연준 금리 인하, "예상했던 결정..다시 지표에 주목할 것"

연방준비제도는 17일(현지시간) 고용 시장 약세에 대한 우려에 대응해 금리를 0.25%포인트 인하하고 올해 남은 기간 동안 금리를 꾸준히 낮출 것이라고 밝혔다.

화요일 연준에 합류한 스티븐 미란 신임 이사만이 0.5%포인트 인하를 주장하며 이에 반대했다.

제롬 파월 연준 의장은 기자회견에서 수요일의 금리 인하 조치는 리스크 관리 차원의 인하라고 밝히며 금리를 빠르게 움직일 필요성을 느끼지 않는다고 덧붙였다.

다음은 이에 대한 해외 전문가들의 반응이다.

◆ 마이클 로젠 앤젤레스 투자 최고 투자 책임자:

"파월은 보다 공격적인 통화 완화 경로에 대한 시장의 초기 열정을 일부 완화했다. 그는 노동 시장의 부진을 언급했지만 현재 존재하지 않는 더 심각한 상황을 위해 더 큰 인하를 아껴뒀다. 또한 연준은 인플레이션 전망치를 상향 조정하면서 노동시장 약세를 상쇄하기 위한 통화정책 설정과 인플레이션을 낮추는 것 사이의 미묘한 균형을 강조했다."

"이 모든 것이 포트폴리오 포지셔닝 방법에 대한 우리의 생각을 바꾸지는 않는다. 경제는 부분적으로 제한적인 무역 및 이민 정책으로 인해 성장세가 약간 둔화되고 3% 내외의 고착화된 인플레이션으로 인해 가벼운 스태그플레이션을 경험하고 있다. 이는 1970년대의 스태그플레이션과는 거리가 멀지만, 주식과 채권 수익률에 대한 보다 보수적인 전망을 요구한다."

"지난 10년간 달러 자산이 전례 없는 성과를 거둔 만큼 투자자들은 지역과 통화, 섹터에 걸쳐 포트폴리오를 다변화하는 것이 적절하다고 생각한다."

◆ 잭 맥킨타이어 브랜디와인 글로벌 투자 관리 포트폴리오 매니저:

"연준을 겨냥한 정치적 공격에 더해 연준은 어려운 상황에 처해 있다. 연준은 스태그플레이션, 즉 높은 인플레이션과 노동 시장 약화를 예상하고 있다. 이는 금융 자산에 좋은 환경이 아니다. 연준의 이번 조치는 리스크 관리 차원의 금리 인하라고 할 수 있다. 연준이 금리를 인하하면서 2025년에 추가 인하를 예고한 것은 노동 시장의 연착륙에 더 중점을 두고 있다는 것을 보여준다."

"통화 정책은 시차를 두고 작동하고 노동 시장 통계는 후행 경제 지표이므로 추가 금리 인하가 예상되는 것은 당연하다. 노동 시장 약화는 인플레이션에 해로운 영향을 미칠 것이므로 연준은 고착화된 인플레이션을 기다릴 의향이 있다. 이번 연준의 2026년 정책 전망은 상당히 분산되어 있어 내년 금융시장의 변동성이 더 커질 수 있음을 의미한다. 이제 우리는 내일 발표되는 실업수당 청구건수를 시작으로 다시 데이터에 의존하게 될 것이다."

◆ 마이클 가펜 모간스탠리 수석 미국 이코노미스트:

"연준은 예상대로 25bp 인하했고, 추가 인하가 있을 것이라는 신호를 보냈다. 연준은 고용의 하방 위험이 증가했다고 보고 있고, 이는 오늘 25bp 인하와 연말까지 75bp 인하를 정당화한다. 업데이트된 전망치는 인플레이션이 2.0% 이상으로 더 오래 지속될 가능성이 높다는 신호다. 2026년 PCE 인플레이션 전망은 2.4%에서 2026년 2.6%로 상향 조정됐다. 전반적으로 비둘기파적인 신호다."

