트럼프 관세로 인해 블록버스터 분기에 M&A와 IPO가 저해되고 있습니다

도널드 트럼프 미국 대통령이 촉발한 글로벌 무역 전쟁과 그에 따른 시장 혼란으로 인해 월스트리트에서 블록버스터급 거래가 활발하게 이루어질 것이라는 은행가들의 예측이 빗나갔습니다.

로이터를 위해 집계된 딜로직 데이터에 따르면 1분기 인수합병 규모는 전년 동기 대비 12.6% 증가한 9,843억 8,000만 달러로 집계되었습니다. 이는 거의 전적으로 아시아 태평양 지역에서 중국이 일요일에 발표한 3개의 대형 국영 거래와 트럼프가 주도한 항만 거래로 인해 M&A 규모가 작년보다 거의 두 배 가까이 증가했기 때문입니다.

전 세계 은행들은 거래를 축소하고 수익 창출을 줄이고 있습니다. 전 세계 M&A 거래의 거의 절반을 차지하는 미국의 경우 1분기 거래 규모가 13% 감소한 4,366억 6,000만 달러에 그쳤습니다. 웰링턴 프라이빗 인베스트먼트의 매트 위타일러는 기업 공개 활동은 증가했지만 무역전쟁이 장기화되면 앞으로는 그다지 달갑지 않을 것이라고 말했습니다.

"상장할 수 있을까요? 물론 펀더멘털이 좋다면 누구나 언제든지 상장할 수 있습니다. 하지만 상장 시 발생할 수 있는 뇌 손상과 잠재적 가격을 감당할 가치가 있을까요? 아마 아닐 겁니다."라고 위타일러는 말합니다.

딜로직 데이터에 따르면 신규 주식 공모액은 약 4.1% 증가한 1,622억 달러로 집계되었지만, 최근 일부 기업공개는 인상적인 성과를 거두지 못했고 공모 건수는 17.7% 감소한 1,065건으로 집계되었습니다.

"1분기에 발표된 많은 거래는 작년에 미국의 새 행정부 출범과 함께 감세 및 규제 완화에 대한 기대감으로 활기가 넘치던 시기에 이루어졌습니다."라고 JPMorgan의 유럽, 중동 및 아프리카 M&A 공동 책임자 카산더 버위(Cassander Verwey)는 말합니다.

"지난 몇 주 동안의 상황을 고려할 때 현실은 활기가 시장을 떠났고 불확실성이 더 커졌다는 것입니다."

월스트리트 경영진과 애널리스트들은 트럼프가 규제를 완화하고 세금을 낮추며 친기업 정책을 더 많이 시행할 것으로 예상했습니다. 그러나 트럼프 대통령 취임 이후 미국 증시는 급락했고, 애널리스트와 딜메이커들은 기대했던 시나리오는 날이 갈수록 실현 가능성이 낮아 보인다고 말했습니다.

버웨이는 M&A 시장에는 신뢰가 필요하며 불확실성 때문에 일부 잠재적 거래가 포기되었다고 말했습니다.

은행가들은 3년 동안의 거래 둔화가 지속될 것을 우려하고 있습니다. 딜로직 데이터에 따르면 수요일까지 전 세계 투자은행 수수료는 전년 동기 대비 4.9% 감소한 214억 7,000만 달러로 집계되었습니다. 2025년 총 거래 건수는 25% 감소한 7,629건으로 20년 만에 최저치를 기록했습니다. 애널리스트들은 이미 M&A 거래에 자문을 제공하는 일부 대형 은행의 1분기 수익 전망을 하향 조정하기 시작했습니다.

"프로세스를 시작하거나 거래를 실행하는 것과 관련하여 상당한 관세 노출이 있는 경우 조금 더 주의해야 할 것입니다."라고 씨티의 북미 투자 은행 커버리지 책임자인 Jens Welter는 말합니다.

일부 월스트리트 은행들은 향후 몇 달 동안 M&A 활동이 회복되지 않거나 최소한 개선되지 않을 경우 감원을 준비하고 있다고 애널리스트와 채용 담당자들은 로이터에 말했습니다.

그래도 낙관할 만한 이유가 있습니다.

이번 분기 최대 규모인 구글의 320억 달러 규모의 클라우드 보안업체 위즈 인수는 주로 트럼프 덕분에 성사되었습니다. 이 거래는 작년에 바이든 행정부의 반독점 조사에서 살아남지 못할 것이라는 두려움 때문에 제외되었지만 거래에 가까운 사람들은 트럼프 하에서 승인 가능성이 향상 될 것이라고 믿었다 고 로이터 통신은 .

