많은 BOJ 정책 입안자들은 방아쇠를 당기는 것을 서두르지 않는 것으로 보인다.

한 소식통은 "일본은 임박한 금리 인상이 필요한 상황이 아니다"라고 말했다. 다른 소식통은 "인플레이션이 완만하기 때문에 다양한 데이터를 면밀히 검토하는데 시간을 할애할 여유가 있다"고 말했고, 다른 두 소식통도 같은 견해를 밝혔다.

BOJ는 12월18~19일 올해 마지막 정책 회의를 열고 단기 금리를 현행 0.25%에서 인상할지 여부를 심의할 예정이다.

지난달 로이터가 실시한 설문조사에 따르면 이코노미스트의 절반 이상이 12월에 BOJ가 금리를 인상할 것으로 예상했다. 약 90%는 3월 말까지는 BOJ가 금리를 0.5%로 인상할 것으로 예상했다.

반면, 현재 시장에서는 12월 금리 인상 가능성을 30% 미만으로 보고 있다. (0#JPYIRP)

◆ 트럼프 리스크

BOJ는 다음 금리 인상 시점에 대해 말을 아끼고 있어 금리 인상에 대한 시장의 기대가 12월과 1월 사이에서 오락가락 하고 있다.

소식통에 따르면 경제가 완만하게 성장하고 임금이 꾸준히 상승하며 인플레이션이 2년 넘게 목표치인 2%를 초과하는 등 추가 금리 인상 조건이 갖춰지고 있다는 확신이 BOJ 내부에서 커지고 있다.

경제 전망에 대한 자신감의 표시로 BOJ는 소비가 "추세적으로 완만하게 증가하고 있다"는 견해를 유지할 가능성이 높다고 이들은 말했다.

그러나 최근 엔화 반등으로 원자재 수입으로 인한 인플레이션 압력이 가라앉았기 때문에 인상에 대한 긴박감은 없다. 이는 엔화의 급격한 하락으로 수입 물가가 상승하고 인플레이션 오버슈팅 위험이 높아진 7월 BOJ가 금리를 0.25%로 인상했을 때와 대조적이다.

임금 상승으로 인해 더 많은 기업이 서비스 가격을 인상하고 있지만, 이러한 움직임이 우려할 만한 임금-인플레이션 소용돌이를 일으킬 정도로 높아지지는 않았다고 소식통은 말했다.

1월이 아닌 12월에 금리 인상을 단행하면 시장에 BOJ가 경제에 중립적인 수준으로 금리를 올리기 위해 서두르고 있다는 인상을 줄 수 있으며, 이는 BOJ가 피하고 싶어하는 상황이다.

일본이 여전히 경기 침체에 머물러 있다고 판단하는 일본 정부도 BOJ가 신중하게 움직이기를 원한다.

한 정부 고위 관계자는 12월 회의에 대한 질문에 "경제가 좀 더 회복될 때까지 금리 인상을 보류하는 것이 바람직하다"고 로이터에 말했다.

소식통은 엔화 가치의 급격한 하락으로 인플레이션 압력이 높아지지 않는 한, 많은 BOJ 정책 입안자들은 기업들이 노조와의 내년 임금 협상에서 계속해서 대폭적인 임금 인상을 제안할지에 대한 정보를 기다리는 것을 선호할 가능성이 높다고 말했다.

1월23~24일 회의까지 보류하면 BOJ는 내년 임금 전망에 대한 기업 경영진의 발언과 소규모 기업의 가격 및 임금 결정에 대한 정보가 포함된 분기 지역 보고서를 면밀히 검토할 수 있다.

우에다 가즈오 총재가 최근 언론 인터뷰에서 위험 요소로 강조한 도널드 트럼프 미국 대통령 당선인의 경제 정책에 대한 불확실성도 인상을 보류할 또 다른 이유다.

한 소식통은 "일본 경제의 가장 큰 위험은 해외에서 비롯된다"며 글로벌 수요 부진이 기업 수익에 타격을 주고 임금 인상 욕구를 약화시킬 수 있기 때문이라고 지적했다.

소식통은 연준이 금리를 동결해 깜짝 놀라게 하고 달러 급등을 촉발하면 BOJ가 급격한 엔화 매도세를 늦추기 위해 금리를 인상해야하는 압박을 받을 수 있다고 말했다.

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