◆ 블레어 슈웨도 US뱅크 투자등급 영업 및 트레이딩 책임자:

"연준은 오늘 오후 25bp를 인하해 가장 가능성이 높은 결과를 선택했다. 위험자산과 국채는 연준이 올해 두 차례 더 인하할 것이라는 예상에 초점을 맞추고 있는 것으로 보인다."

"이번 회의에서 나온 결정은 전반적으로 위험자산에 호재가 될 것이고 신용 스프레드는 역사적으로 타이트한 수준을 유지할 것으로 보인다."

"긍정적인 리스크 배경과 더불어 금리 하락은 발행사에게 우호적인 환경을 제공하고 회사채에 대한 추가적인 프라이머리 시장 활동을 장려할 것이다."

◆ 마크 말렉 시버트파이낸셜 최고투자책임자:

"이는 우리가 예상하고 준비했던 것과 일치하는 결과다..지금까지 시장의 반응은 이 소식에 매도하는 것이었는데, 이는 그리 놀라운 일이 아니고, 놀라운 것은 이 소식에 앞서 시장이 강세를 보였다는 것이다. 너무 이른 시점에 많은 기대감이 커지고 과도한 낙관론이 생겼기 때문에 부정적인 반사적 반응이 더 많을 것으로 예상하고 있다. 이런 인하가 이번 주에 최고치를 경신하는 것을 정당화할 수 있는지는 의문이며 축하해야 할 일인지 모르겠다."

◆ 브라이언 제이콥슨 어넥스웰스매니지먼트 수석 이코노미스트:

"연준의 결정은 우리가 예상했던 대로였지만, 미란은 더 큰 인하에 찬성하며 반대했다. 경제 전망 요약에서 가장 큰 뉴스는 6월에 올해 두 차례 인하를 예상했던 것에서 세 차례 인하로 바뀐 것이다."

"9월에는 2028년까지 또 한 해의 전망이 나온다. 연준은 2027년까지 모든 것을 목표치로 되돌리고 2028년을 연착륙의 해로 생각하는 것 같다."

"광범위한 경제 성장은 예상보다 강하고, 인플레이션은 우려했던 것보다 다소 완만하며, 노동 시장은 예상보다 빠르게 둔화되고 있다. 그렇다고 해서 패닉 모드에 빠졌다는 신호는 아니며, 그렇게 돼서도 안 된다."

"미란의 점은 아픈 손가락처럼 눈에 띄기 때문에 어떤 종류의 지표보다 정책이 실제로 어디로 향할지에 대한 신호로 더 많이 인식될 것이다. 월러는 2026년까지의 금리 경로에 대해서는 미란의 의견에 동의했지만, 올해와 내년에 얼마나 인하할지에 대해서는 대부분 의견을 달리했다."

"이제 가장 큰 문제는 파월 의장이 시장의 비둘기파적 해석을 받아들일지 아니면 이에 반발할지 여부다."

◆ 크리스토퍼 호지 나티시스 수석 미국 이코노미스트:

"파월은 6월 예상보다 낮은 실업률과 높은 인플레이션으로 2026년 점도표가 더 많은 인하를 보여주는 이유를 정당화해야 할 것이다. 점도표는 쉽게 설명할 수 없는 예측의 어색한 조합이지만, 여전히 비둘기파적인 점도표는 예상 인플레이션/노동 역학 관계와 상충되는 것처럼 보인다. 연준이 궁극적으로 중립을 향해 계속 나아갈 것이라고 생각하지만, 이는 2026년 내내 높은 인플레이션을 유지하는 데 도움이 될 것이다."

◆ 크리스 그리산티 마이 캐피털 매니지먼트 수석 시장 전략가:

"연준이 더 이상 연초에 가졌던 매파적인 편견을 가지고 있지 않다는 것을 보여주기 때문에 이번 보고서는 다소 낙관적인 보고서라고 말하고 싶다. 논평에서 실업률은 이제 인플레이션만큼이나 큰 걱정거리로 보인다."

"연준이 금리를 25bp 인하한 것은 놀라운 일이 아니지만, 더 큰 뉴스는 1년 후와 2년 후 금리가 어디로 갈지에 대한 '점도표' 추정치가 크게 분산되어 있다는 것이다. 이러한 관점의 큰 분산은 다가오는 경제 뉴스, 특히 일자리와 인플레이션 보고서로 인한 더 큰 변동성을 가져온다."

