한화투자증권은 12일 코스맥스에 대해 "규모가 이미 큰 한국이 두 자릿수 이상의 성장을 지속하면서 생산성 개선 여력까지 남아 있는 가운데, 중국·미국·인도네시아 등 주요 해외 법인도 동시에 높은 성장세를 보이고 있다"며 목표주가를 기존 25만원에서 27만원으로 높이고 투자의견 '매수'를 유지했다.

한유정 한화투자증권 연구원은 "특히 한국, 중국에 이어 매출 기여도가 높은 미국에서 오랜 구조조정 끝에 제조 경쟁력이 실적으로 확인되기 시작했다는 점은 재평가 요인"이라며 화장품 업종 최선호주 의견을 유지했다.

코스맥스의 2분기 연결 기준 매출은 7949억원으로 전년 동기 대비 27.5% 증가했고, 영업이익은 737억원으로 21.3% 늘었다. 영업이익률은 9.3%를 기록했다. 국내에서는 기초 화장품 중심의 판매 호조로 매출이 23.3% 증가했고, 기초 제품 비중 확대와 생산성 개선에 힘입어 영업이익도 13.0% 늘었다.

해외 법인 성장세도 두드러졌다. 중국 상하이와 광저우 법인 매출은 각각 33.3%, 19.1% 증가해 중국 합산 매출이 32.9% 늘었다. 미국 법인은 매출이 79.4% 증가한 538억원으로 분기 최대치를 기록했고, 창사 이래 첫 영업흑자를 달성했다. 인도네시아도 매출이 38.5% 증가했다.

한 연구원은 하반기에도 실적 호조가 이어질 것으로 전망했다. 그는 "한국은 높은 기저와 기존 대형 색조 고객사의 부진에도 신규 인디, 글로벌 다국적 기업(MNC) 및 유럽 인디 고객사의 수주 증가가 이를 충분히 상쇄하고 있다"며 "생산량 증가와 생산 효율화에 따른 추가적인 수익성 개선도 기대할 수 있다"고 말했다.

이어 "미국의 변화도 고무적"이라며 "특정 고객이나 제품에 편중되지 않은 지역·카테고리별 수주 확대라는 점에서 하반기 이익의 지속 가능성과 실적 예측성도 높아졌다"고 평가했다.

김연지 한경닷컴 기자 [email protected]