빅 테크의 놀라운 랠리로 나스닥이 20,000까지 상승했습니다

나스닥 종합 지수 IXIC가 수요일 처음으로 20,000을 돌파하며 인공지능에 대한 기대감과 금리 하락에 대한 기대감이 기술주 (link) 의 뜨거운 랠리를 이끈 한 해에 느낌표를 찍었습니다.

기술주 중심의 이 지수는 올해 들어 33% 이상 상승했으며, 애플 AAPL, 엔비디아 (.NVDA), 구글 모기업 알파벳 GOOG, 최근 몇 주 동안 전기 자동차 제조업체 테슬라 TSLA 등 거대 기술 중심 기업이 주도하고 있습니다. 수요일 상승은 다음 주 연준의 금리 인하((link))에 대한 기대감을 강화한 미국 인플레이션 보고서((link))가 발표된 후 나왔습니다.

수요일 지수는 당일 1.8% 상승한 20,034.89로 마감했습니다.

이번 랠리는 성장주와 기술주에 투자한 투자자들에게 보상을 제공했지만, 밸류에이션 상승과 지수에서 점점 더 비중이 커지고 있는 메가캡 주식의 지배력에 대한 불안감도 불러일으켰습니다.

뉴엣지 웰스의 최고투자책임자 카메론 도슨은 "연말까지 승자가 계속 이기는 추격전이 벌어지는 측면이 분명히 있습니다."라고 말합니다. "문제는 이러한 모멘텀이 2025년까지 지속될 수 있는지 여부이며, 늘어난 밸류에이션, 포지셔닝, 정서, 성장 기대감이 모두 평균 이상의 수익률을 유지하기 위해 뛰어넘어야 할 높은 장벽을 제시할 수 있습니다."

2020년 초 팬데믹으로 글로벌 경제 활동이 중단되면서 급락했던 지수는 연방준비제도이사회가 금리를 제로에 가깝게 인하하고 미국이 경기 부양을 위해 재정 부양책을 펼치면서 빠르게 반등했습니다.

2022년에는 인플레이션이 40년 만에 최고치로 치솟고 연준이 연이은 금리 인하를 단행하면서 33% 하락하는 등 급격한 하락세를 보였습니다. 그러나 금리 인하는 예상했던 경기 침체를 가져오지 않았고, 그 이후 지수는 부분적으로는 AI의 비즈니스 잠재력에 대한 기대감이 높아지면서 약 90%까지 급등했습니다.

업계의 표준으로 여겨지는 칩을 생산하는 엔비디아의 주가는 2022년 10월 저점 대비 1,100% 이상 상승했습니다.

f/m 인베스트먼트의 최고투자책임자인 알렉스 모리스는 "AI 이야기는 여전히 사실이며 투자자들에게 어필하고 있습니다."라고 말합니다. "이들은 고고 주식입니다."

나스닥의 기업가치는 상승했지만, 20여 년 전 닷컴 버블((link)) 당시의 수준에는 아직 미치지 못하고 있습니다.

LSEG 데이터스트림에 따르면 나스닥 지수는 현재 수익 대비 약 36배에 거래되고 있으며, 이는 3년래 최고치이자 장기 평균인 27배를 훨씬 상회하는 수준입니다. 이는 2000년 3월에 도달한 지수의 주가수익비율 약 70배에 훨씬 못 미치는 수치로, 두 시기를 비교하는 투자자들에게는 어느 정도 안도감을 줍니다.

데이터트렉 리서치의 공동 설립자인 제시카 라베는 수요일 메모에서 "나스닥 지수의 최근 랠리는 90년대 말과 2000년 초의 경험에 비해 점진적으로 상승하고 있으며, 그 결과 아직 지속 불가능해 보이지는 않습니다."라고 말했습니다.

메가캡 주식이 점점 더 지수를 지배하고 있습니다. 시장 가치 기준 상위 10개 기업이 나스닥의 59%를 차지하는데, 2020년에는 45%에 달합니다. 시가총액 기준 3대 기업은 애플, 마이크로소프트 MSFT, 엔비디아로 각각 지수에서 11.7%, 10.6%, 10.3%를 차지합니다.

이들의 주가 급등으로 나스닥이 활기를 띠고 있지만, 빅 테크의 쏠림 현상이 심화되면 투자자들에게 문제가 될 수 있습니다. 예를 들어, 2022년 매도세로 인해 지수 대형주인 메타 META와 테슬라의 주가는 그 해에 각각 64%와 65% 하락했습니다.

나스닥은 올해 엔비디아, 아마존 AMZN, 메타 플랫폼과 같은 비중이 높은 종목의 큰 상승에 힘입어 다른 주요 미국 주가지수에서 1위를 차지했습니다. 2024년 기술주 지수의 33% 상승률은 S&P 500 SPX의 27%, 다우존스 산업평균지수 DJI의 17% 상승률과 비교하면 매우 높은 수치입니다.

지난 10년 동안 나스닥 지수는 320% 이상 상승한 반면, S&P 500 지수는 200%, 다우 지수는 150% 상승에 그쳤습니다.