트럼프가 주도한 미국 증시 랠리에 역풍이 불어 닥쳤습니다

도널드 트럼프의 대선 승리에 힘입은 미국 주식 랠리((link))는 투자자들이 인플레이션 우려부터 당선인의 정책 영향에 대한 불확실성까지 모든 것에 맞서 싸우면서 흔들리고 있습니다.

S&P 500 지수는 지난주 2% 하락하여 트럼프 경제 플랫폼의 핵심인 친성장 정책에 대한 낙관론에 힘입어 선거 후 급등했던 상승분의 절반 이상을 지워버렸습니다.

지수는 여전히 사상 최고치에 근접해 있고 올해 들어 23% 상승했지만 , 최근 들어 그 열기가 다소 누그러지고 있습니다.

트럼프의 정책 중 일부가 인플레이션 반등((link))을 촉진하고 추가 금리 인하에 대한 전망을 흐리게 할 수 있다는 베팅으로 금요일 미국 10년물 기준금리가 5개월여 만에 최고치를 기록했는데, 이는 증시에는 달갑지 않은 상황이 될 수 있습니다.

트럼프의 내각 인선((link))과 관료주의적 과잉 감축 계획에 대한 우려로 제약회사((link))와 정부 계약업체((link))의 주가가 타격을 입었습니다. 한편, 월스트리트는 트럼프 당선인이 언제, 어느 정도까지 자신의 공약을 이행할 것인지에 대해 명확히 알지 못하고 있습니다.

머피 앤 실베스트 웰스 매니지먼트의 수석 자산 고문 겸 시장 전략가인 폴 놀테는 시장이 트럼프 경제 정책의 긍정적인 결과를 가격에 반영하기 위해 서두르고 있지만 "그렇게 쉽게 될지는 회의적"이라고 말했습니다.

트럼프 대변인은 논평 요청에 즉시 응답하지 않았습니다.

트럼프는 이전에 중국과 같은 경쟁국뿐만 아니라 유럽연합과 같은 동맹국의 상품에 고율 관세를 부과하는 자신의 무역 정책이 미국 제조업을 활성화하고 적자 확대나 인플레이션 증가에 대한 우려를 완화하기에 충분한 수익을 창출할 것이라고 말한 바 있습니다.

수익률에 주목

수익률 상승은 기업과 소비자의 자본 비용을 높이는 동시에 주식에 대한 투자 경쟁을 유발하기 때문에 시장의 주요 관심사 중 하나입니다.

일반적으로 금리 기대치에 따라 움직이는 벤치마크 10년물 수익률은 9월 중순 이후 투자자들이 인플레이션 반등을 촉발할 수 있는 견고한 성장에 직면해 연방준비제도가 차입 비용을 얼마나 크게 인하할지에 대한 베팅을 줄이면서 약 90bp 급등했습니다.

최근까지 주식은 예상보다 강한 경제지표에 힘입어 수익률 상승을 견뎌낼 수 있었을 것입니다. 그러나 감세에서 관세에 이르기까지 트럼프의 많은 정책이 인플레이션으로 간주되고 있으며 일부 투자자들이 주식시장 불안의 잠재적 요인으로 지적한 4.5% 수준을 넘어 수익률이 계속 상승할 수 있습니다.

수익률은 금요일에 4.5%를 기록한 후 하락세로 돌아섰습니다.

bCA 리서치의 수석 미국 주식 전략가인 아이린 툰켈은 "수익률이 계속 상승 추세를 보이고 상한선을 찾지 못한다면 기본적으로 더 긴축적인 통화 환경으로 해석되기 때문에 문제가 될 것이라고 생각합니다."라고 말했습니다.

제롬 파월 연준 의장은 목요일에 정책 입안자들이 중앙 은행의 목표치 인 2% 이상의 견고한 경제 성장과 인플레이션을 감안할 때 금리 인하를 서두를 필요가 거의 없다고 말했습니다 (link) . 이 발언 은 주식에 부담을 주었고 ( (link) ) 채권 수익률은 상승했습니다.

수익률이 상승함에 따라 만기 보유 시 위험이 없는 것으로 간주되는 미국 국채에 비해 주식의 상대적 매력은 일부 지표에 의해 약화되었습니다.

트루이스트 어드바이저리 서비스의 공동 최고 투자 책임자인 키스 레너는 S&P 500 수익률과 10년 만기 국채 수익률을 비교하는 주식 위험 프리미엄이 2002년 중반 이후 최저 수준이라고 말합니다.

정책 불확실성

트럼프 정책의 시행 시기와 궁극적인 영향에 대한 불확실성도 커졌습니다.

트럼프가 백신 회의론자인 로버트 F. 케네디 주니어((link))를 보건복지부 장관으로 지명한 후 지난주 말 화이자, 모더나 및 기타 제약업체의 주가가 하락했습니다.

투자자들이 테슬라[테슬라.O] 최고 경영자 일론 머스크[Elon Musk (link)]가 이끄는 새로운 정부 효율성 기관의 여파에 대해 우려하면서 라이도스 홀딩스와 제너럴 다이내믹스 등 방위 및 정부 계약업체 주식도 하락했습니다.

케네디 내각 지명자는 아직 상원 의원들의 인준을 받아야 하고, 효율성 기구로 인한 지출 삭감 규모는 불분명합니다.

그럼에도 불구하고 불확실성으로 인해 일부 투자자들은 "먼저 팔고 나중에 질문하라"고 베이커에비뉴 웰스 매니지먼트의 수석 전략가인 킹 립은 말했습니다.

한편 BofA 글로벌 리서치의 전략가들은 트럼프 정책의 우선순위가 명확하지 않기 때문에 내년 경제 성장률 2.3% 전망에 대한 리스크가 "어느 방향이든 매우 크다"고 말했습니다.

은행의 전략가들은 행정부가 재정 완화와 규제 완화에 집중한다면 성장률이 3%를 넘어설 수 있다고 금요일에 썼습니다. 그러나 관세로의 급격한 전환은 무역 전쟁을 촉발하고 결국 경제를 경기 침체로 이끌 수 있다고 그들은 말했습니다.

물론 일부 소위 트럼프 거래는 여전히 큰 폭의 상승세를 보이고 있습니다. 머스크와 트럼프 당선인의 긴밀한 관계가 회사에 도움이 될 것이라는 베팅으로 상승한 테슬라의 주가는 선거일 이후 28% 상승했습니다.

암호화폐 규제 완화에 대한 기대감으로 상승한 비트코인((link))은 금요일 늦게 현재 30% 이상 상승했습니다.

동시에, 트루이스트의 레너에 따르면 1952년 이후 대통령 선거가 있었던 해의 마지막 두 달 동안 S&P 500 SPX 지수는 평균 3.3% 상승하는 등 연말에 주식이 좋은 성적을 거두는 경향이 있었습니다.

베어드 프라이빗 웰스 매니지먼트의 투자 전략가인 로스 메이필드는 기업 실적 호조 및 건전한 성장 배경과 함께 지속적인 낙관론의 이유라고 설명합니다.

메이필드는 "시장에는 다른 많은 요인이 있습니다."라고 말했습니다.