"비상계엄 후 은행주 낙폭 과해…주주환원 강화로 투자매력 있어"-BNK

은행주가 연일 하락하고 있다. 비상계엄 사태 후 정치적 불확실성이 커지면서다. 다만 BNK투자증권은 은행주 낙폭이 과하다고 판단했다. 정부의 정책적 지원, 총주주환원율 상승을 감안하면 투자 매력이 있다는 분석이다.

김인 BNK투자증권 연구원은 6일 보고서를 내고 "최근 정치적 리스크가 발생하며 피해주로 인식되며 은행주 상승 동력이 약화한 상황"이라며 "지난 4~5일 이틀간 코스피가 2.3% 하락하는 동안 은행주는 11% 넘게 빠졌다"고 지적했다.

다만 김 연구원은 낙폭이 과하다고 지적했다. 그는 "정부의 정책적 지원은 여전히 유효하고, 내년 이후 은행주의 총주주환원율이 큰 폭으로 오를 것을 감안하면 과하게 하락했다"며 "은행주 상승의 배경인 주주환원 제고 계획도 여전하다"고 했다. 정부는 자사주 소각 및 배당 증가 시 법인세 한시적 감면, 2026년부터 개인주주 배당소득 분리과세 등 정책 지원을 추진하고 있다.

2022년 26.7%였던 총주주환원율은 올해 36%, 내년 40.4%로 크게 늘어날 것으로 봤다. 총주주환원율은 당기순이익에서 배당금 총액, 자사주 매입액 등 주주환원 금액이 차지하는 비중을 의미한다. 올해 은행주의 평균 배당수익률은 6.4%, 자사주 매입 및 소각 비율은 13.3%에 달할 것으로 봤다. 2027년까지 5년간 평균 배당수익률은 6.7%, 누적 자사주 매입 및 소각은 14조4000억원으로 시가총액 대비 14.1%에 달할 것으로 봤다.

상생금융에 대한 우려도 과하다는 판단이다. 상생금융이란 금융회사가 금융소비자의 고통을 분담하고 사회적 책임을 이행하기 위해 실시하고 있는 다양한 금융 지원 정책을 말한다. 은행권은 올해 상생금융 지원에 2조1000억원을 투입했다

이에 대해 김 연구원은 "상생금융 지원 정례화 가능성에 따른 기업가치 훼손 우려, 이사의 충실의무 위반 소지, 법률적 근거 부족, 도덕적 해이 가능성, 기업의 혁신 의지 감소, 밸류업 취지 역행이라는 관점에서 상생금융은 직접 지원보다는 비금융 방법으로 선택하는 게 합리적인 것으로 보인다"고 했다.

진영기 한경닷컴 기자 [email protected]