"스폰서와 전략 사이에 여전히 시장에 많은 유동성이 있으며 현금을 사용하려는 욕구가 있습니다. 또한 몇 년간의 M&A 둔화로 인해 억눌려 있던 수요도 있습니다."라고 뱅크 오브 아메리카의 글로벌 M&A 공동 책임자인 이반 파먼은 말합니다.

"3월 이전에는 조금 더 조심스러웠지만 지난 몇 주 동안의 활동 이후에는 좀 더 낙관적으로 전망하고 있습니다."

3월의 메가딜과 뜨거운 아시아 태평양 지역 기업 공개 활동으로 인해 업계는 침체된 분기에서 벗어날 수 있었습니다. 아시아 지역의 거래 규모는 전년 동기 대비 92% 증가한 2,646억 4,600만 달러로, 대부분 중국의 국영 딜과 홍콩에 본사를 둔 CK 허치슨이 블랙록이 주도하는 BLK 투자자 그룹에 파나마 운하 인근 항구를 포함해 192억 달러에 매각한 덕분에 급증했습니다.

그러나 이 거래는 중국의 압력으로 인해 이번 주에 계획대로 체결되지 않을 것이라는 보도가 금요일에 나온 후 덜 확실한 것처럼 보였습니다. 일요일 중국 재정부가 발표한 세 건의 인수 건도 모두 합치면 550억 달러가 넘습니다.

방카 몬테 데이 파스키 디 시에나의 138억 달러 규모의 메디오방카 인수를 포함한 유럽의 대형 거래로 인해 전년 대비 7% 증가한 1,918억 달러의 실적을 기록했습니다 . 그러나 유럽 지역의 총 거래 건수는 2,647건으로 전년 대비 32% 감소했습니다.

거래 활동 부진으로 인해 수요일에 제프리스 JEF은 1분기 실적 예상치를 하회했습니다. 이 투자 은행의 주식 인수 수익은 39% 감소하여 다음 달에 발표될 대형 라이벌인 모간 스탠리 MS, 골드만, JP모간 체이스 JPM가 어떤 실적을 발표할지 예고했습니다.

브라이언 프리드먼 제프리스 회장은 인터뷰에서 "지난해 정부의 정책 발표와 조치, 지정학적 사건으로 인해 발생한 불확실성으로 인해 모멘텀이 둔화됐다"고 말했습니다.

IPOS에 대한 변동성 위협

트럼프의 1월 20일 취임 이후 S&P 500 지수는 6% 이상 하락했고, 기술주 중심의 나스닥 100 지수는 월요일 종가까지 10% 이상 하락한 것으로 LSEG 데이터에 나타났습니다. 이로 인해 많은 기업이 수년간 상장을 기다렸던 2025년 IPO에 대한 낙관론이 약화되었습니다.

"발행자와 투자자 모두 확실성을 원할 것입니다."라고 JPMorgan의 미주 주식 자본 시장 책임자인 Keith Canton은 말합니다. "그래야 비즈니스 모델이 어떻게 영향을 받을지 이해할 수 있고 주식 가격을 적절하게 책정할 수 있습니다."

액화천연가스 수출업체인 Venture Global과 인공지능 스타트업인 CoreWeave 의 두 가지 주요 기업공개가 이번 분기의 거래량을 크게 견인했지만, 그 성과는 실망스러웠습니다.

Venture Global의 주가는 상장 이후 60% 가까이 하락하여 약 330억 달러의 가치가 사라졌습니다. 금요일에 큰 기대를 모았던 CoreWeave의 데뷔도 기대에 미치지 못하여 주가가 기업 공개 가격보다 7% 이상 하락했습니다. 이로 인해 기업 공개 파이프라인에 냉기가 감돌았고 AI 인프라에 대한 투자 심리가 약화될 것이라는 우려가 제기되었습니다.

바클레이스의 미주 주식 자본 시장 책임자인 로버트 스토우는 "관세와 전반적인 경제 불확실성을 함께 고려하면, 경영진으로서 기업 공개 후 중요한 첫 몇 분기 동안의 사업 궤적과 실적에 대해 안심하기 어렵습니다."라고 말했습니다.

일부 유럽 기업들은 기업 공개 계획을 연기했습니다. 독일 제약회사 Stada는 시장 변동성 때문에 지난주 프랑크푸르트 상장을 연기했습니다. 또 다른 기업 공개 후보였던 도이치은행 OLB는 이번 달에 프랑스 은행 그룹인 크레디트 뮤추얼 얼라이언스 페데랄에 매각하기로 결정했습니다.

"지난 12개월 동안 크고 성공적인 거래가 몇 건 있었습니다."라고 Morgan Stanley의 주식 자본 시장 글로벌 공동 책임자인 Martin Thorneycroft는 말합니다.

"아직은 상대적으로 소수이며, 좀 더 많은 증거를 보고 싶어하는 발행사가 꽤 많다고 생각합니다."