"가능하다면 각 데이터 포인트를 더욱 면밀히 조사할 것이다. 오후에 '뉴스에 팔자'가 나온다고 해도 놀라지 않겠지만, 기본적으로 이 추세는 안정적이고 앞으로 어떤 일이 벌어질지 지켜볼 것이다."

"우리는 확실히 여기서 포지션을 바꾸지 않을 것이다. 연준이 이전보다 덜 불확실하고 우리는 이미 보수적인 포지션을 취하고 있으며, 이는 내가 좋아하는 것이다."

◆ 로버트 팁 PGIM 채권 수석 투자 전략가 겸 글로벌 채권 책임자:

"요약하면 시장 전체에 긍정적인 수치다. 완화를 향한 신중한 조치다. 인플레이션을 무시하는 것은 아니기 때문에 균형 잡힌 조치다. 그러나 이는 성장을 뒷받침하고 수익률 곡선을 안정시킬 것이다. 따라서 채권은 물론이고 신용 시장에서도 느리게 움직이는 강세장이 계속될 것이다."

"수익률 곡선은 가파르고, 특히 연준이 공격적으로 완화한다면 수익률 곡선은 계속 가팔라질 가능성이 높다고 생각한다. 하지만 투자자들이 놀랄 만한 것은 지난 일주일 정도 동안 장기물 성적이 매우 견고했다는 점이다."

◆ 브리즈 쿠라나 웰링턴 매니지먼트 채권 포트폴리오 매니저:

"놀라운 것은 스티븐 미란 총재가 유일하게 50bp 인하를 주장하며 반대 의견을 낸 점이었다. 월러와 보우먼 모두 50bp 인하를 추진할 것이라는 추측이 있었다."

"시장은 2025년에 두 차례 추가 인하를 비둘기파적인 것으로 받아들이고 있지만, 전반적으로 매파적인 메시지라고 생각한다. 월러와 보우먼은 시장의 예상대로 50bp 인하에 찬성하지 않았고, 2026년 점도표는 시장의 기대에 미치지 못했으며 연준은 여전히 고착화된 인플레이션을 인정하고 있다."

◆ 피터 카디요 스파르탄 캐피털 증권 수석 시장 이코노미스트:

"연준은 예상에 따라 금리를 25bp 인하했고, 반대 의견은 단 한 명뿐이었다. 따라서 이전 회의와의 격차가 어느 정도 좁혀졌다. 새로 취임한 이사는 분명히 50bp의 금리 인하를 원했다."

"거의 비둘기파적인 발언이라고 할 수 있다. 현재 수익률은 조금 더 낮아지고 있고 주가는 상승세로 돌아서고 있다."

"점도표에는 (2025년 총 금리 인하가) 75bp로 표시되어 있지만, 노동 시장이 계속 약화된다면 달라질 수 있다. 인플레이션(기대치)은 다소 상승했지만 큰 변화는 없다. 시장은 이를 좋아한다."

◆ 가이 레바스 제이니 캐피털 매니지먼트 수석 채권 전략가:

"인간적으로 가능한 한 기대치에 근접한 수준이었고, 기본적으로 시장에 미리 예견된 것이었다."

"이제 리스크가 고용 감소 쪽으로 치우쳐 있다는 인식이 있었다."

"유일한 반대표를 던진 미란 위원은 일자리를 얻자마자 강한 반대를 하는 것은 말도 안 된다고 생각한다."

"연준은 정치적으로 휘둘리는 방향으로 가고 있다...과거에도 그런 일이 있었고 이번에는 좀 더 공개적으로 드러나고 있는 것 같다."

"성장률과 인플레이션 수준을 고려할 때...2026년과 2028년에는 금리가 다소 낮아질 것으로 예상할 수 있다."

"새로 임명된 연준 위원들이 인플레이션 리스크를 무시할 확률이 더 높다... 다른 모든 것이 같다면 금리 곡선이 가팔라질 가능성이 높다."

* 원문기사